20240822-国盛证券-再鼎医药-09688.HK-由外向内蝶变新生_全球化biopharma正在崛起_41页_6mb

再鼎医药（09688HK）正通过“外部引进+自主研发”双轮驱动战略实现由外向内转型。公司核心品种尼拉帕利在PARP抑制剂市场确立领先地位，成为首个实现全人群一线维持治疗的国产明星药物，2023年销售额达26.7亿美元，市场份额显著提升。肿瘤电场疗法用于胶质母细胞瘤，展现出独特协同潜力，并拓展至非小细胞肺癌等领域。自身免疫药物艾加莫德（卫伟迦）于2023年获批上市，销售指引持续上调，有望成为重磅产品。2024-2026年营收预测显示复合增长率约50%，市值目标约36572亿港元，盈利预计在2025-2026年实现。

报告强调其全球化研发能力，如靶向FGFR2b的Bemarituzumab和创新精神分裂症药物KarXT，并在中枢神经系统和抗感染领域取得突破。风险包括研发失败和商业化不及预期，但DCF估值模型及多元产品管线维持“买入”评级，看好其长期价值增长潜力。

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