20260303-紫金天风-双焦周报_煤炭情绪偏强_焦煤自身矛盾不显著_32页_13mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭情绪偏强，焦煤自身矛盾不显著 双焦周报 2026/03/03 作者：刘宇涵 从业资格证号：F03121274 交易咨询证号：Z0023240 联系方式：liuyuhan@zjtfqh.com 审核：李文涛 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 交易咨询证号：Z0015640 # 观点小结 焦煤 定性 解析 核心观点 震荡 节后市场整体较平淡。供应端，节后煤矿开始稳步复产，供应将呈现季节性扩张，整体符合预期；蒙煤通关偏高，供应依然宽松；需求端，下游补库已充分，贸易环节多观望，需求偏弱，仅有部分刚需采购；矿端出货转弱，但无库存压力，下游库存充分，以消耗为主；焦煤供需矛盾不明显，呈现区间震荡为主，关注会议宏观预期及铁水复产速度。 现货 中性 现货市场成交一般，下游采购情绪偏弱，贸易环节观望居多，竞拍涨跌互现，短期煤价有一定承压；山西安泽低硫主焦稳定在1570元/吨，较节前持平；晋中中硫主焦1400元/吨； 仓单成本 中性 目前蒙煤折算仓单约1150元/吨，盘面小幅贴水； 供应 偏弱 煤矿产能利用率春节期间降至68.95%，周环比增加-14.26%；春节期间呈现季节性减产，目前进入复产阶段，整体速度符合预期；春节后首周甘其毛都日均通关1304车，蒙煤供应高位； 需求 偏弱 下游焦钢企采购积极性弱； 基差 中性 近期盘面震荡回落，基差走强； 库存 中性 上游矿端出货转弱，但无库存压力，下游焦钢企补库充分，以消耗前期库存为主。 # 观点小结 焦炭 定性 解析 核心观点 震荡 焦炭现货整体偏稳，市场存在提降预期；目前焦企盈利尚可，供应端，开工走高，独立焦企生产积极性较好，产能利用率74.36%，周环比+1.47%；需求端，247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，周环比+2.8万吨，钢厂盈利同比去年偏低，需求驱动力不强，钢厂目前库存充足，后续消耗为主；焦炭自身供需驱动不明显，后续关注铁水复产情况。 现货 中性 焦企提涨一轮，市场存在首轮提降预期；日照港准一级报价1470元/吨，周环比持平，山西准一级干熄焦报价1520-1535元/吨左右； 仓单成本 中性 焦炭港口湿熄仓单1580元/吨，准一干熄仓单1720元/吨； 供应 偏弱 焦企盈利尚可，开工积极性较好； 需求 中性 247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，周环比+2.8万吨；247家钢厂高炉开工率80.22%，周环比+0.09%；钢厂盈利在同比偏低水平，节后高炉进入复产时期； 利润 偏弱 焦企盈利较好，目前测算焦化整体盈利在70元/吨左右； 库存 中性 焦企出货转弱，累库，下游采购积极性不强，库存充足。 # 焦煤 # 主题 # 现货市场平淡 # 主题 # 现货-市场成交一般 山西低中高硫主焦价格走势（元/吨） 炼焦煤流拍占比（MA7） ■ 现货市场成交一般，下游采购情绪偏弱，贸易环节观望居多，竞拍涨跌互现，短期煤价有一定承压；山西安泽低硫主焦稳定在1570元/吨，较节前持平；晋中中硫主焦1400元/吨。 # 蒙煤-蒙煤累库压力大，价格承压 蒙5#原煤甘其毛都自提价 蒙5#精煤乌不浪口自提价 ■ 蒙煤口岸实际成交冷清，蒙煤通关偏高，库存压力较大，蒙5原煤暂稳于1000-1010元/吨。 # 海煤-澳煤供应宽松，价格走弱 澳煤价格指数 炼焦煤指数：低挥发主焦煤（美元） 一线澳煤进口利润 海运炼焦煤指数 价差：山西中硫主焦-蒙5#精煤 价差：低硫-高硫 价差：山西低硫-蒙5#精煤 炼焦煤价差 # 焦煤-仓单1150元/吨 一线澳煤仓单价格 山西中硫主焦仓单价 蒙煤仓单价格 目前蒙煤报价折算仓单约1150元/吨，盘面小幅贴水。 蒙煤05基差 山西中硫焦煤05基差 澳煤05基差 焦煤59月差：季节图 # 煤矿供应端稳步复产 # 主题 # 国产煤供应-煤矿产量稳步回升中 总体-产能利用率 山西-产能利用率 内蒙-产能利用率 ■ 煤矿产能利用率春节期间降至 $68.95\%$ ，周环比增加 $-14.26\%$ ，山西产能利用率下降至 $68.47\%$ ，周环比 $-17.84\%$ ；春节期间呈现季节性减产，目前进入复产阶段，整体速度符合预期。 陕西-产能利用率 河北-产能利用率 山东-产能利用率 总体-原煤产量-扩充-农历 总体-原煤产量-扩充 山西-原煤产量-扩充 总体-精煤产量-农历 总体-精煤产量 山西-精煤产量 # 库存-煤矿新订单较少，库存压力不大 总体-原煤库存-扩充 山西-原煤库存-扩充 内蒙-原煤库存-扩充 山东-原煤库存-扩充 河北-原煤库存-扩充 陕西-原煤库存-扩充 # 库存-近期到港偏低 进口炼焦煤港口库存：合计（周）：季节图（万吨） 进口炼焦煤港口库存：京唐港（周）：季节图（万吨） 进口炼焦煤港口库存：日照港（周）：季节图（万吨） 进口炼焦煤港口库存：青岛港（周）：季节图（万吨） # 库存-焦钢企消耗前期库存，目前仍充足 独立焦化厂炼焦煤全样本库存：季节图（万吨） 炼焦煤：全样本：独立焦化企业：库存可用天数：中国（周） 247家钢厂样本焦化厂炼焦煤库存（周）：季节图（万吨） 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存可用天数（周） # 焦炭 # 主题 # 市场存提降预期 # 主题 # 现货-市场预期后续存在提降 日照港淮一出库价 准一到厂价：日照钢铁 冶金焦现货价格 日期 涨跌(元) 准一湿熄出厂价（元/吨） 备注 2025/8/25 50 1330 七轮提涨落地 2025/8/25 50 八轮提涨落空 2025/9/8 -50 1280 首轮提降落地 2025/9/15 -50 1230 二轮提降落地 2025/10/3 50 1280 首轮提涨落地 2025/10/27 50 1330 二轮提涨落地 2025/11/5 50 1380 三轮提涨落地 2025/11/14 50 1430 四轮提涨落地 2025/12/1 -50 1380 首轮提降落地 2025/12/12 -50 1330 二轮提降落地 2025/12/22 -50 1280 三轮提降落地 2026/1/1 -50 1230 四轮提降落地 2026/1/30 50 1280 首轮提涨落地 ■ 焦企提涨一轮，市场存在首轮提降预期；日照港准一级报价1470元/吨，周环比持平，山西准一级干熄焦报价1520-1535元/吨左右； ■ 焦炭港口湿熄仓单1580元/吨，准一干熄仓单1720元/吨。 焦炭5月基差：季节图 焦炭59月差：季节图 ■ 近期盘面震荡下跌，贴水干熄仓单；5-9月差震荡。 # 钢厂对于原料采购意愿不强 # 主题 全国247家钢厂高炉开工率（周） 日均铁水产量：季节图（万吨） 247家钢厂铁水日均产量233.3万吨，周环比+2.8万吨；247家钢厂高炉开工率80.22%，周环比+0.09%； ■ 钢厂盈利在同比偏低水平，节后高炉进入复产时期。 # 供应-焦企盈利尚可，生产积极性较高 独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率：中国（周） 钢铁企业焦炭产能利用率（247家） 独立焦化企业（全样本）日均产量：季节图（周）（万吨） 钢铁企业焦炭日均产量（247家） 独立焦化厂焦炭库存（全样本）：季节图（万吨） 247家钢厂焦炭库存：季节图（万吨） 焦炭港口库存合计（周）：季节图（万吨） 日照港焦炭库存：（周）：季节图（万吨） 青岛港焦炭库存：（周）：季节图（万吨） 天津港焦炭库存：(周)：季节图 (万吨) # 利润-首轮提涨后焦企盈利较好，暂无二轮计划 总体-商品煤平均利润 山西-商品煤平均利润 内蒙-商品煤平均利润 独立焦化利润 入炉煤成本（元/吨） 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） # 平衡表 # 主题 焦煤 版本: 2026/3/3 分项\时间 2025/6 2025/7 2025/8 2025/9 2025/10 2025/11 2025/12 2026/1 2026/2 2026/3 2026/4 2026/5 2026/6 产量 3967 3940 3928 4080 4011 4166 4102 3942 3514 4129 3965 4104 3977 进口 876 962 1016 1092 1059 1074 1377 1080 838 910 897 873 919 出口 15 13 8 11 0 13 5 6 6 6 6 6 6 总消费 4985 5025 4949 4953 4912 4819 4770 4823 4415 5012 4969 5210 5023 过剩量 -157 -136 -13 208 158 407 705 193 -70 21 -113 -239 -132 库存 2761 2625 2612 2821 2978 3385 4090 4283 4213 4234 4122 3883 3751 产量同比 3.82% -3.43% -6.72% -3.66% -2.17% -0.57% -0.44% -0.15% -2.98% -0.77% 1.00% 0.83% 0.26% 消费同比 2.28% 1.41% 0.88% 0.57% -2.52% -1.21% -2.47% -1.02% -5.97% 0.92% -2.38% 2.82% 0.76% 焦炭 版本: 2026/3/3 分项\时间 2025/6 2025/7 2025/8 2025/9 2025/10 2025/11 2025/12 2026/1 2026/2 2026/3 2026/4 2026/5 2026/6 产量 4170 4186 4260 4256 4190 4170 4274 4091 4009 4088 4118 4196 4128 进口 4 0 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 出口 51 89 55 54 73 72 100 60 60 60 60 60 60 总消费 4007 4099 3988 3850 3810 3771 3721 3858 3532 4008 3999 4190 4017 过剩量 116 -3 221 353 308 328 454 174 418 20 61 -54 52 库存 941 915 1136 1489 1797 2125 2579 2754 3172 3192 3253 3199 3252 产量同比 0.14% 0.66% 4.18% 8.24% 1.70% 2.51% 3.04% -0.94% -1.25% -1.00% -1.00% -1.00% -1.00% 消费同比 1.83% 2.48% 1.58% -2.80% -6.59% -4.92% -5.77% -1.77% -1.47% 3.60% -1.25% 2.93% 0.25% 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。 # 感谢！ THANKS FOR YOUR ATTENTION