> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年一季度中国经济运行总结 ## 核心内容概述 2026年一季度，我国经济运行总体平稳回升，不变价GDP同比增长 **5%**，较去年四季度提高 **0.5个百分点**。经济指标中，出口、工业增加值、投资、房地产和消费均出现不同程度的改善。名义GDP同比增长 **4.9%**，仅低于实际增速 **0.1个百分点**，两者差距显著收窄，价格因素对经济的拖累明显缓解。 ## 主要观点 - **经济增速回升**：一季度经济实现平稳增长，GDP同比增速稳步提升，显示经济韧性增强。 - **出口与基建投资支撑明显**：出口与基建及重大工程投资高增，形成较强的需求拉动，为经济提供支撑。 - **制造业投资加速**：制造业投资增速显著提高，尤其是中游设备类和高技术制造业表现突出。 - **产能利用率回落，行业分化显著**：产能利用率出现回落，部分行业受供给侧出清、地缘冲突等因素影响，供需格局分化明显。 - **地缘政治扰动行业**：地缘冲突导致能源和有色价格上涨，但我国凭借多元能源结构和供应链韧性，有效应对了全球供应链波动。 - **房地产市场边际企稳**：一线城市房价企稳回升，但整体仍呈分化格局，市场复苏仍需时间。 - **消费阶段性退坡**：受消费补贴政策退坡影响，消费增速下滑，但政策支持与服务消费潜力逐步释放。 ## 关键信息 ### 1. 经济增长数据 - 不变价GDP同比增长 **5%** - 名义GDP同比增长 **4.9%** - 两者差距收窄至 **0.1个百分点** ### 2. 行业表现 - **出口**：3月出口交货值当月同比增速达 **8.7%** - **工业增加值**：3月工业增加值同比增速 **4.9%** - **制造业投资**：3月制造业投资同比增长 **4.9%**，增速较上月提高 **1.8个百分点** - **设备投资**：设备工器具购置投资累计同比增长 **13.9%** - **高技术制造业**：生产增速维持 **11.7%** - **房地产销售面积**：降幅收窄至 **-7.4%** - **一线城市房价**：新建商品住宅、二手住宅价格环比分别上涨 **0.2%** 和 **0.4%** ### 3. 产能利用率 - 一季度产能利用率同比下滑 **0.46个百分点**，环比下降 **1.3个百分点** - 重点行业产能利用率分化明显，如通用设备制造业、专用设备制造业、石油和天然气开采业同比和环比均改善，而汽车制造业、电气机械和器材制造业则出现显著回落 ### 4. 地缘政治影响 - 能源和有色价格上涨，引发全球新一轮通胀压力及供应链波动 - 我国凭借多元能源结构和供应链韧性，有效应对了外部扰动 - 高油价推动新能源转型，我国相关产业受益明显 ### 5. 消费趋势 - 消费补贴政策退坡，导致汽车、家具、家电等消费品增速下滑 - 服务业生产指数和零售额小幅回落，但有望成为经济增长的新动能 - 人民币汇率升值，出口结汇增多，外需改善效应逐步向内需传导 ### 6. 政策支持 - 4月份第二批超长期特别国债资金下达，消费品以旧换新政策将进一步深化 - 政策支持仍对消费复苏有一定依赖，内需持续修复 ## 结构性特征总结 1. **中游设备类与高技术制造业增长强劲** - 制造业投资增速显著提升，尤其是通用设备和高技术制造业 - 非洲、东盟等新兴市场工业化进程加快，带动设备出口 - 人工智能产业快速发展，拉动电子等相关领域投资与生产升温 - “十五五”重大工程布局推动高技术制造业发展 2. **产能利用率回落，行业分化显著** - 产能利用率同比和环比均出现回落，部分行业仍处于供给侧出清阶段 - 通用设备、专用设备、石油和天然气开采业供需优化，产能利用率改善 - 中下游制造业如汽车、电气机械等产能利用率显著下滑 3. **地缘政治扰动相关行业** - 能源和化工行业受地缘冲突影响，但我国具备承接全球生产缺口的能力 - 高油价推动全球加速能源储备和新能源转型，我国相关产业受益 4. **房地产市场企稳但分化明显** - 销售面积降幅收窄，核心城市房价企稳回升 - 房企拿地与新开工仍偏谨慎，房地产开发投资降幅扩大至 **-11.3%** 5. **消费阶段性承压，政策支撑逐步释放** - 消费补贴政策退坡，导致部分消费品增速下滑 - 服务业有望成为新的增长点，消费复苏依赖政策支持 ## 风险提示 - 内需回暖过慢 - 中东地缘政治风险加剧，对全球经济影响超出预期 - 房地产领域拖累程度加大 ## 研究团队信息 - **宏观总量组**：杨欣（分析师），联系方式：0871-63577941，邮箱：yangxin@hongtastock.com，资格证书：S1200522090001 - **消费组**：于快，联系方式：0871-63577941 - **生物医药组**：代新宇，联系方式：0871-63577083 - **智能制造组**：陈梦瑶，联系方式：0871-63563491 - **高新技术组**：肖立戎，联系方式：0871-63577941 ## 免责声明 - 本报告仅供红塔证券客户使用，不构成投资建议 - 投资者应自行判断，谨慎决策 - 本报告版权为红塔证券所有，未经许可不得翻版、复制或发布 ## 图表说明 - 图1：一季度经济同比增速 - 图2：名义增速回升 - 图3：3月经济同比增速 - 图4：重点行业投资同比增速 - 图5：重点行业当季产能利用率 - 图6：重点行业工业增加值同比增速 - 图7：70个大中城市住宅价格指数环比 - 图8：重点行业社零同比增速 - 图9：结汇增多 ## 总结 2026年一季度，中国经济实现平稳回升，GDP增速稳步提升，出口和制造业支撑增强，服务业持续领跑。名义与实际增速差距收窄，显示价格因素对经济拖累缓解。结构性特征显著，中游设备类和高技术制造业成为增长主力，房地产市场边际企稳但分化明显，消费阶段性承压，但政策支持与服务消费潜力逐步释放。需关注外需好于内需、部分行业产能利用率回落等风险因素。