20160926-东兴证券-五洲无线-836466.OC-儿童智能手表领军企业_中小市值主题精选系列之新三板五洲无线调研简报_13页_898kb

五洲无线调研简报总结

核心内容概述

五洲无线（836466）是一家专注于儿童智能手表研发、生产和销售的公司，致力于通过技术创新和产品升级，成为儿童可穿戴设备领域的领军企业。公司成立于2008年，最初以软件增值服务为主，2013年起逐步进入可穿戴设备领域，并在2014年正式推出自主品牌“阿巴町”，开启了儿童智能手表业务的快速增长之路。

主要观点与关键信息

1. 业绩与市场表现

• 业绩爆发式增长：2015年公司实现营收1.67亿元，同比增长949.56%；归母净利润3298万元，同比增长1641.02%。
• 2016年上半年业绩下滑：受新品投放进度和季节性因素影响，营收和利润同比有所下降。
• 市场地位：2015年，公司儿童智能手表产品在国内市场排名前三，品牌“阿巴町”已成为一线品牌。
• 市场规模：预计我国儿童智能手表市场规模可达40亿元，公司具备较强的市场竞争力。

2. 儿童可穿戴设备市场前景

• 人口基数大：我国0-12岁儿童约1.4亿人，二胎政策全面放开后，未来五年儿童数量将大幅增长。
• 消费升级推动需求：随着80、90后成为生育主力，父母对儿童智能产品的接受度和需求显著提升。
• 技术驱动市场爆发：随着定位、通讯、传感器等技术的不断优化，儿童智能手表功能日益丰富，用户体验提升，市场增长迅速。
• 政策支持：深圳市政府将智能可穿戴设备纳入产业发展规划，推动其与生命健康、移动互联网技术融合。

3. 技术布局与产品发展

• 多层次技术布局：公司围绕智能可穿戴设备，从底层芯片、操作系统到应用开发、云服务、机电自动化等多个方向进行技术研发储备。
• 重点研发方向：
  • 穿戴设备智能型操作系统：提升产品可拓展性与用户体验。
  • 人工智能应用：聚焦图像识别、音视频交互等，为未来亲子产品奠定基础。
  • 传感器研发：与吉林大学合作成立“物联网前端传感器实验室”，推动传感器芯片与应用的开发。
  • 云服务应用：布局数据存储、运算、分析与用户识别，抢占智能产业制高点。
  • 机电自动化：2016年计划开发家用娱乐机器人，布局微机电系统、制动器、传动组织等。

4. 股权结构与供应链管理

• 股权结构：公司实际控制人为刘庆龙与史轩伊夫妇，合计持股59.06%，第二大股东为深圳亿能网络通信设备有限公司，持股33.33%。
• 供应链风险分散：2015年前五大客户销售占比合计为18.61%，前五大供应商采购占比为26.52%，表明公司客户与供应商依赖度较低，经营风险较为分散。

5. 竞争与风险

• 市场竞争加剧：随着乐视、华为、腾讯等科技巨头进入市场，竞争将更加激烈。
• 主要风险：
  • 技术更迭风险
  • 竞争加剧风险
  • 研发进度不及预期风险

儿童智能手表市场现状

• 主流产品功能：定位、双向通话、对讲、安全围栏、紧急呼救、计步、防水等。
• 市场渗透率：若儿童智能手表在1.4亿儿童中渗透率达5%，市场空间约36.75亿元。
• 产品价格区间：主流产品价格在318元至899元之间，阿巴町定位高端路线，毛利率较高。

技术与产品迭代

• 产品迭代：公司KidsTracker系列智能手表经历了四代产品升级，功能不断丰富，定位技术、通讯方式、交互体验均有显著提升。
• 性能对比：公司产品在定位、通讯、特色功能等方面与市场主流品牌相比具备竞争力，尤其在技术整合与用户体验上表现突出。

行业评级与投资建议

• 公司投资评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

五洲无线作为儿童智能手表领域的领军企业，凭借技术创新和精准市场定位，实现了业绩的爆发式增长。公司不仅在硬件产品上持续优化，还积极布局软件、人工智能、云服务及机电自动化等多技术方向，为未来智能产品发展奠定基础。随着二胎政策的实施和消费升级趋势，儿童智能手表市场前景广阔，但公司也面临技术更迭和竞争加剧等风险，需持续投入研发，保持产品技术优势与市场领先地位。