> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：乙二醇主力期货价格从4499元/吨下跌至4320元/吨，跌幅为3.98%，显示短期市场面临下行压力。华东现货价格同步下滑，从4700元/吨降至4260元/吨，跌幅达9.36%。基差（现货减期货）从201元/吨大幅收窄至-60元/吨，表明市场由现货溢价转向期货溢价，反映出现货需求疲软以及市场预期转弱。 - **持仓与成交**：主力合约成交量从594295手激增至1085393手，增幅达82.64%，显示市场交易活跃度提升，可能与短期投机或换手行为有关。持仓量则从390163手减少至306532手，降幅为21.43%，暗示资金流出或平仓操作，市场信心不足，价格下行风险加剧。 ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：乙二醇总体开工率稳定在63.83%，油制开工率维持在60.11%，煤制开工率保持在63.6%，乙烯制和甲醇制开工率分别为64.3%和62.43%，均无明显变化。这表明供给端整体平稳，未出现显著增产或减产，但油制利润恶化可能抑制未来开工率，而煤制利润改善将推动煤制产能增加以弥补油制产量的潜在下滑。 - **需求端**：下游聚酯工厂负荷保持在89.42%，接近满负荷运行，但江浙地区织机负荷仅为63.43%，显示终端纺织需求偏弱，未能有效消化供给端的产出，需求端整体表现偏弱。 - **库存端**：华东主港库存从1002000吨增至1068000吨，上升6.59%；张家港库存从505000吨升至561000吨，涨幅达11.09%。库存持续累积，表明港口到货量增加而发货量不足，供需宽松格局加剧，库存压力显著上升。 ## 价格走势判断 乙二醇价格整体呈现下行趋势，期货与现货价格均下跌，且基差由正转负，显示市场预期转弱。尽管煤制和天然气制利润显著改善，但油制利润持续恶化，可能对整体供应形成抑制。同时，库存持续增加，反映出市场供需失衡，价格承压。此外，近期国际原油价格波动及地缘政治风险对市场情绪造成影响，进一步加剧价格下行压力。 综上所述，乙二醇价格短期内可能维持低位震荡，主要受制于库存压力和需求疲软，同时需关注油制利润恶化对供应端的影响。若地缘风险持续，供应短缺风险或将再次显现，价格或面临进一步下行压力。