20260320-东吴期货-聚烯烃周报_地缘升级下价格涨幅扩大_27页_2mb

聚烯烃市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由彭昕（投资咨询证号：Z0019621）于2026年3月20日发布，主要分析了聚烯烃市场在地缘冲突升级背景下的价格走势、价差变化、仓单情况以及供需基本面数据。报告指出，在地缘风险持续、供应中断以及减产背景下，聚烯烃市场呈现偏强走势，但波动较大，建议投资者谨慎操作，更多关注正套及利润扩大的策略。

主要观点

价格走势

• PP主力合约：截至3月20日收盘，报收9019元/吨，环比上涨416元/吨，涨幅为4.84%。
• PE主力合约：截至3月20日收盘，报收8818元/吨，环比上涨402元/吨，涨幅为4.78%。
• 聚丙烯现货价格：整体呈现上涨趋势，市场对原料供应中断的担忧加剧了价格上行压力。
• 聚乙烯现货价格：同样受到地缘因素影响，价格有所回升。
• 外盘报价：PP和PE外盘报价均上涨，显示国际市场对聚烯烃的需求和供应紧张预期。

价差与基差

• PP 05合约基差：基差维持正值，显示市场对05合约的看涨情绪。
• PP 05-09价差：价差扩大，反映市场对未来价格的预期偏强。
• PE 05合约基差：与PP类似，基差为正值，显示市场对05合约的乐观态度。
• PE 05-09价差：价差同样扩大，支持05合约价格强势的判断。
• PP与PE价差：价差维持高位，说明PP相对PE更具上涨动能。

仓单情况

• PP仓单：整体仓单数量下降，去库明显，显示市场供需关系偏紧。
• PE仓单：仓单数量也有所减少，去库趋势显著。
• 下游企业库存：PP和PE下游企业库存天数有所减少，表明终端需求有所回升，但部分行业原料价格未能有效传导至终端，存在负反馈风险。

关键信息

供需基本面

• PP开工率：上周PP开工率大幅下滑，降至历史低位，显示生产端受到原料供应中断和政策影响。
• PE开工率：PE开工率也有所下降，但降幅略小于PP。
• PDH开工率：PDH因原料中断风险及利润低迷，开工率维持在较低水平，若地缘冲突持续，4月后开工率可能进一步下滑。
• 进口与出口：由于中东供应中断，海外炼厂减产，中国聚烯烃出口预期增加，进口到港量将减少，进一步支撑国内价格。

利润情况

• 煤制PP利润：煤制PP利润较低，显示该工艺在当前市场环境下竞争力不足。
• 油制PP利润：油制PP利润相对较高，表明其在当前环境下更具优势。
• MTO利润：MTO利润预期扩大，显示其作为替代工艺的吸引力上升。
• PDH利润：PDH利润处于低位，反映其盈利能力受限。
• LLDPE利润：LLDPE的煤制和乙烯制利润均较低，显示该产品受地缘因素影响较大。

下游需求

• PP下游开工率：塑编、BOPP、CPP、无纺布等下游行业开工率有所回升，但整体仍处于较低水平。
• PE下游开工率：包装膜、农膜、管材等下游行业开工率回升，但部分行业原料价格未能传导至终端，存在负反馈风险。

建议与策略

• 单边操作：当前市场受地缘冲突影响较大，价格波动剧烈，不建议进行单边操作。
• 正套策略：建议关注正套策略，利用05合约与09合约之间的价差扩大进行套利操作。
• 利润扩张策略：重点关注油制利润、MTO利润等利润扩大的机会，作为投资策略的一部分。

风险提示

• 装置停车不及预期：若主要生产装置未能按计划停车，可能影响市场供应。
• 原油价格波动：原油价格的剧烈波动可能对聚烯烃成本端产生重大影响。
• 宏观情绪波动：地缘政治风险和宏观经济环境的变化可能加剧市场波动。

数据来源

• 价格与价差数据：同花顺、Mysteel
• 库存数据：Mysteel

联系方式

• 东吴期货研究所：欢迎联系，获取更多市场分析与投资建议。
• 电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

报告声明

本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。报告所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改或用于其他用途。

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