20260518-中国银河-上市银行2025年年报和2026年一季报解读_基本面拐点基本确立_业绩进入改善通道_24页_10mb

上市银行2025年年报和2026年一季报总结

核心内容

2025年及2026年一季度，上市银行基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道。整体营收和归母净利润分别同比增长1.42%和1.41%，2026Q1营收增速提升至7.59%，归母净利润增速提升至3.0%。利息净收入对营收贡献增强，息差企稳修复，成为基本面超预期的核心驱动。财富管理业务带动中收回暖，非息收入增长分化。资产质量整体平稳，但局部风险仍需关注。资本充足率有所下降，部分中小银行接近监管红线。

主要观点

• 营收与利润改善：2025年营收同比增长1.42%，2026Q1提升至7.59%；归母净利润同比增长1.41%，2026Q1提升至3.0%。利息净收入对营业收入贡献增强，拨备调节利润行为减弱。
• 息差企稳：2025年净息差为1.52%，同比下降9BP；2026Q1净息差为1.55%，同比下降5BP。存款到期重定价和负债成本优化是息差改善的核心因素。
• 财富管理带动中收回暖：2025年中收同比增长6.13%，2026Q1提升至5.8%；非息收入整体增长，但受基数效应影响，其他非息收入增长分化。
• 资产质量与资本充足率：不良贷款率同比下降2BP至1.14%，但部分房企出险导致对公房地产贷款不良率上升；资本充足率有所下降，国有大行持续增资，中小银行需拓展资本补充渠道。

关键信息

一、营收改善趋势明显，拨备计提力度加大

• 2025年，42家上市银行整体营收同比增长1.42%，归母净利润同比增长1.41%。
• 2026Q1，营收增速提升至7.59%，归母净利润增速提升至3.0%。
• 利息净收入对营收贡献增强，中收同比增长6.13%和5.8%。
• 其他非息收入同比增长4.76%和11.68%，但受基数影响较大，部分银行出现亏损。

二、息差是基本面超预期核心驱动，非息表现分化

（一）规模稳增，息差企稳，负债成本显著受益存款到期重定价

• 利息净收入增速2025年与2024年基本持平，2026Q1增长至7.2%。
• 城商行利息净收入增速领先，国有行和农商行增速改善明显。
• 存款搬家现象显著，存款占比下降，同业负债占比上升，影响负债端稳定性。

（二）财富管理扩容带动中收持续回暖，其他非息收入增长分化

• 中收同比增长6.13%和5.8%，2025年中收占比提升至12.72%，2026Q1进一步提升至15.4%。
• 银行代销理财、保险等业务收入增长较好，带动中收回暖。
• 公允价值变动损益由亏转盈，投资收益受高基数影响负增长。

三、基本面拐点基本确立，2026年业绩进入改善通道

• 银行基本面进入量稳质增新常态，估值修复有支撑。
• 信贷增长平稳，息差企稳趋势延续，负债端成本优化是业绩弹性关键来源。
• 财富管理业务扩容机遇仍存，金市业务贡献以稳为主。
• 资产质量整体平稳，但局部风险仍需关注，如零售贷款不良率上升、经营贷风险暴露等。

四、投资建议

• 继续看好银行板块的红利价值，维持推荐评级。
• 推荐个股：工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行。

五、风险提示

• 经济不及预期，可能影响资产质量。
• 利率下行，可能对NIM（净息差）造成压力。
• 关税冲击，可能导致需求走弱。

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-80927617 / zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001
• 研究助理：袁世麟
• 联系方式：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn

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