> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融--股指总结 ## 核心内容 上周A股市场延续分化格局，科技成长方向表现优于传统蓝筹板块，两市成交额维持在高位。国内监管层对非法跨境证券期货基金经营活动进行整治，重点查处富途、老虎等机构的违规行为。海外市场方面，沃什就任美联储主席，5月标普制造业PMI加速扩张，但中东局势持续反复，油价有所回落。 ## 主要观点 - A股市场结构性分化明显，科技成长板块表现强劲； - 国内政策趋严，对非法跨境行为进行整顿，可能影响市场流动性； - 海外市场受美联储政策和地缘政治影响，整体波动较大； - 上证指数未能突破10年长期压力位，进入震荡区间； - 期指可能延续小盘偏强风格。 ## 关键信息 - 证监会联合八部门整治非法跨境证券期货基金经营活动； - 富途、老虎等机构被查处； - 沃什就任美联储主席，强调独立性和通胀控制； - 中东局势反复，油价回落； - 上证指数震荡运行，期指偏强； - 需关注地缘局势、国内经济数据、稳增长政策及美联储政策路径。 --- # 迈科有色金属周报总结 ## 【锌】 ### 核心内容 国内外锌精矿加工费持续下滑，硫酸价格上涨乏力，冶炼厂利润空间收窄，部分已出现亏损。国内锌锭库存增加，进入传统消费淡季，需求减弱对价格形成压力。LME锌库存维持低位，沪伦比值回落至7.0左右，精锌出口窗口接近打开，但开票问题影响出口量。 ### 主要观点 - 锌市场短期震荡； - 库存增加和需求走弱压制价格； - 出口窗口可能打开，但受开票问题影响，出口量难以显现。 ### 关键信息 - 锌精矿加工费下滑； - 硫酸价格上涨乏力； - 国内锌锭库存增加； - 沪伦比值回落至7.0； - 精锌出口窗口接近打开，但出口量受限制； - 关注社库走势、加工费、国内政策指引和需求表现。 ## 【镍】 ### 核心内容 印尼出口政策不确定性增加，镍生铁产品可能被排除在集中出口政策之外，矿端配额批复缓慢，矿价仍处高位。菲律宾镍矿供应持续增长，矿价下跌。全球精炼镍库存维持高位，下游需求不佳。短期内市场震荡，中长期在印尼矿端偏紧背景下震荡偏多。 ### 主要观点 - 短期震荡，中长期震荡偏多； - 印尼矿端政策存在不确定性； - 菲律宾镍矿供应增长压制价格； - 下游需求疲软，库存压力较大。 ### 关键信息 - 印尼镍矿出口政策调整； - 镍矿配额批复缓慢，矿价高位； - 菲律宾镍矿供应增长； - 下游需求不佳，库存高位； - 关注印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变动。 ## 【不锈钢】 ### 核心内容 菲律宾雨季结束，镍矿发运好转，带动国内港口库存增长，菲镍矿价格下跌。印尼矿端仍偏紧，支撑镍铁价格高位。不锈钢成本小幅波动，钢价震荡，钢厂维持盈利，但现货库存压力较大。 ### 主要观点 - 不锈钢市场震荡为主； - 成本支撑尚存，但库存压力明显； - 菲律宾镍矿供应恢复，印尼镍矿仍偏紧。 ### 关键信息 - 菲律宾镍矿发运好转； - 印尼矿端偏紧，镍铁价格高位； - 不锈钢现货库存压力大； - 关注印尼菲律宾镍政策、海内外宏观变动、地缘政治变动。 ## 【工业硅】 ### 核心内容 新疆大厂复产带动全国产量增长，云南地区增产放缓，四川部分地区电价下调促进复产。西南地区成本仍有下降预期，但周末煤炭市场情绪可能阶段性推高成本。短期工业硅震荡偏多，中长期库存压力大，市场震荡偏弱。 ### 主要观点 - 工业硅短期震荡偏多，中长期震荡偏弱； - 西南地区成本下降预期； - 煤炭市场情绪可能推高成本。 ### 关键信息 - 新疆、四川大厂复产； - 云南增产节奏放缓； - 西南地区成本下降预期； - 煤炭市场情绪可能影响成本； - 关注电力供应政策、光伏补库情况。 ## 【碳酸锂】 ### 核心内容 澳洲矿山复产压制短期情绪，津巴布韦矿端紧缺担忧缓解。中期储能需求主导基本面偏好，下游需求旺盛，正极厂家接近满产，现货成交放量。澳矿复产后，三季度中后期供需预期或回落。 ### 主要观点 - 短期震荡调整，中期震荡偏多； - 储能需求支撑中期走势； - 澳矿复产可能影响三季度供需。 ### 关键信息 - 澳洲矿山复产； - 津巴布韦矿端紧缺担忧缓解； - 储能需求主导中期预期； - 下游需求旺盛，正极厂家接近满产； - 关注矿端消息及宏观变动。 --- # 贵金属--金银总结 ## 核心内容 上周贵金属价格低位震荡，后期略有反弹。美联储政策预期偏紧压制前期价格，但美伊谈判进展及能源价格回落缓解短线压力。美伊谈判虽有实质推进，但关键问题仍有分歧，市场情绪仍存不确定性。 ## 主要观点 - 短线贵金属反复震荡； - 美伊谈判进展对市场情绪有影响； - 美联储政策框架存在不确定性，影响中线走势。 ## 关键信息 - 美伊谈判进展； - 能源价格回落； - 美联储政策预期偏紧； - 沃勒讲话偏鹰派； - 关注谈判进展及美联储政策路径。 --- # 迈科黑色金属周报总结 ## 【钢材】 ### 核心内容 钢材基本面弱化，板材需求回落，建材供给增加，库存去化放缓。山西沁源煤矿爆炸事故导致双焦价格上涨，压缩钢材产出利润。海外需求回落，出口利润收窄，钢材短期上行空间有限。 ### 主要观点 - 钢材近期或受双焦影响反弹，但上方空间不大； - 中长期震荡为主； - 需关注国内淡季需求及成本变化。 ### 关键信息 - 板材需求回落，建材供给增加； - 双焦价格上涨压缩钢材利润； - 海外需求回落； - 关注国内淡季需求韧性及成本变化。 ## 【铁矿】 ### 核心内容 铁矿发运量增加，全球发运总量突破3800万吨，供给偏强。铁水产量年内首次突破240万吨/日，需求支撑强劲。但双焦价格波动可能抑制铁水产量，进而影响铁矿需求。 ### 主要观点 - 铁矿处于供需双强格局； - 需关注双焦波动对铁水产量的影响； - 中长期关注港库去化及年末累积情况。 ### 关键信息 - 全球铁矿发运量增加； - 铁水产量突破240万吨/日； - 需关注双焦波动对铁水产量的影响； - 港口库存去化稳定，钢厂库存小幅累库； - 关注铁水产出变化及双焦波动下的钢材产出利润。 ## 【焦炭】 ### 核心内容 焦炭价格走弱，焦企利润下滑，但总产量上升。下游需求回暖，钢厂盈利率改善，铁水产量上升至240万吨以上。短期焦炭提涨预期明确，但提涨可能压缩钢厂利润。 ### 主要观点 - 焦炭短期偏强运行； - 需关注钢厂对提涨的接受意愿； - 需求回暖，但成本压力上升。 ### 关键信息 - 焦炭总产量上升； - 下游需求回暖，钢厂盈利率好转； - 铁水产量上升至240万吨以上； - 焦炭提涨预期明确，但需关注钢厂接受意愿。 ## 【焦煤】 ### 核心内容 山西沁源煤矿事故导致焦煤供应收缩，短期盘面偏强。焦炭需求支撑较强，可能促使中下游采购意愿增加。但高价煤的接受意愿仍需观察。 ### 主要观点 - 焦煤短期偏强运行； - 需关注煤矿恢复进展及安监力度； - 中长期需关注高价煤接受情况。 ### 关键信息 - 沁源县煤矿停产，复产时间不确定； - 山西其他煤矿自检自查； - 焦炭需求支撑较强； - 关注沁源县煤矿恢复进展及6月安监力度。