20221012-山西证券-研究早观点_7页_502kb

研究早观点总结

核心内容

2022年10月12日的市场走势显示，A股主要指数整体呈现震荡格局，其中创业板指受宁德时代业绩带动上涨，但整体市场情绪仍偏悲观。海外市场指数多数下跌，反映全球市场不确定性加剧。国内经济四季度有望企稳回暖，市场预期逐步修复，A股估值进入低估区间，布局窗口开启。

主要观点

国内市场表现

• 指数波动：上证指数收盘2,979.79点，涨跌幅0.19%；深证成指10,577.81点，涨跌幅0.53%；沪深300 3,727.69点，涨跌幅0.18%；中小板指7,204.20点，涨跌幅0.52%；创业板指2,261.89点，涨跌幅1.15%；科创50 892.74点，涨跌幅-0.51%。
• 行业表现：电新、电力、基础化工等板块领涨，房地产、消费者服务、医药等板块领跌。
• 市场情绪：个股涨多跌少，近2900股飘红，但涨停个股数量维持低位，市场整体仍偏谨慎。

消费市场恢复

• 消费复苏：8月社零总额同比增长5.4%，增速环比加快2.7pct，汽车消费回暖带动整体增长。
• 线上零售：1-8月实物商品网上零售额同比增长5.8%，线上渗透率稳定，拉动消费增长约1.5pct。
• 线下零售：8月线下零售额同比增长5%，增速较7月提升3.4pct，但百货和专卖店仍面临压力。
• 投资建议：关注抗风险能力强、业绩确定性高的优质龙头个股，如国货美妆品牌、黄金珠宝、超市企业等。

关键信息

硅烷科技（838402.BJ）

• 主营业务：氢硅材料产品的研发、生产、销售和技术服务。
• 技术突破：2012-2015年成功研发出6N级以上的电子级硅烷气，打破国外垄断，国内市占率32.56%。
• 市场前景：预计2026年工业气体市场规模达2,842亿元，电子特气市场规模达808亿元。
• 业务发展：硅烷应用广泛，覆盖半导体、显示面板、光伏等领域，未来三年半导体、面板、光伏需求将显著增长。
• 盈利预测：2022-2024年营业收入分别为9.35/10.59/11.38亿元，净利润分别为1.64/2.06/2.06亿元，对应PE为32.8/26.1/26.1倍。
• 评级：首次覆盖给予“增持-B”评级。

华海清科

• 事件影响：受美国BIS制裁影响，公司股价单日下跌17.5%。
• 业务进展：新签订单金额同比增长133%达20.19亿元，合同负债达10.03亿元。
• 市场地位：国内唯一量产12英寸CMP设备的厂商，客户包括长江存储、中芯国际等。
• 盈利预测：2022-2024年分别实现营业收入17.37亿元、26.59亿元、34.69亿元，净利润分别为3.27亿、5.3亿、7.53亿元。
• 投资逻辑：国产替代逻辑持续，下游资本开支扩大，公司有望进一步提升市场占有率。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散等。
• 行业风险：消费复苏不及预期、原材料价格波动、政策执行效果不佳。
• 公司风险：硅烷科技面临客户集中、关联交易占比高、募投项目客户认证风险；华海清科面临下游扩产不及预期、技术创新风险。

值周研究员

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