> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月24日民银国际宏观周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年8月17日至21日全球宏观经济与市场动态，主要围绕美国财政部扩大长债回购规模、中东局势、全球资产价格走势、各国关键数据及重要事件展开分析。同时，也提及了本周值得关注的事件与数据，为投资者提供参考。 ## 主要观点 - **美国财政部扩大长债回购规模**：为应对长债收益率创历史新高和拍卖市场遇冷，美国财政部扩大了长期国债回购规模，单轮上限从20亿美元提升至40亿美元。但该政策效果有限，未能有效压低长端利率，反而引发美元贬值。 - **政策效果不佳原因**：包括回购规模有限、AI融资需求旺盛、通胀前景不确定性、财政状况恶化以及市场对政策的质疑。 - **美国与伊朗经济战升级**：美国宣布对伊朗实施“毁灭性经济行动”，威胁对伊朗进行前所未有的经济孤立，而伊朗则表示反对，并称其违反国际法。 - **美加贸易紧张局势**：美国对加拿大部分商品加征50%关税，加拿大则宣布等额反制措施将于9月8日生效。 - **全球市场波动**：全球股市和债市在本周出现波动，美元指数走弱，黄金和比特币上涨，而部分欧洲股市下跌。 - **中东局势影响航运与市场**：中东航线海运费突破1万美元，主要由于运力缩减和地缘风险。 - **日本经济数据表现**：日本二季度GDP环比增长放缓，但CPI连续回升，内需疲软，进出口加速但贸易逆差扩大。 - **欧洲经济动态**：英国通胀压力升高，欧元区前景指数回暖，但制造业PMI有所波动。 - **全球关注事件**：包括美国PCE数据、财政部新闻发布会、杰克逊霍尔会议等。 ## 关键信息 ### 美国国债市场 - 美国财政部扩大长期国债回购规模至280亿美元，但效果有限。 - 美国10年期、30年期国债收益率创下历史新高。 - 美国联邦政府债务总额突破40万亿美元，财政赤字升高。 - 美元指数走弱，黄金和比特币上涨。 ### 全球大类资产走势 | 资产类别 | 2026-08-21 | 周变动 | |----------|-----------|--------| | 美国国债10Y | 4.74 | +6.0 bp | | 美国国债2Y | 4.24 | +7.0 bp | | 日本国债10Y | 2.85 | -1.9 bp | | 日本国债2Y | 1.68 | +3.1 bp | | 德国国债10Y | 3.24 | +8.0 bp | | 德国国债2Y | 2.83 | +5.0 bp | | 标普500 | 7674.37 | -1.43% | | 纳斯达克 | 26180.45 | -2.05% | | 道琼斯 | 53277.01 | -0.85% | | 日经225 | 66016.36 | -3.93% | | 伦敦富时100 | 10816.56 | +0.62% | | 巴黎CAC40 | 8484.43 | -1.76% | | 德国DAX | 26136.56 | -1.15% | | 伦敦现货黄金 | 4582.10 | +4.36% | | 英国布伦特原油 | 94.54 | +2.50% | | 美元指数 | 98.8461 | -0.80% | | 欧元兑美元 | 1.1677 | +106 pips | | 英镑兑美元 | 1.3645 | +112 pips | | 美元兑日元 | 158.9800 | -3455 pips | | 美元兑人民币 | 6.7205 | -216 pips | ### 交易模式 - **交易模式变化**：本周交易模式呈现通胀交易与避险交易交替，市场不确定性较高。 - **交易模式判定规则**： - **宽松（降息）交易**：股市、债市上涨，商品上涨或不显著。 - **紧缩（加息）交易**：股市、债市下跌，商品下跌或不显著。 - **降温交易**：股市上涨或不显著，债市上涨，商品下跌。 - **通胀交易**：股市下跌或不显著，债市下跌，商品上涨。 - **繁荣（软着陆）交易**：股市上涨，债市下跌或不显著，商品上涨。 - **衰退交易**：股市下跌，债市上涨或不显著，商品下跌。 - **趋险交易**：股市上涨，债市下跌，商品下跌。 - **避险交易**：股市下跌，债市上涨，商品上涨。 - **不确定（特征不明显）**：其余情况。 ### 关键数据 #### 美国 - **进口价格指数**：同比+5.9%，环比-0.4%。 - **核心进口价格指数**：同比+4.8%，环比+0.3%。 - **新屋开工**：季调年化123.9万套，环比-12.4%。 - **营建许可**：年化144.3万套，环比+5.0%。 - **工业生产**：季调环比+0.2%，同比+1.1%。 - **产能利用率**：76.3%。 - **综合PMI**：56.0，预期54.0，前值54.5。 - **GDPNow预测**：2026年二季度GDP季调年化环比+4.0%。 #### 欧洲 - **英国CPI**：同比+2.9%，环比+0.3%。 - **核心CPI**：同比+2.6%，环比+0.1%。 - **欧元区营建产出**：季调环比-1.3%，同比-0.7%。 - **欧元区ZEW景气指数**：23.4，前值9.5。 - **欧元区消费者信心指数**：-15.1，前值-15.9。 - **欧元区制造业PMI**：52.8，前值52.0。 - **欧元区服务业PMI**：51.7，前值51.7。 - **欧元区综合PMI**：52.1，前值52.0。 #### 日本 - **二季度GDP**：季调环比+0.3%，同比+0.7%。 - **私人消费**：季调环比贡献-0.01pp。 - **核心CPI**：同比+1.8%，环比+0.4%。 - **出口**：同比+23.2%，进口同比+27.8%。 - **贸易差额**：-6345亿日元。 - **工业产出**：季调环比+2.0%，同比+4.9%。 - **核心机械订单**：季调环比+9.8%，同比+12.8%。 - **制造业PMI**：55.1，前值54.5。 - **服务业PMI**：52.3，前值51.2。 - **综合PMI**：53.4，前值52.7。 ## 重要事件 - **美国财政部扩大长债回购规模**：从20亿美元提升至至少40亿美元，但效果有限。 - **美国对伊朗实施经济制裁**：特朗普称将实施“毁灭性经济行动”，并威胁对伊朗进行经济孤立。 - **美加贸易争端升级**：美国对加拿大部分商品加征50%关税，加拿大宣布等额反制。 - **日本下一财年预算申请规模**：将首次突破130万亿日元。 - **中东航线海运费上涨**：突破1万美元，主要由于运力缩减和地缘风险。 - **房利美高层动荡**：12名高管被解雇，引发对美国房贷市场稳定性的担忧。 - **欧盟计划对俄新一轮制裁**：预计在秋季提出，制裁范围将扩大。 ## 本周关注 - **8月24日**：美国7月芝加哥联储全国活动指数，美国财政部新闻发布会。 - **8月25日**：美国6月房价指数，美国7月新屋销售。 - **8月26日**：美国二季度GDP修正值，美国7月PCE数据，美国7月耐用品新订单。 - **8月27日**：德国9月GFK消费者信心指数。 - **8月28日**：日本8月东京都区部CPI，美国8月密歇根大学调查数据终值，美联储主席杰克逊霍尔会议发言。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 民银国际及附属公司对报告的准确性与完整性不作任何保证。 - 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应独立判断。