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陕西投资集团：西部证券收到陕西证监局行政监管措施事先告知书

核心内容概述

本报告汇总了2018年6月8日的债券市场动态、国内经济形势、区域经济状况、产业经济分析及公司新闻等关键信息。主要关注点包括债券评级调整、制造业升级瓶颈、楼市调控、光伏产业困境、共享电单车监管、欠税企业披露、明星偷税现象、土壤污染治理、危废处置价格波动、北斗产业园发展问题、房企融资收紧以及互联网金融整治等。

主要观点与关键信息

一、债券评级下调情况

• 债项评级下调：6月7日无债项评级下调，但上月累计有6家发行人、15只债券被下调。
• 主体评级下调：6月6日无主体评级下调，但上月累计有7家发行人、48只债券被下调。
• 重点案例：
  • 阳光凯迪新能源集团：其发行的“16凯迪债”和“10凯迪债”主体评级由BBB下调至C，评级展望由负面调整为稳定。
  • 中弘控股股份有限公司：多只债券主体评级下调至B，评级展望为负面。
  • 上海华信国际集团有限公司：多只债券债项评级下调至B，显示其信用风险加剧。
  • 新疆金特钢铁股份有限公司：债项评级下调至CC，反映其财务状况恶化。

二、国内经济形势

• 制造业升级瓶颈：尽管我国制造业升级步伐加快，但发展不平衡、技术依赖进口、人才短缺等问题制约行业发展。工信部正通过调研和政策制定推动智能制造与互联网、大数据、人工智能的深度融合。
• 楼市调控持续：多地出台政策加强购房资格审查，抑制投机炒房。然而，行政干预导致市场情绪失控，反而催生虚假需求，影响调控效果。
• 光伏产业遇困：国家暂停普通光伏电站建设，对湖北省光伏产业造成冲击。行业面临产能过剩、补贴减少、设备依赖进口等问题，需行业“急刹车”以实现健康发展。

三、区域经济动态

• 共享电单车屡禁不止：尽管北京监管部门多次叫停共享电单车业务，但违规投放现象依然存在。政府需探索创新监管方式，如APP下架、限制联网等手段。
• 成都公开欠税企业信息：成都市首次披露2017年欠税企业名单，涉及多家知名企业，其中医药行业欠税严重，最高达1.3亿元。

四、产业经济分析

• 明星偷税引发讨论：8.4%的工薪人群贡献了58%的工资个税，显示中等收入群体税负较重，个税调节收入分配的作用有限。
• 土壤污染治理困境：全国土壤污染状况总体严峻，治理成本高、标准不统一、再利用困难，亟需政策创新和机制完善。
• 危废处置价格非理性上涨：随着清废行动推进，危废处置价格应激式上涨，需“疏堵结合”以引导行业良性发展。
• 北斗产业园发展过热：各地争相建设北斗产业园，但部分园区因资金问题停滞发展，存在同质化竞争和产业泡沫风险。
• 房企融资持续收紧：5月40家房企融资环比“腰斩”，荣盛发展融资成本最高。中小房企面临融资困境，下半年将迎债务到期高峰，部分企业或面临现金流断裂风险。
• 互金整治：部分平台通过变相手段开展“现金贷”业务，引发监管关注，互金整治办要求清理整顿相关乱象。

五、公司新闻

• 西部证券被监管：西部证券收到陕西证监局行政监管措施事先告知书，被暂停股票质押式回购交易业务，责令改正并处分相关责任人员。
• 陕西投资集团公告：子公司西部证券因监管措施影响，公司需关注其业务调整及风险应对。

投资提示与评级体系

• 债券评级：本报告采用安全性、收益性、流动性三维度进行评级，分为两全级、配置级、投资级和回避级。
• 评级适用性：
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商等）。
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
• 评级依据：安全性基于主体与债项评级；收益性参考市价与中债估值；流动性考量融资适当性和市场交易规模。

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