> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 不锈钢波纹管——液冷管路新趋势总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于**不锈钢波纹管**在**液冷管路**领域的发展趋势，指出其作为**服务器液冷系统核心部件**的重要性，并分析其相较于传统**EPDM软管**的优势。随着**英伟达**新一代液冷方案（如GB300、Rubin）的推进，不锈钢波纹管因其**高可靠性、长寿命、耐压性、化学兼容性**等特性，成为未来液冷系统的优选材料。此外，报告还涉及**汽车行业周报**内容，分析了**乘用车、商用车、零部件、液冷、AIDC发电**等板块的**市场表现**与**投资机会**。 --- ## 主要观点 ### 1. 汽车行业整体表现 - **乘用车市场**：7月零售销量146.1万辆，同比下降20.9%，行业结构性调整进一步深化。 - **新能源乘用车**：7月零售销量95.1万辆，同比下降3.9%，1-7月累计销量同比下降12.5%。 - **商用车市场**：7月零售销量同比下降4.36%，整体表现疲软。 - **汽车零部件**：本周上涨0.85%，表现优于整体汽车板块。 - **投资建议**：整车板块边际复苏，但系统性上涨机会有限；**重卡板块**有望在下半年持续表现强劲，建议关注**中国重汽H**。 ### 2. 液冷管路发展趋势 - **液冷管路分类**：分为非金属软管（如EPDM）和金属管两类。 - **技术变革**：英伟达从GB200（EPDM）向GB300（混合材质）再向Rubin（全不锈钢波纹管）过渡，推动不锈钢波纹管成为主流。 - **316L不锈钢波纹管优势**： - **减少泄漏风险**：经过氩弧焊/激光焊+氦检，泄漏率≤1×10⁻⁹ Pa·m³/s，实现“零泄漏”。 - **化学兼容性高**：完全兼容氟化液（如3M Novec），年腐蚀率≤0.01mm，寿命达15年+。 - **耐压能力强**：爆破压力达25MPa，是EPDM的10倍，适配高功耗场景。 - **提升系统可靠性**：波纹结构可吸收热胀冷缩，避免应力传递至敏感元件。 - **提升算力密度**：细管径、可定型设计，节省布线空间，支持更高集成度。 ### 3. 不锈钢波纹管的盈利潜力 - **技术壁垒**：不锈钢波纹管需精密成型、焊接、氦检等工艺，具备较高技术门槛。 - **盈利能力**：部分企业如**柯斯宇**、**酷尔芯**、**卓晖金属**等已展现出较强盈利水平： - 柯斯宇：2026Q1净利率达45%。 - 酷尔芯：2026Q1净利率达36%。 - 卓晖金属：2025M1-10净利率达23%。 - **投资建议**：建议关注**大元泵业、同飞股份、兴瑞科技**等液冷相关企业，以及**SOFC产业链**企业如**潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团**等。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业表现 - **本周汽车板块**：周跌幅为-0.33%，相对沪深300指数跑赢0.28pct。 - **细分板块表现**： - **汽车零部件**：+0.85% - **乘用车**：-2.15% - **商用车**：-4.36% - **摩托车及其他**：-2.12% - **汽车服务**：-1.42% - **港股通汽车**：-1.88% ### 2. 技术趋势 - **液冷方案迭代**：英伟达正推动液冷方案从EPDM向全不锈钢波纹管过渡，满足**超高功率、氟化液冷却、极致可靠性、长寿命**等需求。 - **全生命周期成本优势**：虽然初期成本较高，但不锈钢波纹管可实现15年免维护，显著降低**TCO（总拥有成本）**。 ### 3. 盈利与投资建议 - **盈利企业**：柯斯宇、酷尔芯、卓晖金属等企业在液冷管路领域具备较强盈利能力。 - **投资机会**：建议关注**液冷产业链**及**SOFC发电**相关企业，以把握未来技术升级与市场扩张带来的增长潜力。 --- ## 风险提示 1. **行业景气度不及预期**：受政策退坡等因素影响，国内汽车行业可能出现低于预期的景气度。 2. **原材料涨价风险**：原材料价格波动可能对行业盈利能力造成影响。 3. **技术迭代不及预期**：若智能驾驶、AI等技术发展不及预期，可能影响液冷应用的落地节奏。 --- ## 结论 不锈钢波纹管正成为液冷系统的核心组件，尤其在**高功率、高密度、高可靠性**的服务器和数据中心应用中，其优势显著。随着**英伟达新一代液冷方案**的推进，不锈钢波纹管有望在下半年实现**规模化出货**。在汽车行业整体承压的背景下，**重卡出口**和**液冷产业链**成为值得关注的投资方向。