> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 总结：Half-Time Outlook 2026-27 ## 核心内容 Allianz Research发布了一份对2026-2027年全球经济和市场的中期展望，指出尽管面临多重挑战，全球经济增长仍有望温和复苏，主要得益于人工智能（AI）对经济的支撑作用。 ## 主要观点 - **全球经济增长**：预计2026年全球经济增长将放缓至2.5%，随后在2027年反弹至2.9%。这一增长趋势与此前的基准预测基本一致，但受到能源冲击和贸易摩擦的影响。 - **AI的支撑作用**：AI投资是推动全球经济增长的重要因素，尤其在北美和亚洲发挥显著作用。它在一定程度上抵消了能源冲击和贸易战的负面影响。 - **能源价格回落**：随着中东局势缓和，全球能源价格预计在2026年底降至战前水平，从而降低通胀压力。不过，能源价格的回落对消费和企业盈利能力的影响将逐步显现。 - **通胀预期**：全球通胀已达到峰值，预计将在2027年回落至央行目标水平。核心通胀在部分国家如美国和英国仍较为顽固，但整体通胀趋势趋于缓和。 - **资本市场的展望**：资本市场总体保持谨慎乐观，利率预计将逐步下降，但AI带来的高估值和不确定性仍需关注。股票市场预计在2026年表现温和，2027年有望持续增长。 - **企业表现**：企业盈利在2026年第一季度受到冲击，但AI投资提供了支撑。全球破产率预计在2026年上升4%，随后趋于稳定。 - **政策不确定性**：全球政策不确定性仍高于趋势水平，包括重新升级的贸易战、美国中期选举、德国财政力度不足以及欧洲关键国家的选举极化问题。 ## 关键信息 ### 2026-2027年全球经济增长预测 - **全球**：2026年增长2.5%，2027年反弹至2.9%。 - **美国**：2026年增长2.1%，2027年预计为2.0%。 - **欧元区（不含爱尔兰）**：2026年增长0.9%，2027年反弹至1.2%。 - **中国**：保持韧性，预计2026年增长4.7%，2027年为4.4%。 - **新兴市场**：受中东冲突影响，2026年预计增长-2.1%，但2027年有望回升至5.0%。 ### 通胀趋势 - **全球**：预计2027年通胀将回落至央行目标水平。 - **美国**：预计2026年CPI通胀为3.3%，2027年降至2.2%。 - **欧元区**：2026年通胀预计为2.7%，2027年为2.1%。 - **英国**：预计2026年通胀为2.9%，2027年为2.5%。 - **日本**：2026年通胀预计为2.4%，2027年为2.2%。 - **印度**：2026年通胀预计为4.5%，2027年为4.0%。 ### 资本市场展望 - **美国利率**：预计2026年底降至4.35%，2027年进一步降至4.1%。 - **德国国债收益率**：预计维持在3%左右，因财政赤字和量化紧缩压力持续。 - **股票市场**：预计2026年标普500和欧元斯托克指数的总回报分别为13%和14%，2027年为11%。 - **新兴市场股票**：预计2026年总回报为29%，受益于半导体行业的强劲表现。 ### 企业与市场风险 - **企业盈利**：多数欧洲行业在2026年第一季度盈利增长，但整体盈利压力上升。 - **破产率**：预计2026年全球破产率将上升4%，2027年趋于稳定。 - **AI影响**：AI将推动劳动力市场的转型，短期内可能造成部分岗位的重新分配和调整，长期则可能带来就业和增长的挑战。 ### 其他风险因素 - **贸易摩擦**：美国贸易战的重新升级将对亚洲国家造成影响，但企业已通过市场多元化来缓解。 - **政策不确定性**：全球政策不确定性仍高于趋势，包括美国中期选举、德国财政力度不足、欧洲选举极化等。 - **气候风险**：尽管欧洲近期热浪已过，但厄尔尼诺现象仍可能带来新的气候挑战。 ## 结论 Allianz Research认为，尽管面临能源冲击、贸易摩擦和政策不确定性等多重挑战，AI将成为全球经济复苏的重要支撑。资本市场的表现将受到AI投资和利率变化的影响，而企业盈利和破产率则将逐步调整。总体而言，2026年将是全球经济增长放缓的一年，但2027年有望温和反弹。