> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东发运下滑叠加巴拿马闸位收紧，FEI/Brent震荡走高——PG月报20260830总结 ## 核心内容 2026年8月30日的PG月报指出，由于中东局势恶化与巴拿马运河闸位收紧，液化石油气（LPG）市场面临供应紧张压力，导致PG价格短期易涨难跌，但上方空间有限，在[6150]价位存在压力。报告聚焦于丙烷（PG）与FEI（丙烷现货价格）走势，同时对国内LPG市场供需格局、产业链操作建议以及相关市场数据进行了分析。 ## 主要观点 1. **中东局势与供应中断** - 7月8日—9日，美伊局势再度恶化，美国对伊朗发动打击，导致霍尔木兹海峡封锁，中东LPG发运中断。 - 若海峡封锁持续，2026Q3北亚丙烷供需或将边际趋紧，PG价格可能跟随FEI上行。 2. **PDH装置与丙烷需求** - 北亚主要化工下游PDH装置利润维持高位，检修装置逐步恢复，后期开工率有望回升至75%的相对高位。 - 印度取消工业用气需求管制，国有贸易商开始在现货市场采购，进一步推动丙烷需求。 3. **PG价格走势判断** - PG短期易涨难跌，但上涨空间有限，6150价位存在压力，建议关注市场供需变化与地缘政治因素。 ## 产业链操作建议 ### 上游炼厂 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：库存偏高，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：买入PG2610行权价格为5800的看跌期权，同时卖出行权价格为6200的看涨期权 - **操作**： - `pg2610-P-5800`：买入，套保比例100%，入场价格161.2 - `pg2610-C-6200`：卖出，套保比例100%，入场价格98.4 ### 进口贸易商 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：库存偏高，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：买入PG2610行权价格为5800的看跌期权，同时卖出行权价格为6200的看涨期权 - **操作**： - `pg2610-P-5800`：买入，套保比例100%，入场价格161.2 - `pg2610-C-6200`：卖出，套保比例100%，入场价格98.4 ### 下游三级站 - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：采购液化石油气，担心价格上涨 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**：市价买入PG2610合约，同时卖出行权价格为6200的看涨期权 - **操作**： - `pg2610`：买入，套保比例100%，入场价格5900 - `pg2610-C-6200`：卖出，套保比例100%，入场价格98.4 ## 关键数据回顾与展望 ### 过去数据 - **4.30**：沙特阿美公司5月CP公布，丙、丁烷价格与4月持平。丙烷为750美元/吨，丁烷为800美元/吨。 - **5.31**：沙特阿美公司6月CP上调，丙烷为760美元/吨，丁烷为820美元/吨。偏多 - **6.30**：沙特阿美公司7月CP下调，丙烷为580美元/吨，丁烷为600美元/吨。偏空 - **7.30**：沙特阿美公司8月CP上调，丙烷为620美元/吨，丁烷为640美元/吨。中性偏多 ### 未来关注 - **8.30**：沙特阿美公司9月CP将公布，预计对市场走势产生影响。 ## 国内装置检修与投产计划 ### 检修计划表 - **炼厂检修**：多个炼厂正在检修，如广州联油、盘锦浩业、日照（中海外）、中海油高栏、大连石化等，部分装置预计将在2026年9月前完成检修。 - **烷基化装置**：山东、浙江、宁夏等地的烷基化装置多数处于检修中，部分已检修完毕。 - **PDH装置**：山东、江苏、福建等地的PDH装置部分处于检修中，部分已检修完毕。 - **MTBE装置**：山东、福建、广西等地的MTBE装置部分处于检修中，部分已检修完毕。 ### 投产计划表 - **预计投产时间**：2025年4月至2026年1月之间，多个PDH和化工装置将陆续投产，如万华化学、ExxonMobil、山东裕龙石化、中石油吉林、中海油大榭、中石油广西石化、BASF等。 ## 月度边际供需平衡 - **国产供应**：2026年8月国产供应为230.6万吨，进口量为291.9万吨，供应合计522.5万吨。 - **化工需求**：PDH、MTBE、烷基化等化工需求合计362.2万吨。 - **民用燃烧需求**：187.0万吨。 - **港口库存**：208.4万吨，炼厂库存222.9万吨，库存合计431.3万吨。 ## 总结 PG价格短期受中东局势和巴拿马闸位收紧影响，存在上涨压力，但上方空间有限。上游炼厂与进口贸易商建议通过看跌期权对冲风险，下游三级站则建议通过买入合约和看涨期权进行成本控制。国内装置检修与投产计划对供需格局有显著影响，需密切关注。