20250507-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_602kb

行业研究报告核心内容总结：

宏观方面，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，但贝森特未明确贸易协议时间表，导致美元短期走弱，全球风险偏好降温。国内商务部宣布与美方接触，中美高官将赴瑞士会晤，短期提振国内风险偏好及人民币汇率。整体判断黄金中长期配置价值不变，若回调至关键点位可考虑比例价差构建长线仓位。

金融商品：

1. 股指受金属材料、家电、数字货币等带动上涨，短期震荡反弹，建议谨慎做多；
2. 国债维持高位震荡，持续谨慎做多；
3. 贵金属市场强势反弹，沪金重回810元/克，COMEX黄金升至3400美元/盎司，中国买需叠加关税担忧激活避险属性。美国一季度GDP环比负增长0.3%，核心PCE同比升至3.5%，印证滞胀风险。非农新增就业177万超预期，失业率维持4.2%，市场预期美联储7月才可能行动；
4. 黑色金属：钢材期现货延续弱势，4月PMI回落致预期转差，但五大品种表观消费量近六周首现同比增长。供应端高产量叠加需求淡季临近，短期维持区间震荡；
5. 铁矿石：现货小幅反弹，但钢厂盈利占比回落，需求难以支撑高库存。全球发运量环比下降，但二季度为传统旺季，短期建议震荡对待；
6. 铁合金：硅锰现货价格持平，硅铁下跌100元/吨。供应端开工率下降，硅锰开工率40.74%（-0.85%），硅铁开工率30.91%（-1.48%），短期以震荡思路对待。

能源化工：

1. 原油：美国页岩油产量预计下降，缓解全球供应过剩压力。EIA预测美国原油日产量1342万桶（-10万桶）。地缘因素及供需影响推动油价小幅回升；
2. 沥青：跟随油价反弹，库存去化支撑明显，但下游需求有限，短期继续跟随原油波动；
3. PX：外盘回升至752美元，价差走强至189美元。国内装置检修偏多，PTA持续去库，短期维持偏紧平衡；
4. PTA：终端需求节后恢复，但库存压力仍存，加工保持偏强震荡，短期震荡为主；
5. 乙二醇：港口库存维持80万吨高位，煤制开工上升延后去库，短期回升空间有限；
6. PP：国内检修装置重启，但终端需求疲软，现货成交清淡，短期跟随原油偏弱；
7. LLDPE：价格整体下跌，华北、华东、华南跌幅30-50元，短期重心下移。

农产品：

1. 豆粕：国内饲料企业节后补库增多，现货成交放量，但油厂开机恢复缓慢，基差回落趋势不变；
2. 豆菜油：国际油脂受生物燃料政策和原油疲软影响承压，国内油脂库存增长，弱基本面压力凸显；
3. 棕榈油：BMD毛棕榈油连续下跌，马来西亚单产和出油率大幅增加，未来产量可能上升；
4. 生猪：五一节后需求未明显坍塌，供应平稳，短期抛压有限；
5. 玉米：港口库存高且流速慢，期货交割利润仍存，短期期现同步回归可能性存在。

数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM。报告由东海期货研究所整理，内容仅提供参考，不构成投资建议，免责申明涵盖信息准确性及潜在风险。