> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-7月工业企业利润和库存数据总结 ## 核心内容 2026年1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额45821亿元，同比增长17.6%，创2018年以来新高。营业收入利润率为5.66%，同比提升0.54个百分点，为2023年以来同期最高水平。主要增长动力来源于人工智能、算力需求扩张、上游资源品价格上涨以及企业智能化改造带来的降本增效。 ## 主要观点 1. **利润结构分化明显** - 制造业利润同比增长18.8%，采矿业增长34.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业则下降5.8%。 - 高技术设备制造、出口导向型行业、涨价行业成为利润增长的主要驱动力。 2. **电子行业表现突出** - 在人工智能与算力需求扩张的推动下，电子行业利润同比增长105%，成为拉动整体利润增长的主要力量。 - 集成电路行业利润增长18.5倍，计算机整机制造、外围设备制造、工业控制计算机及系统制造分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍。 - 电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造分别增长227%、46%、37%。 3. **库存呈现结构化补库趋势** - 1-7月规模以上工业企业产成品存货同比增长10.8%，剔除价格因素后约为7.05%，继续呈现补库迹象。 - 库销比明显高于过去数年，表明部分行业存在补库存压力，且补库结构呈现“硅基通胀”特征，即中游设备制造、上游原材料行业补库明显，而下游消费品行业去库为主。 4. **全年利润预期向好** - 预计2026年工业企业利润全年增速将超过12%，有望回升至2018年以来较高水平（剔除2021年）。 - 内需政策、AI产业发展、全球能源危机、反内卷等多重因素支撑利润持续增长。 ## 关键信息 ### 利润增长行业 - **计算机通信电子设备制造业**：利润同比增长105% - **有色金属行业**：利润增长92% - **化工行业**：利润增长57% - **煤炭行业**：利润增长50% - **石油行业**：利润增长15% ### 补库趋势行业 - **中游设备制造**：占比47%，主动补库 - **上游原材料**：占比34.6%，主动补库 - **上游资源采选**：占比2.2%，被动去库 ### 去库趋势行业 - **下游消费品**：占比15.4%，主动去库 - **公用事业**：占比0.5%，主动去库 ### 行业表现数据（部分） - **计算机通信和其他电子设备制造业**：库存占比12.0%，库存周期所处阶段为主动补库 - **电气机械和器材制造业**：库存占比10.4%，库存周期所处阶段为主动补库 - **汽车制造业**：库存占比6.9%，库存周期所处阶段为被动补库 - **家具制造业**：库存占比0.5%，库存周期所处阶段为主动去库 - **纺织服装、服饰业**：库存占比1.3%，库存周期所处阶段为主动去库 ## 风险提示 1. **国内经济修复动能不足**：可能导致工业品需求不足，影响利润增长。 2. **海外地缘冲突加剧**：可能引发全球系统性金融危机，对出口造成压力。 3. **政策落地不及预期**：若政策效果未达预期，可能抑制工业需求增长。 4. **AI算力需求放缓与半导体周期回落**：可能影响电子行业利润，进而拖累整体利润。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 ## 总结 2026年1-7月，我国工业企业利润保持高位增长，核心驱动力来自人工智能与算力需求扩张、上游资源品价格上涨、企业智能化改造带来的降本增效。利润结构呈现“硅基通胀，碳基通缩”的特征，中游设备制造与上游原材料行业利润增长显著，而下游消费品行业利润承压。库存方面，呈现结构化补库趋势，与电子行业价格上升密切相关。全年利润有望维持高增，但需关注国内外经济环境变化及政策落地效果。