> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【招银研究】2026年行业研究年度展望总结 ## 核心内容概述 2026年是“十五五”规划的开局之年，也是我国产业结构加速调整的关键时期。报告围绕“四梯次”现代化产业体系，分析了2026年各行业景气度变化趋势。总体来看，传统行业在能源安全与政策支持下有所复苏，而新兴产业如AI、新能源、生物医药等则继续高景气。服务业和基础设施领域则展现出结构性增长机会，但部分行业如地产、光伏、传统汽车等仍面临下行压力。 ## 主要观点 ### 1. 产业运行主线 - **科技突破与外需韧性**是2025年产业发展的主要支撑。 - **内需疲弱、地产探底、基建投资负增长**等挑战依然存在。 - 2026年，**扩大内需**成为政策重点，**“十五五”规划**将现代化产业体系建设提至战略首位，推动形成以传统产业为基座、新兴产业为引领、服务业为支撑、基础设施为保障的四梯次格局。 ### 2. 传统产业 - 传统产业是现代化产业体系的基本盘，2026年将显著受益于“十五五”规划。 - **石化、纺织、造船**等传统行业已具备较强国际竞争力。 - 美以伊冲突导致国际油价上涨，利好上游油气开采及替代技术路线产业（如现代煤化工），但也对高能耗制造业带来不利影响。 ### 3. 新兴产业与未来产业 - **AI产业**持续高景气，带动集成电路、智能驾驶、智能机器人等领域需求增长。 - **低空经济、航空航天、生物医药**等新兴行业正迎来科技竞赛的“赛点阶段”，其中**商业航天**和**创新药**将实现规模化发展与全球化布局。 - **电池产业链**受益于储能需求，但受制于成本压力和“反内卷”政策，景气度仍处磨底状态。 ### 4. 服务业 - **生产性服务业**加速向先进制造业融合，**AI技术**成为驱动软件、通信等领域增长的新引擎。 - **生活性服务业**更精准匹配消费新需求，**演出赛事经济**热度有望延续。 - **跨境电商**履约模式转向海外仓，提升我国仓储物流管理能力。 ### 5. 基础设施及地产 - **传统基建**面临增长瓶颈，**涉水基建**（如港口、城市地下管网）成为结构性转型方向。 - **新型基础设施**如算力、新能源系统投资增长显著，尤其**AIDC智算中心**建设步入上行周期。 - **地产领域**短期企稳持续性待观察，去库存政策优化空间仍存。 ## 关键行业景气度展望 ### 2026年景气度趋势 | 行业大类 | 行业景气度 | 重点细分领域 | |----------------|------------|--------------| | 油气开采 | ↑ | 现代煤化工、船舶制造 | | 基础化工 | ↑ | 煤制烯烃、乙烷裂解 | | 锂电材料 | ↑ | 磷酸铁锂、三元材料、负极材料、隔膜、电解液 | | 锂电池制造 | ↑ | 储能、动力电池 | | 医疗器械 | ↑ | 医疗设备、医疗耗材 | | 创新药产业链 | ↑ | CXO、生命科学上游 | | 家电 | → | 智能化转型、出口结构优化 | | 机械设备 | → | 工程机械、海工装备 | | 通信设备 | → | AI算力、光通信 | | 软件及服务 | → | AI融合、信创、生态竞争 | | 卫星导航及应用 | → | 新接订单、投资增速 | | 国防军工 | → | 军费增长、装备更新 | | 交通运输 | → | 船舶制造、海工装备 | | 轻工（造纸） | → | 浆纸一体化、成本压力 | | 食品饮料（白酒）| → | 保价控量、需求修复 | | 农林牧渔（乳制品）| → | 需求疲软、价格下行 | | 养殖（生猪） | → | 反内卷政策效果待观察 | | 医药制造 | → | 创新药、中药、基药目录调整 | | 医疗服务 | → | 老龄化需求、多元支付体系 | | 家电（内销） | ↓ | 高基数、补贴退坡 | | 家电（外销） | ↓ | 欧美市场去库存、关税影响 | | 电商服务 | → | 海外仓模式、新兴市场 | | 物流快递 | → | 快递价格企稳、增长放缓 | ## 重点行业分析 ### 1. 石油化工 - **回顾**：2025年景气度延续下行趋势，但资本开支周期迎来拐点。 - **展望**：美以伊冲突推升油价，利好上游开采与替代路线（如现代煤化工），不利高能耗制造业。预计2026年油价中枢上行至100美元以上，煤制烯烃等替代技术路线将获得更大发展空间。 ### 2. 船舶制造 - **回顾**：2025年新造船订单维持景气，手持订单覆盖率维持高位。 - **展望**：2026年新造船订单持续释放，尤其油船、干散货船需求上升。绿色燃料船舶经济性提升，甲醇燃料技术逐渐成熟，有望成为主流。 ### 3. 海工装备 - **回顾**：海工运营商盈利持续修复，新建造市场保持活跃。 - **展望**：深水油气开发成本下降，海上油气项目投资增加，推动海工装备市场复苏。中国市场份额提升，从建造到设计、总包实现全面突破。 ### 4. 工程机械 - **回顾**：2025年内需市场复苏，出口持续增长。 - **展望**：2026年海外市场将成为主要增量来源，出口结构优化，向东南亚、非洲等新兴市场转移。智能化、绿色化趋势推动行业长期竞争力提升。 ### 5. 家电 - **回顾**：2025年下半年增长压力显现，出口受欧美市场影响。 - **展望**：2026年内销面临高基数压力，外销区域分化。智能化转型成为提升国际竞争力的关键路径，AI技术推动家电向“具身智能”发展。 ### 6. 农林牧渔 - **回顾**：粮食稳产，种子供需比高位，生猪价格持续走低。 - **展望**：种子行业同质化问题或得到一定控制，转基因商业化仍处初期。生猪“反内卷”政策效果需持续观察，行业仍面临较大挑战。 ## 总结 2026年行业展望显示，**能源安全、科技创新、智能化转型**将成为推动产业升级的核心驱动力。在“十五五”规划指引下，**传统产业优化升级**与**新兴产业加速发展**形成协同效应，为我国经济提供结构性机遇。同时，**政策红利释放、需求结构转型、技术迭代加速**等中观趋势将深刻影响各行业的景气度变化。总体来看，**2026年行业分化加剧**，需关注高景气赛道如现代煤化工、船舶制造、创新药产业链、AI相关产业，同时警惕低景气行业如地产、光伏、传统汽车等的下行风险。