20230508-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_供需格局欠佳_宏观利空落地_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶（RU）和20号胶（NR）市场整体呈现震荡走势，五一假期期间市场观望情绪浓厚。合成橡胶方面，国际原油价格下跌导致丁二烯出厂价下滑，而丁苯橡胶价格略有上涨，顺丁橡胶价格保持稳定。整体来看，供需格局依然偏弱，尤其需求端表现疲软，期货价格跌至历史低位。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶RU：上周收盘价为12070元/吨，上涨2.90%。
• 20号胶NR：上周收盘价为9775元/吨，上涨2.25%。
• 现货市场：云南全乳胶SCRWF价格为11500元/吨，上涨0.88%；泰国三号烟片RSS3价格为13350元/吨，上涨0.75%；中国轮胎橡胶(TSR20)价格为10000元/吨，持平。

2. 需求端表现

• 轮胎开工率：上周国内轮胎开工率继续下滑，其中金钢胎开工率下滑幅度大于半钢胎，主要受五一假期影响。预计节后开工率将回升。
• 重卡市场：4月中国重卡销量约8万辆，环比下降31%，但同比增长83%，主要因去年基数较低。

3. 供应端情况

• 天然橡胶主产区：云南大部分地区仍处于停割状态，海南和越南主产区已陆续开割，供应端进入季节性增产期。
• 合成橡胶供应：丁苯橡胶价格微涨，顺丁橡胶价格稳定，部分装置重启增加供应压力。

4. 库存与仓单

• 期货仓单：RU和NR仓单均微降，总仓单23万吨，同比下降33.1%。
• 青岛库存：上周青岛地区天然橡胶库存攀升至72万吨，去库存化进程尚未显现，现货市场库存压力依然较大。

5. 宏观环境

• 美联储加息：5月议息会议加息25个基点，符合预期，最新政策暗示未来可能暂停加息，宏观利空落地。
• 制造业PMI：4月中国制造业PMI大幅回落，全球制造业PMI也继续下滑，均在50荣枯线以下，显示经济复苏基础不稳。

6. 行情展望

• 供需格局：天然橡胶供需仍偏弱，尤其是需求端疲软。
• 期货价格：目前期货价格已跌至历史底部，5月合约进入交割期，仓单压力降低。
• 操作策略：建议以“筑底反弹”思路对待，关注市场反弹机会。

关键信息

• 合成橡胶价格：

  • 丁苯橡胶（扬子1502）价格为12000元/吨，涨幅为0%。
  • 顺丁橡胶（燕山BR9000）价格为11200元/吨，涨幅为0%。

• 库存数据：

  • RU库存期货为183860吨，环比下降0.04%。
  • NR库存期货为49695吨，环比下降0.40%。

• 基差季节性：

  • RU和NR各合约的基差季节性图显示，近期基差走势偏弱，市场情绪趋于谨慎。

• 汽车与轮胎数据：

  • 中国汽车产量和销量近年来持续增长，但4月重卡销量环比大幅下滑。
  • 轮胎开工率受假期影响，节后预计回升。

操作评级

• 天然橡胶：★★☆（持多，行情正在盘面发酵）
• 20号胶：★★☆（持多，行情正在盘面发酵）

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不构成任何投资建议，使用本报告的风险由客户自行承担。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。