> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月经济数据点评总结 ## 核心内容 2026年1-2月，中国经济开局向好，工业生产与投资成为亮点。工业增加值增长加快，固定资产投资回暖，制造业投资回升，服务零售增长动能扩大，但社会消费品零售总额增速仍处于回落区间。同时，房地产投资增速放缓，但价格端有所改善。 ## 主要观点 ### 工业生产：高技术产业与出口支撑增长 - **工业增加值**：2026年1-2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比2025年全年加快0.4个百分点，高于市场预期。 - **三大门类**：采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业增加值增速分别回升至6.1%、6.6%、4.7%。 - **行业表现**：41个大类行业中，35个保持增长，增长面达85.4%。计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，通用设备、专用设备、电气机械和器材制造业增速均在8.5%以上。 - **高技术产业与装备制造业**：高技术产业增加值同比增长13.1%，装备制造业增长9.3%，分别高于全部规模以上工业增速6.8和3个百分点，显示高端化、智能化转型成效显著。 - **产品产量**：626种产品中有397种产量同比增长，增长面达63.4%。其中，十种有色金属产量增长3.9%，汽车产量下降9.9%，新能源汽车产量下降13.7%，主要受春节假期影响和高基数效应拖累。 - **出口交货值**：同比增长6.3%，较2025年全年提升4.1个百分点，显示出口回暖。 ### 固定资产投资：基建投资大幅反弹 - **整体增速**：1-2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，较2025年全年回升5.6个百分点。 - **区域表现**：东部和中部地区增速较快，分别为1.8%和1.9%，而东北地区同比下降11.4%。 - **基建投资**：狭义基建投资同比增长11.4%，由2025年全年同比下降2.2%转为上涨；广义基建投资同比增长9.8%，较2025年全年降幅收窄。 - **政策支持**：2026年两会安排中央预算内投资7550亿元、超长期特别国债资金8000亿元用于“两重”建设，地方专项债新增限额为4.4万亿元，为基建投资提供资金保障。 ### 房地产市场：投资增速放缓，价格端改善 - **房地产开发投资**：同比下降11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。 - **供给端**：房屋施工、新开工和竣工面积降幅继续扩大，分别达-11.7%、-23.1%和-27.9%。 - **销售端**：商品房销售面积和销售额降幅扩大至-13.5%和-20.2%。 - **价格端**：70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄，一线城市新建住宅价格环比持平，二手房价格环比下降0.1%，降幅收窄0.4个百分点。 - **政策影响**：上海推出“沪七条”政策，对楼市起到明显激活作用，二手房成交创历史第八高。 ### 社会消费品零售总额：增速回落，服务消费增长 - **社消增速**：同比增长2.8%，较2025年全年回落0.9个百分点。 - **餐饮与商品零售**：餐饮收入增长4.8%，商品零售增速回落至2.5%。 - **品类表现**：烟酒类增长19.1%，通讯器材类增长17.8%，服装鞋帽类增长10.4%，显示春节拉动作用明显。 - **服务零售**：同比增长5.6%，增速较2025年全年加快0.1个百分点，高于商品零售增速3.1个百分点。 - **政策支持**：政府工作报告提出支持消费品以旧换新、设立促内需专项资金，推动消费回暖。 ## 关键信息 - **工业增长**：高技术产业和装备制造业成为工业增长的核心引擎，增速分别达13.1%和9.3%。 - **基建投资**：春节错位和政策提前发力带动基建投资大幅回升，狭义基建投资同比上涨11.4%。 - **房地产市场**：投资增速放缓，但价格端有所改善，政策支持对市场激活作用明显。 - **消费市场**：社消增速回落，但服务消费和绿色化、智能化消费成为增长点。 - **风险提示**：政策落地不及预期和海外经济超预期波动可能对经济修复造成影响。 ## 图表说明 - **图1**：显示三大门类增加值增速均回升。 - **图2**：展示分行业增加值增速。 - **图3**：显示狭义基建投资同比转为上涨。 - **图4**：反映1月政府债券发行节奏加快。 - **图5**：显示房地产开发投资同比降幅收敛。 - **图6**：展示不同地区房地产开发投资情况。 - **图7**：反映制造业投资增速回升。 - **图8**：展示制造业投资各行业增速变化。 - **图9**：显示社会消费品零售总额增速回升。 - **图10**：展示主要品类消费累计同比增速对比。 ## 投资建议 - **投资评级**：公司评级分为买入、持有、中性、回避、卖出；行业评级分为强于大市、跟随大市、弱于大市。 - **投资逻辑**：基于分析师职业判断，结合市场表现进行分析，独立、客观出具报告。 ## 分析师信息 - **分析师**：叶凡、刘彦宏 - **执业证号**：S1250520060001、S1250523030002 - **联系方式**：电话、邮箱详见文档 ## 西南证券研究院联系方式 - **上海**：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 - **北京**：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 - **深圳**：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 - **重庆**：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼 ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。 - 报告仅供签约客户使用，不构成出售或购买证券邀请。 - 报告及附录版权属西南证券所有，未经授权不得引用、删节或修改。