20220423-光大证券-零售行业周报第429期_三月消费数据较弱_四月预计仍然乏力_9页_757kb

行业研究总结

核心内容

本报告为零售行业周报第429期，分析了2022年4月18日至22日期间零售行业表现及未来投资策略。整体来看，零售行业在近期及年初表现较弱，但相较其他主要指数仍有一定抗跌能力。

主要观点

• 市场表现：

  • 过去一周，上证综合指数下跌3.87%，深证成份指数下跌5.12%，而商贸零售（中信）指数下跌3.50%，跑赢大盘。
  • 2022年以来，上证综合指数下跌15.19%，深证成份指数下跌25.61%，商贸零售（中信）指数下跌8.15%，同样跑赢大盘。
  • 零售板块在29个中信一级行业中排名靠前，显示出一定的抗跌性。

• 行业分化：

  • 过去一周，零售板块子行业中，超市、黄金珠宝和贸易涨幅相对较好，分别为-0.27%、-2.84%和-3.58%。
  • 2022年以来，超市表现相对较好，涨幅为3.97%，而专业市场和百货则表现较差，分别为-6.22%和-8.05%。

• 个股表现：

  • 过去一周，零售行业主要的93家上市公司中，32家上涨，59家下跌，2家持平。
  • 涨幅前三的公司为中兴商业（61.03%）、国芳集团（27.13%）和新华都（24.54%），跌幅前三的公司为东百集团（-27.41%）、中央商场（-25.36%）和大连友谊（-20.11%）。
  • 2022年以来，涨幅前三的公司为中兴商业（85.07%）、国美通讯（79.50%）和步步高（66.57%），跌幅前三的公司为远大控股（-49.88%）、供销大集（-43.86%）和津劝业（-34.77%）。

• 投资策略：

  • 2022年三月消费数据较弱，主要受消费意愿下降和疫情反复影响。
  • 对于4月和五一黄金周的消费情况，分析师持相对保守态度，认为上半年消费数据压力较大。
  • 建议关注股息率较高的重庆百货等公司，若部分零售企业出现超跌，可考虑逐步布局。
  • 黄金珠宝行业表现相对乐观，但线下黄金消费好于珠宝镶嵌类，预计该板块个股将出现分化。
  • 下周重点关注重庆百货、王府井、百联股份、老凤祥和潮宏基。

关键信息

• 风险提示：

  • 居民消费需求增速未达预期；
  • 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响；
  • 渠道变革对现有商业模式的冲击可能高于预期。

• 行业动态：

  • 京东物流向上海增派智能快递车，提升配送能力；
  • 阿里云进行组织架构调整，黄海清接任中国区总裁；
  • 菜鸟裹裹进行服务升级，更名为VIP；
  • 美的集团在海南设立旅游零售总部，计划扩大门店数量；
  • 日本料理放题餐厅集团上井计划在中国多个城市开设新店。

附录信息

• 异动个股：

  • 中兴商业、步步高、新华百货、银座股份等个股在一周内出现较大涨幅或跌幅，其中中兴商业涨幅显著，步步高波动较大。

• 大宗交易：

  • 美凯龙、中兴商业和步步高等公司出现大宗交易记录，部分为减持行为。

• 高管增持/减持：

  • 中兴商业和步步高部分高管进行减持操作，天虹股份和利群股份则有部分增持行为。

• 评级体系：

  • 行业及公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级，具体标准基于未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的比较。

结论

整体来看，零售行业在2022年三月和四月初表现疲软，主要受到消费意愿和疫情的影响。尽管如此，该行业在主要指数中仍保持一定韧性。分析师建议投资者关注具备高股息率的公司，并留意黄金珠宝板块的分化机会。同时，提醒投资者注意市场风险，谨慎决策。