> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用环保行业 2026 年 9 月投资策略总结 ## 核心内容概览 2026年9月，公用事业与环保行业表现分化，环保行业整体涨幅显著，而公用事业板块则整体承压。全国碳市场政策落地，推动高能耗行业碳配额约束逐步强化，对低碳能源形成利好。环保行业2026年中报显示，行业收入和利润均实现同比增长，其中固废治理贡献最大，水务及水治理表现稳定，环保设备板块则出现亏损。同时，新能源、核电、水电等板块盈利预期提升，成为投资重点。 ## 主要观点 ### 环保行业表现 - **行业增长提速**：2026年H1，环保行业营收同比增长11.2%，利润增长13.8%，较2022-2025年低个位数增长状态明显提速。 - **板块分化显著**： - **固废治理**：归母净利润98.3亿元，同比增长26.9%，是利润增长的主要来源。 - **水务及水治理**：归母净利润70.9亿元，同比增长5.0%，发挥“压舱石”作用。 - **综合环境治理**：亏损由4.0亿元收窄至0.6亿元，对行业利润形成正贡献。 - **环保设备**：净利润14.1亿元，同比下降24.6%，仍处亏损状态。 - **重点公司推荐**： - **水务&垃圾焚烧**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。 - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技。 - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能。 - **新能源发电**：推荐龙源电力、三峡能源、金开新能、电投绿能、川能动力。 - **火电**：推荐华电国际。 - **核电**：推荐中国核电、中国广核。 - **水电**：推荐长江电力。 - **燃气**：推荐九丰能源。 - **清洁能源装备**：推荐西子洁能。 ### 公用事业表现 - **火电板块**：8月下跌3.79%，但煤价与电价同步下行，盈利有望维持合理水平。 - **水电板块**：8月下跌4.04%，但高分红特性凸显，推荐长江电力。 - **新能源发电**：8月下跌3.95%，但盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源等。 - **燃气板块**：8月上涨6.71%，推荐九丰能源，其具备海气贸易能力，特气业务锚定商业航天。 - **核电板块**：装机与发电量增长对冲电价下行压力，推荐中国核电、中国广核。 - **电力交易**：全国电力交易量增长，绿电交易占比提升，推动电力市场结构优化。 ## 关键数据与趋势 ### 发电量 - **7月**：规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%。 - **1-7月**：发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。 - **分品种**： - 火电：同比下降3.5%。 - 水电：同比增长6.7%。 - 核电：同比增长6.6%。 - 风电：同比增长4.5%。 - 太阳能发电：同比增长5.6%。 ### 用电量 - **7月**：全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。 - **分产业**： - 第一产业：同比下降2.0%。 - 第二产业：同比增长3.0%，其中高技术及装备制造业增长8.9%。 - 第三产业：同比增长4.8%，其中充换电服务、互联网数据服务分别增长50.3%和40.1%。 - 城乡居民生活用电：同比下降5.1%。 ### 碳市场动态 - **国内碳市场**：9月2日，全国碳排放权交易市场配额方案正式落地，推动低碳电源价值提升。 - **碳价走势**：本周全国碳价收盘下跌4.91%，但仍维持在92.70元/吨至98.80元/吨区间。 - **交易量**：本周配额总成交量730.58万吨，总成交额66.99亿元。 ### 煤炭与天然气价格 - **煤炭**：环渤海动力煤价格为720元/吨，环比微涨。 - **天然气**：LNG出厂均价为5949元/吨，小幅上涨。 ## 行业政策与动态 - **碳配额方案落地**：生态环境部印发2026年度高能耗行业碳配额方案，推动碳市场扩围。 - **“十五五”规划**： - **电力行业**：国家能源局部署新型电网建设，强调新能源占比提升与绿色电能需求增长。 - **环保行业**：《建设项目生态环境影响评价分类管理名录（修订草案）》审议通过，推动环评制度改革。 - **天然气行业**：湖南省发布《促进天然气消费利用的若干措施》，推动工业煤改气及LNG应用。 ## 风险提示 - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 行业竞争加剧 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | 2025A EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2025A PE | 2026E PE | |----------|------------|----------|------------|--------------|----------------|----------------|----------|----------| | 600027.SH | 华电国际 | 优于大市 | 4.84 | 562 | 0.52 | 0.62 | 9.3 | 7.8 | | 600821.SH | 金开新能 | 优于大市 | 6.04 | 119 | 0.05 | 0.15 | 117.3 | 40.3 | | 600905.SH | 三峡能源 | 优于大市 | 3.68 | 1052 | 0.13 | 0.25 | 28.3 | 14.7 | | 600900.SH | 长江电力 | 优于大市 | 28.42 | 6954 | 1.41 | 1.49 | 20.2 | 19.1 | | 601985.SH | 中国核电 | 优于大市 | 9.08 | 1868 | 0.45 | 0.49 | 20.1 | 18.5 | | 600900.SH | 中国广核 | 优于大市 | 4.37 | 2207 | 0.19 | 0.21 | 22.6 | 20.8 | | 605090.SH | 九丰能源 | 优于大市 | 33.50 | 237 | 2.10 | 2.95 | 16.0 | 11.4 | | 000803.SZ | 山高环能 | 优于大市 | 7.45 | 35 | 0.07 | 0.33 | 114.7 | 22.6 | | 000685.SZ | 中山公用 | 优于大市 | 11.43 | 168 | 1.27 | 1.14 | 8.9 | 10.0 | | 300203.SZ | 聚光科技 | 优于大市 | 12.57 | 56 | -0.52 | 0.04 | -24.2 | 314.3 | | 688600.SH | 皖仪科技 | 优于大市 | 33.10 | 45 | 0.41 | 0.76 | 81.0 | 43.6 | | 000875.SZ | 电投绿能 | 优于大市 | 4.86 | 176 | 0.14 | 0.16 | 34.2 | 30.4 | | 000155.SZ | 川能动力 | 优于大市 | 12.02 | 222 | 0.27 | 0.71 | 44.2 | 16.9 | | 002266.SZ | 浙富控股 | 优于大市 | 4.87 | 254 | 0.21 | 0.45 | 22.7 | 10.8 | ## 行业动态与公司公告亮点 - **中国广核**：招远2号机组于9月5日开始建设，采用华龙一号核电技术。 - **长江电力**：2026年上半年净利润同比增长13.02%，盈利质量显著提升。 - **广州发展**：上半年营收增长9.25%，扣非净利润增长51.58%，火电售电量增长26.42%。 - **节能国祯**：中标污水处理项目，采用BOOT模式，特许经营期30年。 - **德林海**：预计收回1625.68万元应收账款，对利润有积极影响。 - **上海洗霸**：实际控制人减持1.00%股份，主要为资金需求。 - **首创环保**：上半年营收83.59亿元，归母净利润8.39亿元，毛利率提升至38.31%。 ## 总结 2026年9月，环保行业在政策支持和市场环境改善下，呈现收入与利润双增长趋势，尤其是固废治理和水务板块表现突出。碳市场政策落地对低碳能源形成利好，推动新能源、核电、水电等板块盈利预期提升。公用事业板块则因火电、水电等子行业承压，但部分优质企业仍具备投资价值。总体来看，环保行业景气度边际改善，新能源与综合能源管理成为投资主线。