20240825-国泰期货-合成橡胶_基本面中性_随橡胶板块偏强运行_11页_1mb

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

2024年8月25日，合成橡胶市场整体呈现基本面中性，价格随橡胶板块偏强运行。顺丁橡胶与丁苯橡胶作为主要品种，其价格、成本、利润及供需格局均受到丁二烯价格走势的影响。本文将从上游原材料、中游产品、下游需求三方面进行分析。

上游原材料：丁二烯

价格走势

• 本周丁二烯价格企稳，华东地区出厂价为12581元/吨，山东地区主流价为12975元/吨，中国到岸价为1465美元/吨。
• 价格环比小幅下降，但同比大幅增长，显示成本端支撑较强。

供应与库存

• 丁二烯产量环比上升，开工率略有下降，但整体维持在较高水平。
• 港口库存及企业库存均呈现下降趋势，显示市场供应偏紧。

成本与利润

• 碳四抽提法成本为7728元/吨，利润为4772元/吨，环比略有上升。
• 丁烯氧化脱氢法成本为11474元/吨，利润为1176元/吨，环比显著增长。
• 理论完全成本估算为15250元/吨，实际成本区间为13950-15250元/吨。

进出口情况

• 丁二烯进口量大幅上升，出口量有所下降，显示国内需求增加，供应压力有所缓解。

中游产品：顺丁橡胶

价格走势

• 顺丁橡胶现货价格整体在14800元/吨附近，BR2410及BR24011合约价格呈现小幅上涨。
• 价格与上海全乳价差及STR20复合混合价差均呈现上升趋势，显示顺丁橡胶相对其他橡胶品种偏强。

供应与库存

• 顺丁橡胶产量环比上升，开工率稳定。
• 工厂库存及社会库存均有所下降，显示市场供应偏紧。

成本与利润

• 理论生产成本为15375元/吨，生产利润为-1175元/吨，显示盈利空间有限。
• 顺丁橡胶的理论完全成本为15250元/吨，实际成本为13950元/吨，显示成本端支撑较强。

进出口情况

• 顺丁橡胶进口量上升，出口量下降，显示国内需求增加，供应压力有所缓解。

中游产品：丁苯橡胶

价格走势

• 丁苯橡胶齐鲁石化1502及1712出厂价均稳定，山东主流价略有上升。
• 价格与上海全乳价差及STR20复合混合价差均呈现上升趋势，显示丁苯橡胶相对其他橡胶品种偏强。

供应与库存

• 丁苯橡胶产量环比上升，开工率稳定。
• 工厂库存及社会库存均有所下降，显示市场供应偏紧。

成本与利润

• 理论生产成本为14225元/吨，生产利润为575元/吨，显示盈利空间较好。
• 丁苯橡胶的理论完全成本为15250元/吨，实际成本为13950元/吨，显示成本端支撑较强。

进出口情况

• 丁苯橡胶进口量上升，出口量下降，显示国内需求增加，供应压力有所缓解。

下游需求：轮胎行业

产量与开工率

• 全钢胎产量环比上升，开工率显著增长，显示需求回暖。
• 半钢胎产量及开工率稳定，显示需求保持平稳。

库存情况

• 全钢胎及半钢胎库存天数均有所上升，显示库存压力略有增加。

行业影响

• 轮胎行业作为合成橡胶的主要下游，其需求回暖对合成橡胶价格形成支撑。

总体市场展望

• 顺丁橡胶及丁苯橡胶基本面偏中性，价格随橡胶板块偏强运行。
• 丁二烯价格企稳，对顺丁橡胶及丁苯橡胶形成成本支撑。
• 短期价格偏强运行，但上方空间逐渐收窄，需关注套保头寸对盘面的影响。
• 下游需求回暖，对合成橡胶价格形成支撑，但库存压力略有增加，需关注库存变化对价格的影响。

关键信息总结

• 基本面中性：合成橡胶市场整体基本面偏中性，价格随橡胶板块偏强运行。
• 丁二烯价格企稳：丁二烯价格企稳运行，对顺丁橡胶及丁苯橡胶形成成本支撑。
• 现货价格：顺丁橡胶现货价格整体在14800元/吨附近，丁苯橡胶现货价格稳定。
• 库存下降：顺丁橡胶及丁苯橡胶库存均有所下降，显示市场供应偏紧。
• 成本支撑：顺丁橡胶理论完全成本为15250元/吨，实际成本为13950元/吨，显示成本端支撑较强。
• 下游需求回暖：轮胎行业需求回暖，对合成橡胶价格形成支撑，但库存压力略有增加。

结论

合成橡胶市场整体呈现基本面中性，价格随橡胶板块偏强运行。丁二烯价格企稳，对顺丁橡胶及丁苯橡胶形成成本支撑，而下游需求回暖进一步推动价格上升。短期价格偏强运行，但需关注库存变化及套保头寸对盘面的影响。