> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宇树机器人G1登顶钦博拉索山 —— 人形机器人行业跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年6月15日人形机器人行业的市场表现与产业动态，分析当前市场趋势、估值水平、资金流动情况，并提出投资建议与风险提示。报告指出，人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，未来市场潜力巨大。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - **近期表现**：2026年6月8日至6月12日，人形机器人板块指数下跌4.62%，跑输上证指数4.71个百分点，跑输沪深300指数3.79个百分点，跑输机械设备指数1.01个百分点。 - **年初至今表现**：2026年初至6月12日，人形机器人板块指数下跌2.81%，跑输上证指数4.39个百分点，跑输沪深300指数5.99个百分点，跑输机械设备指数16.23个百分点。 - **估值情况**：截至2026年6月12日，人形机器人指数PE(TTM)为33.11倍，近五年呈明显下降趋势，2026年以来估值保持稳定。近五年历史分位数约11%，处于低位；近一年分位数升至约53%，估值有所修复。 ### 2. 产业动态 - **小鹏机器人战略**：何小鹏亲自带队管理机器人业务，计划于2026年第四季度实现人形机器人量产，2027年一季度进入线下门店，2027年二季度推向海外市场，2028年进入家庭场景。 - **宇树机器人登顶钦博拉索山**：宇树科技人形机器人G1成功登顶海拔约6263米的钦博拉索山，历时约16小时。测试了机器人在极端环境下的自主行走能力，计划后续挑战莫纳克亚山和珠穆朗玛峰。G1搭载了定制化温控系统，适用于野生动物保护和环境监测等任务。 ### 3. 投资建议 - **行业趋势**：人形机器人产业处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段，未来有望从B端走向C端，市场空间广阔。 - **关注方向**： - **供应链企业**：关注特斯拉、宇树科技等企业供应链中的核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。 - **国产替代**：关注国内企业通过技术自研与供应链整合，推动整机价格从百万级降至十万级，形成成本优势。 - **投资逻辑**：宽流动性支撑与主线放量形成良性共振，建议把握2026年量产验证与场景落地的关键窗口。 --- ## 关键信息 ### 市场表现 - 人形机器人板块指数在上周及年初至今均表现弱于大盘。 - 估值长期处于历史底部，但短期有所修复。 ### 产业进展 - **小鹏机器人**：何小鹏亲自下场管理机器人业务，明确量产与商业化时间表。 - **宇树G1**：成功登顶钦博拉索山，验证极端环境下的自主行走能力，未来将拓展至更多应用场景。 ### 投资逻辑 - **供给端**：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产。 - **需求端**：人口老龄化与劳动力成本上升构成长期驱动力。 - **技术驱动**：AI大模型为机器人注入“灵魂”，推动行业向智能化发展。 ### 风险提示 - 政策效果不及预期 - 需求不及预期 - 市场竞争加剧 --- ## 估值与流动性分析 - **PE(TTM)**：截至2026年6月12日为33.11倍，近五年呈下降趋势，2026年以来保持稳定。 - **成交金额**：上周人形机器人板块成交金额约7,447.19亿元，环比下降5.54%，占万得全A周度成交金额的5.34%。 - **市场流动性**：全市场日均成交额达2.79万亿元，流动性充裕，有利于主题轮动。 --- ## 未来展望 - **2026年关键窗口**：量产验证与场景落地，是行业发展的关键阶段。 - **应用场景拓展**：宇树G1计划用于环境监测、野生动物保护等移动观测任务，拓展至更多山峰挑战。 - **国产替代加速**：国内企业通过自研与整合，推动成本下降，有望实现从替代到引领的跨越。 --- ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。 - **公司评级**： - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。 - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。 - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。 - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 --- ## 报告来源 - **分析师**：蔡梓林、李晨崴 - **研究机构**：万联证券股份有限公司研究所 - **联系方式**： - 蔡梓林：电话18902216585，邮箱caizl@wlzq.com.cn - 李晨崴：电话18079728929，邮箱licw@wlzq.com.cn --- ## 免责声明 - 本报告仅为信息参考，不构成投资建议。 - 投资决策应基于个人实际情况。 - 报告内容未经许可不得擅自引用、复制或转载，否则将承担相应法律责任。 --- ## 总结 人形机器人行业在2026年6月面临市场波动，但产业进展显著，技术突破与商业化落地加速。宇树G1登顶钦博拉索山标志着其在极端环境下的行走能力获得验证，小鹏机器人则明确了量产与市场拓展的时间表。随着AI技术的融合与国产供应链的优化，人形机器人有望成为未来重要的新兴产业，具备较大的市场潜力。建议投资者关注核心零部件供应商及具备成本优势的国产企业，同时注意政策、需求及市场竞争等潜在风险。