> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行行业4月社融货币数据前瞻总结 ## 核心内容 本报告对2026年4月的银行信贷及社融数据进行前瞻分析，重点预测信贷、社融规模及货币增速的变化趋势，并对相关风险进行提示。 ## 主要观点 ### 1. 信贷预计偏弱 - **新增人民币贷款**：预计4月新增人民币贷款为1120亿元，同比少增1680亿元。 - **信贷结构**：对公贷款和零售贷款同比增长均偏弱，信贷开门红前置，导致一季度信贷投放更为集中。 - **票据利率变化**：1M、2M票据利率下行明显，反映银行在非银信贷与票据类资产之间的平衡选择，也表明信贷投放压力有所增大。 - **4月为信贷小月**：预计对公贷款环比投放偏弱。 ### 2. 社融规模预计增长 - **新增社融**：预计4月新增社融1.19万亿元，同比多增345亿元。 - **社融增速**：社融增速为7.91%，环比下降1bp。 - **企业债补位**：企业债净新增4000亿元，同比多增1660亿元，反映优质企业在“贷款-债券”之间的平衡选择。 - **政府债支撑**：政府债净新增8500亿元，同比少增1229亿元。 ### 3. 货币增速预计平稳 - **M1增速**：预计4月M1增速为5.11%，环比上行1bp。 - **M2增速**：预计4月M2增速为8.52%，环比上行2bp。 - **趋势预测**：M1增速可能在二三季度阶段性见顶回落，M2增速则因政府债与企业债的支撑而保持稳定。 ## 关键信息 ### 信贷与社融数据 | 指标 | 2026年4月 | 2026年3月 | 2025年4月 | 环比变化 | 同比变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 社融存量 | 457.5 | 456.5 | 424.0 | +1.1 | +33.5 | | 社融存量（扣除政府债） | 358.2 | 358.0 | 338.1 | +0.2 | +20.1 | | 社融增量 | 11,944 | 52,271 | 11,599 | -40,327 | +345 | | 金融机构新增人民币贷款 | 1,120 | 29,900 | 2,800 | -28,780 | -1,680 | | 政府债券 | 8,500 | 11,658 | 9,729 | -3,158 | -1,229 | | 企业债券 | 4,000 | 3,910 | 2,340 | +90 | +1,660 | ### 货币增速 | 指标 | 2026年4月 | 2026年3月 | 2025年4月 | 环比变化 | 同比变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | M1增速 | 5.11% | 5.10% | 5.90% | +0.01% | +3.61% | | M2增速 | 8.52% | 8.50% | 9.00% | +0.02% | +0.52% | | M1增量 | -46,000 | 43,576 | -27,502 | -89,576 | -2,544 | | M2增量 | -10,000 | 59,665 | 27,337 | -69,665 | -17,889 | ## 风险提示 1. **经济增长超预期下滑**：可能影响信贷需求和社融增长。 2. **财政政策力度不及预期**：可能导致实体经济回暖不及预期。 3. **国际经济及金融风险超预期**：当前国外局势复杂，可能带来额外风险。 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持评级） - **评级说明**：未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 ## 团队成员 - **分析师**：林虎（S0210526040004） ## 相关报告 1. 银行息差回升对市场意味着什么？——2026.05.02 2. 14张图速览上市银行25A&26Q1经营业绩——2026.05.01 3. 通胀对银行基本面的四点影响——2026.04.26 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn