20260531-浙商期货-_RU月报_关注低位做多机会_9页_5mb

报告摘要

【RU月报20260531】关注低位做多机会总结

核心观点

天然橡胶在2026年5月的行情中震荡偏强，但短期内供给侧减量表达不明显，整体胶价维持低位有支撑的格局。核心观点认为，橡胶价格下跌空间有限，[16000]价位存在支撑，投资者可关注逢低做多机会。

产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格
生产企业	库存管理	已有充足的成品胶库存，担心橡胶价格下跌	多	(1) 可卖出看涨期权进行备兑，增强收益；(2) 买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失	ru2609C19000	卖出	50	400
生产企业	库存管理	已有充足的成品胶库存，担心橡胶价格下跌	多	(1) 可卖出看涨期权进行备兑，增强收益；(2) 买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失	ru2609C16000	买入	50	100
贸易商	采购管理	还未建立橡胶贸易库存或已与下游签订供货协议	空	(1) 直接买入期货头寸；(2) 买入看涨期权以防大幅上涨	ru2609	买入	50	16000
贸易商	采购管理	还未建立橡胶贸易库存或已与下游签订供货协议	空	(1) 直接买入期货头寸；(2) 买入看涨期权以防大幅上涨	ru2609C19000	买入	50	100
贸易商	库存管理	已有较多贸易库存，尚未与下游签订供货协议	多	(1) 直接盘面抛空；(2) 买入部分看跌期权进行多头头寸保护	ru2609	卖出	50	18000
贸易商	库存管理	已有较多贸易库存，尚未与下游签订供货协议	多	(1) 直接盘面抛空；(2) 买入部分看跌期权进行多头头寸保护	ru2609P16000	买入	50	200
终端客户	采购管理	需要橡胶原料，担心价格上涨	空	(1) 直接买入期货头寸；(2) 买入看涨期权以防大幅上涨	ru2609	买入	50	16000
终端客户	采购管理	需要橡胶原料，担心价格上涨	空	(1) 直接买入期货头寸；(2) 买入看涨期权以防大幅上涨	ru2609C19000	买入	50	100
终端客户	库存管理	已有较多橡胶库存，担心胶价下跌	多	(1) 直接盘面抛空；(2) 买入部分看跌期权进行多头头寸保护	ru2609	卖出	50	18000
终端客户	库存管理	已有较多橡胶库存，担心胶价下跌	多	(1) 直接盘面抛空；(2) 买入部分看跌期权进行多头头寸保护	ru2609P16000	买入	50	100

价格变动与基差分析

RU9-1价差：维持contango结构，当前价格偏强。
全乳基差：维持在09-100~150元/吨附近，相对稳定。
3L基差：维持在09-100~150元/吨附近，近期有所波动。
混合胶基差：维持在09-100~150元/吨附近，整体稳定。
RU5-9价差：近端价差有所波动，整体偏弱。

供应情况

东南亚主产区

全球天胶产量：2026年3月全球天胶产量预计下降3.4%至78.6万吨，消费量预计下降3.3%至134.7万吨。
2026年全球天胶产量：预计同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国、印尼、中国、印度、马来西亚、斯里兰卡等国家产量有不同程度的增减。
2026年全球天胶消费量：预计同比增加1.4%至1560.2万吨，中国、印度、泰国、印尼等国家消费量有增有减。

中国进口情况

2026年4月中国天然橡胶进口量：48.55万吨，较2025年同期略有下降。
天然胶乳进口量：数据波动，但整体维持在一定水平。

外盘期货价格

新加坡橡胶TSR20（FOB）：价格波动，但未提供具体数据。
东京橡胶RSS3：价格数据未提供，但关注其对国内市场的潜在影响。

跨品种价差

全乳-泰混价差：波动较大，需关注其变化趋势。
全乳-越南3L价差：数据缺失，需进一步跟踪。
全乳-烟片价差：近期有所扩大，反映市场对烟片的需求变化。

结论

天然橡胶市场整体处于低位有支撑的格局，未来可关注逢低做多机会。供给端进入减产周期，需求端表现稳定，市场对厄尔尼诺现象的预期尚未完全兑现，因此短期内胶价下跌空间有限。建议生产企业通过卖出看涨期权和买入看跌期权进行风险管理，贸易商和终端客户则根据自身库存情况选择买入或卖出期货头寸，并考虑使用看涨期权进行保护。同时，需密切关注国内外主产区供应变化、进口数据及宏观政策变动，以把握市场趋势。

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