20231102-招银国际-比亚迪电子-00285.HK-NDR_Takeaways__Android_upside,_NEV_ramp_up_and_Jabil_synergies_7页_1mb

公司动态: BYDE报告强劲3Q23业绩，受益于新能源汽车（NEV）、新智能产品和Android业务的强劲增长。管理层重申积极展望，强调新智能产品（如计算型ADAS）进入大规模生产，Android业务通过钛升级恢复ASP，以及海外扩张潜力。

增长驱动因素: 管理层预计FY24/E和FY25/E的业绩由Android复苏、新NEV产品（如主动悬挂系统）、海外订单和Jabil收购协同效应推动。BYDE目标在FY26/E实现汽车业务500亿元人民币收入。

估值与评级: REITEN BUY，目标价HK$44.23（上行35.7%），基于加权平均目标PE为15x（组装业务）至20x（新智能和NEV）的SOTP估值。当前P/E为17.3x/13.8x FY23E/FY24E，具有吸引力。

关键财务数据: FY23E/FY24E预期收入YoY增长20.9%/17.3%，净利润增长113.6%/25.3%。主要业务包括组装EMS、组件产品和新智能领域，其中新智能业务增长迅速。

其他信息: 与Jabil收购协同提升财务管理，净利润YoY大幅增长，但需关注市场竞争和全球经济波动风险。同行比较显示BYDE估值符合增长预期。