> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 短期价格表现偏弱且仍旧承压，关注下方成本附近支撑 ## 核心内容 ### 月度评估及策略推荐 - **锰硅**：4月份盘面价格显著走弱，月度跌幅为380元/吨或-5.88%。上周延续震荡回落，周度跌幅60元/吨或-0.99%。技术形态偏弱，短期关注5950元/吨附近支撑，中期关注趋势线支撑。 - **硅铁**：4月份盘面价格快速回落后再震荡反弹，月度跌幅150元/吨或-2.53%。上周冲高回落，周度跌幅26元/吨或-0.45%。走势偏弱，短期关注5550元/吨附近支撑，上方关注5900-6000元/吨压力。 - **现货与期货价格**：天津6517锰硅现货报价6030元/吨，环比-20元/吨，较上月初-220元/吨；期货主力收盘价6048元/吨，环比-28元/吨，较上月初-332元/吨。基差172元/吨，处于中性偏高水平。 - **硅铁现货与期货价格**：天津72#硅铁现货报价5900元/吨，环比+30元/吨，较上月初-100元/吨；期货主力收盘价5902元/吨，环比+102元/吨，较上月初+80元/吨。基差-2元/吨，处于相对中性水平。 - **市场展望**：商品市场整体表现分化，黑色板块更多交易基本面。当前黑色板块难以走出单边强趋势，建议以偏震荡、宽幅波动看待。热卷价格因出口数据及供给侧改革预期上涨，但估值偏高，后续需需求超预期或改革预期兑现。 ## 期现市场 ### 锰硅 - **价格走势**：2023年至2026年5月，锰硅现货与期货价格呈现波动，期货价格整体高于现货，基差维持中性偏高。 - **库存情况**：锰硅显性库存72.98万吨，环比+2.48万吨，仍处于同期高位。 - **成本与利润**：钢联口径锰硅即期利润维持低位，内蒙-126元/吨，环比-18元/吨；宁夏-276元/吨，环比+22元/吨；广西-424元/吨，环比-15元/吨。 ### 硅铁 - **价格走势**：硅铁现货价格较期货价格略低，基差处于中性水平。 - **库存情况**：硅铁显性库存10.89万吨，环比+0.13万吨，仍处于同期偏低水平。 - **成本与利润**：硅铁利润在不同地区差异较大，内蒙-128元/吨，环比+56元/吨；宁夏-97元/吨，环比+36元/吨；青海-132元/吨，环比-14元/吨。 ## 供给及需求 - **锰硅供给**：钢联口径周产量17.79万吨，环比+0.07万吨；1-4月累计产量322.5万吨，累计同比-17.1万吨或-5.03%。 - **硅铁供给**：钢联口径周产量11.17万吨，环比-0.18万吨；1-4月累计产量174.17万吨，累计同比-12.04万吨或-6.47%。 - **需求表现**：螺纹钢周产量196.65万吨，环比-10.27万吨；日均铁水产量238.91万吨，环比+0.01万吨。 - **金属镁**：2026年4月累计产量8.7万吨，环比+0.13万吨；1-4月累计产量33.93万吨，累计同比+6.98万吨或+25.90%。 - **硅铁出口**：2026年1-3月累计出口10.53万吨，同比+1.49万吨或+16.42%；4月数据未更新。 ## 库存情况 - **锰硅库存**：显性库存72.98万吨，环比+2.48万吨，仍处于同期高位。 - **硅铁库存**：显性库存10.89万吨，环比+0.13万吨，仍处于同期偏低水平。 ## 成本端分析 - **锰矿价格**：截至2026/05/07，南非矿40元/吨度，环比持稳，较上月初-3.5元/吨度；澳矿42.5元/吨度，环比持稳，较上月初-3.5元/吨度；加蓬矿43.7元/吨度，环比-0.1元/吨度，较上月初-3.5元/吨度。 - **冶金焦价格**：市场等外级冶金焦报价1240元/吨，环比持稳，较上月初+55元/吨。 - **锰矿进口量**：3月份累计进口318.37万吨，环比+87.72万吨，同比+125.26万吨；1-3月累计进口893.28万吨，累计同比+307.17万吨或+52.41%。 - **锰矿港口库存**：截至2026/04，港口合计库存720万吨，天津港620万吨，钦州港330万吨，环比有所回升，已回到2022年及2024年同期水平。 ## 主要观点 - **价格表现**：短期锰硅和硅铁价格偏弱，受成本端压力及需求疲软影响。 - **市场因素**：中东局势缓和带动科技板块上涨，但黑色板块仍受基本面影响。 - **成本与利润**：成本端上涨压力显著，锰矿和电价是主要驱动因素。 - **供给与需求**：供给端出现边际改善，但需求端表现乏力，库存仍处高位或偏低。 - **策略建议**：建议以短期操作为主，关注成本支撑，避免单边趋势。 ## 关键信息 - **价格波动**：锰硅和硅铁价格在4月份均出现下跌，但硅铁在后期略有反弹。 - **基差变化**：锰硅基差处于中性偏高水平，硅铁基差相对中性。 - **库存趋势**：锰硅库存处于高位，硅铁库存偏低。 - **成本影响**：锰矿价格回升及电价上涨对价格形成压力，供给收缩是价格波动的关键。 - **市场预期**：供给侧改革预期及出口数据对钢材价格有支撑，但对铁合金影响有限。