> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “供强需弱”问题有所改善——1-2月经济数据点评总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年1-2月的经济运行情况，指出“供强需弱”问题有所缓解，重点从工业生产、消费、投资、地产、就业、物价等多个维度展开。报告认为，中游制造业供需矛盾进一步缓解，整体经济需求增长略快于供给，同时PPI降幅收窄，显示经济内生动能逐步恢复。报告还对未来经济走势保持乐观，认为中游盈利有望继续回升。 --- ## 主要观点 - **整体供需关系改善**：2026年1-2月，工业增加值同比增速为6.3%，而需求端（固投、社零、出口）合计增速为6.6%，需求增速超过供给，显示供强需弱问题有所缓解。 - **中游制造供需矛盾缓解**：中游制造业滚动一年的需求增速回升至9.6%，投资增速为-1.8%，供需差值扩大至11.4%，表明中游制造业供需矛盾进一步缓解。 - **产销率降幅收窄**：2026年1-2月，工业企业产销率同比降幅为-0.1%，较2025年全年降幅收窄，显示生产与销售之间的匹配度有所提升。 - **物价回升不止于大宗商品**：PPI降幅持续收窄，中游装备制造行业环比表现强劲，显示整体价格水平有所回升，非大宗商品因素也起了一定作用。 - **消费结构改善**：社零增速回升至2.8%，其中非补贴、非价格波动类商品增速明显提升，烟酒、餐饮、服装等细分领域表现较好。 - **地产销售与投资降幅收窄**：地产销售面积和销售额同比降幅分别为-13.5%和-20.2%，投资增速为-11.1%，较去年12月明显改善，但土地市场依然偏冷。 - **就业形势总体稳定**：全国城镇调查失业率保持在5.3%左右，农民工失业率略有回升，但整体仍处于可控范围内。 - **基建投资增速回升**：1-2月基建投资增速达11.4%，拉动全部投资增长，但大项目投资增速仍低于去年同期。 - **出口表现强劲**：装备制造业出口交货值增长明显，铁路船舶航空航天、汽车、专用设备等行业出口增速均超20%，对工业增长贡献显著。 --- ## 关键信息 ### 一、工业生产 - 工业增加值同比增速为6.3%，较去年12月提升1.1个百分点。 - 装备制造业增加值增速为9.3%，对规模以上工业增长贡献率达47.4%，拉动明显。 - 电子行业增长14.2%，电气机械行业增长8.7%，受益于国产替代与绿色能源发展。 - 通用设备行业增长8.9%，受益于设备更新与产业升级。 ### 二、消费市场 - 社零同比增速为2.8%，较去年12月提升1.9个百分点。 - 网上零售额增速达10.3%，以旧换新相关商品增速收窄。 - 非补贴、非价格波动类商品增速回升至4.0%，其中烟酒、服装、餐饮等表现较好。 ### 三、投资情况 - 固投同比增速为1.8%，较去年12月明显回升。 - 基建投资增速达11.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增速最快。 - 制造业投资增速为3.1%，其中消费品制造业增长4.4%，装备制造业增长4.0%。 - 计划总投资亿元及以上项目增速为5.0%，拉动全部投资增长2.7个百分点。 ### 四、房地产市场 - 房地产销售面积同比为-13.5%，商品房销售额同比为-20.2%，降幅较去年12月收窄。 - 地产投资同比为-11.1%，降幅较去年12月明显收窄。 - 土地市场依然偏冷，百城住宅类土地成交总价同比为-51.1%。 - 已建待售住宅库销比为7.3个月，库存去化时间小幅回升。 ### 五、物价与金融 - 2月CPI同比为1.3%，PPI同比为-0.9%，PPI环比偏强。 - 金融数据方面，社融存量增速为8.2%，M1同比回升至5.9%，M2为9.0%。 - 信贷存量增速为6.0%，较去年12月有所下降。 --- ## 风险提示 - 房价持续下跌可能影响市场信心。 - 地缘政治冲突加剧，可能对全球大宗商品价格产生压力。 --- ## 总结 综上所述，2026年1-2月中国经济在多个方面表现出积极信号，特别是中游制造业供需矛盾缓解、工业与消费增速回升、基建投资表现亮眼。尽管地产市场仍面临压力，但整体趋势有所改善。未来，经济持续复苏的关键仍在于中游供需结构的优化及内需的进一步释放。