> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申伟光研究员分析：钢材价格回落，双焦期价延续下跌 ## 核心内容 申伟光研究员对焦煤和焦炭的期货及现货市场进行了深入分析，指出近期双焦（焦煤、焦炭）期价持续下跌，市场情绪偏弱。整体来看，焦煤和焦炭的供需格局以稳定为主，但市场对后市预期不乐观，期货空头趋势明显。 ## 主要观点 ### 焦煤市场分析 - **供应端**：全国炼焦煤矿山产能利用率小幅下降至91%，独立洗煤厂产能利用率下降至35.8%，整体供应保持宽松。 - **需求端**：焦企开工率稳定，但对焦煤采购趋于谨慎，以消耗库存为主，补库意愿不强。受期货下跌影响，原料煤价格偏弱运行。 - **库存情况**：焦煤港口库存上升，全样本独立焦化厂库存下降，247家样本钢厂库存小幅下降，整体焦煤库存有所减少。 - **期现走势**：焦煤2605合约周五收于1056，周跌幅5.08%，短期呈空头趋势，关注1060附近支撑。 ### 焦炭市场分析 - **供应端**：全国独立焦化企业产能利用率微升至74.98%，日均产量增加，但吨焦利润环比下降8元/吨，盈利水平有所修复。 - **需求端**：钢厂高炉开工率回升至83.2%，日均铁水产量增加，对焦炭需求有所上升。但受期货下跌和钢材价格回落影响，钢厂采购偏谨慎。 - **库存情况**：焦炭港口库存上升，全样本独立焦化厂库存微降，247家样本钢厂库存小幅下降，整体焦炭库存略有减少。 - **期现走势**：焦炭2605合约周五收于1640，周跌幅1.88%，短期呈空头趋势，关注1610附近支撑。 ## 关键信息 ### 供需格局 - **焦煤**：供应宽松，需求稳定，但焦企采购趋于谨慎，市场观望情绪增加。 - **焦炭**：供应稳定，需求回升，但钢厂对焦炭采购态度偏保守，市场情绪偏弱。 ### 库存变化 | 品种 | 库存（万吨） | 周变化 | |------|--------------|--------| | 焦煤港口库存 | 281.65 | +7.38 | | 全样本独立焦化厂焦煤库存 | 1,001.07 | -49.28 | | 247家样本钢厂焦煤库存 | 784.62 | -3.65 | | 焦煤总库存 | 2067.34 | -45.55 | | 焦炭港口库存 | 240.10 | +4.01 | | 全样本独立焦化厂焦炭库存 | 82.07 | -2.28 | | 247家样本钢厂焦炭库存 | 679.28 | -3.61 | | 焦炭总库存 | 1001.45 | -1.88 | ### 开工率与盈利率 - **焦化企业开工率**： - 产能<100万吨：48.93%，环比下降0.33% - 产能100-200万吨：69.82%，环比下降0.16% - 产能>200万吨：79.23%，环比上升0.46% - **钢厂高炉开工率**：83.2%，环比上升0.13% - **钢厂盈利率**：48.05%，环比持平 ### 产量数据 - **生铁累计产量（2月）**：13,770.40万吨，同比下降2.70% - **粗钢累计产量（2月）**：16,033.50万吨，同比下降3.60% ## 套利分析 - **焦煤比**：当前焦煤比均值为1.53，处于历史同期相对高位，关注1.45-1.65区间变化。 - **影响因素**：需关注煤焦现货价格、下游成材需求变化、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险。 ## 免责声明 - 本报告为财达期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性，不构成投资决策依据。 - 财达期货有限公司保留对本报告的修改权和最终解释权。