> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 广发宏观 | 6月EPMI数据总结 ## 核心内容概览 广发证券对2026年6月新兴产业景气度指数（EPMI）进行了分析，指出当前数据仍在季节性波动范围内，未显示趋势性压力，有助于维持市场风险偏好。整体来看，EPMI延续了淡季回调的特征，但回调幅度在历史季节性波动范围内，且仍高于荣枯线。 ## 主要观点 ### 1. EPMI季节性回落 - **6月EPMI环比下降2.5个点至50.4**，符合历史淡季回落特征。 - 2018年以来，6月EPMI平均环比下降3.0个点，今年回调幅度略低。 - 6月EPMI仍高于荣枯线，好于2024-2025年，与2023年相当，低于2020-2022年。 - **本轮产业周期为AI带动的新产业周期前段**，上一轮高景气度出现在新能源和新能源汽车产业。 ### 2. 产需、价格、利润指标回调 - **需求端回调幅度略超生产端**，产需比例从前6个月均值1.5上行至3.0，反映供需关系边际变差。 - 两大价格指标（购进价格、销售价格）连续第二个月回落，结束了自2025年12月以来的单边上行趋势。 - 利润指标环比下降0.2个点，结束此前3个月的改善趋势。 - 贷款难度指标环比上行2.9个点，可能与季末流动性偏紧有关。 ### 3. 行业景气度分化 - **新一代信息技术行业**景气度仍保持高位（53以上），连续4个月处于景气前二。 - **新材料行业**景气度环比上行1.3个点，达到50以上扩张区间，可能受益于商业航天、算力金属、新能源汽车等领域。 - **新能源汽车和生物产业**景气度偏弱，分别低于季节性均值6.1和6.0个点。 - 其他行业景气度普遍回落，如高端装备制造（-4.6pct）、节能环保（-2.2pct）、新能源（-2.5pct）等。 ### 4. 制造业PMI趋势性不强 - 6月制造业PMI预计以小幅波动为主，**EPMI回落幅度符合季节性特征**。 - 出口数据保持稳定，国内港口集装箱吞吐量和韩国出口数据变化不大。 - 基建水泥直供量和混凝土搅拌站产能利用率略有好转，但改善不明显。 - 耐用品消费（如乘用车、白电）仍维持弱势。 ## 关键信息 ### 6月EPMI数据对比 - **2026年6月**：50.4 - **2024年6月**：49.3 - **2025年6月**：47.9 - **2020-2023年6月**：51.4、54.7、52.5、50.7 ### 行业景气度环比变化 - 新一代信息技术：-4.1pct - 新能源：-2.5pct - 高端装备制造：-4.6pct - 节能环保：-2.2pct - 生物产业：-0.3pct - 新能源汽车：-6.5pct - 材料：+1.3pct ### 与季节性均值的对比 - 新一代信息技术：+3.3pct - 高端装备制造：+2.9pct - 新能源：+1.0pct - 生物产业：-6.0pct - 新能源汽车：-6.1pct ## 风险提示 - 国内政策稳增长力度或效果不及预期； - 价格改善趋势出现回调； - 国际地缘政治风险超预期变化； - 海外流动性环境明显收紧； - 季节性调整可能导致EPMI与制造业PMI单月波动出现背离。 ## 报告信息 - **报告名称**：《6月EPMI数据怎么看》 - **发布日期**：2026-06-22 - **报告作者**：王丹（S0260521040001） ## 法律声明 本报告内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。完整投资观点请以广发证券研究所发布的完整报告为准。 ```