20260612-格林期货-有色金属专题报告_行业产能调整有望提速_如何影响多晶硅供给及价格走势_3页_218kb

报告摘要

本文由格林大华期货研究员王凯（F3020226）与马人瑞（F03154316）共同撰写，旨在分析2026年光伏行业强制能耗标准对多晶硅供给及价格走势的影响。文章从政策规定、当前供需状况及后续市场影响三个方面展开，为投资者提供行业基本面与市场情绪的综合研判。

政策背景
- 国家标准化管理委员会于2025年9月发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿。
- 根据该标准，多晶硅单位产品能耗不达基准值（6.4kgce/kg）的企业需限期整改，逾期未达标或整改后仍不达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。
- 中国有色金属工业协会硅业分会测算，若按此标准调整产能，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较建成产能减少31.4%，预计产能出清约110万吨。
当前供需情况
- 全国多晶硅总产能为334.7万吨，但当前开工产能仅为106.8万吨，开工率不足三分之一。
- 下游光伏需求持续低迷，导致行业库存持续累积。
- 即使按照国标进行产能清退，剩余产能仍可满足2026年约150万吨的需求，结构性过剩问题依然存在。
后续影响及行情研判
- 当前多晶硅期货价格快速上涨，主要是市场对政策落地带来的情绪提振。
- 随着光伏行业反内卷政策的推进，市场波动可能仍会由政策消息引发，但难以再现2025年“野蛮生长”式行情。
- 行业关注点将逐步转向基本面，只有当需求侧出现实质性利好、库存实质性去库时，价格才具备持续上涨的基础。
- 短期内，价格可能在34000元/吨至40000元/吨之间宽幅震荡，具体取决于政策落地程度及复产进度。