> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 多晶硅行业产能调整对供给与价格走势的影响分析 ## 核心内容概述 本文由格林大华期货研究员王凯（F3020226）与马人瑞（F03154316）共同撰写，旨在分析2026年光伏行业强制能耗标准对多晶硅供给及价格走势的影响。文章从政策规定、当前供需状况及后续市场影响三个方面展开，为投资者提供行业基本面与市场情绪的综合研判。 ## 主要观点 1. **政策背景** - 国家标准化管理委员会于2025年9月发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿。 - 根据该标准，多晶硅单位产品能耗不达基准值（6.4kgce/kg）的企业需限期整改，逾期未达标或整改后仍不达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。 - 中国有色金属工业协会硅业分会测算，若按此标准调整产能，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较建成产能减少31.4%，预计产能出清约110万吨。 2. **当前供需情况** - 全国多晶硅总产能为334.7万吨，但当前开工产能仅为106.8万吨，开工率不足三分之一。 - 下游光伏需求持续低迷，导致行业库存持续累积。 - 即使按照国标进行产能清退，剩余产能仍可满足2026年约150万吨的需求，结构性过剩问题依然存在。 3. **后续影响及行情研判** - 当前多晶硅期货价格快速上涨，主要是市场对政策落地带来的情绪提振。 - 随着光伏行业反内卷政策的推进，市场波动可能仍会由政策消息引发，但难以再现2025年“野蛮生长”式行情。 - 行业关注点将逐步转向基本面，只有当需求侧出现实质性利好、库存实质性去库时，价格才具备持续上涨的基础。 - 短期内，价格可能在34000元/吨至40000元/吨之间宽幅震荡，具体取决于政策落地程度及复产进度。 ## 关键信息 - **政策影响**：强制能耗标准将推动行业产能结构调整，预计出清约110万吨高能耗产能。 - **供需关系**：当前多晶硅产能利用率低，库存高企，需求端疲软，结构性过剩问题仍存。 - **价格走势**：短期内受政策预期影响，价格或继续上涨，但需依赖真实需求改善与库存下降才能形成趋势性上涨。 - **市场情绪**：投资者对政策的敏感度较高，市场情绪波动可能持续，但行业将逐步回归理性。 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断并承担交易风险。 - 报告版权归属格林大华期货研究所，未经许可不得复制、发布或引用。 ## 报告来源 - **机构名称**：格林大华期货有限公司 - **业务资格**：证监许可【2011】1288号 - **成文时间**：2026年6月12日 ```