> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场周度分析总结 ## 核心内容 本报告分析了8月28日当周铅市场的供需状况、价格走势及未来展望，重点涉及原生铅、再生铅、铅蓄电池消费及库存变化等方面。整体市场呈现震荡偏强态势，但需警惕进口增量带来的供应压力。 ## 主要观点 ### 1. 原生铅市场 - **矿端**：国内铅精矿市场供需双弱，加工费维持稳定，安徽、福建、广西、内蒙古、河南等地矿山受安全检查影响，生产受限，原料供给收缩。 - **冶炼端**：国内原生铅冶炼厂进入集中检修周期，开工率环比下滑1.9个百分点至63.81%，采购需求回落。 - **库存**：国内五地社会铅锭库存周度下降0.64万吨至6.93万吨，现货升水扩大，铅锭价格站上16000元/吨关口。 - **进口**：铅锭进口窗口打开，进口报价增多且贴水扩大，但进口铅品质多不符合蓄电池生产标准，更多流向再生铅企业，对原生铅现货冲击有限。 - **展望**：下周原生铅冶炼检修仍将持续，开工率或继续走低，进口铅持续流入需警惕供应增加带来的铅价冲高回落风险。 ### 2. 再生铅市场 - **开工率**：再生铅综合开工率40.30%，环比微降0.11个百分点。 - **原料供应**：废电瓶原料紧缺，河南、安徽炼厂小幅减产，江苏、内蒙古部分企业复产爬产。 - **进口冲击**：进口粗铅流入增加，对国产还原铅成交形成冲击，再生铅冶炼亏损持续修复。 - **库存**：再生铅成品库存环比下滑0.7万吨，主要受益于下游蓄电池企业采购好转。 - **展望**：废电瓶原料仍是再生铅产量的核心制约因素，进口粗铅持续冲击国内市场，再生精铅贴水或扩大。 ### 3. 铅蓄电池消费 - **开工率**：铅蓄电池企业综合开工率67.42%，环比上行1.56个百分点。 - **消费预期**：临近9月传统消费旺季，叠加锂电池消费税落地，铅酸电池成本优势显现，电动自行车、汽车蓄电池订单边际改善。 - **终端需求**：铅锭价格突破16000元/吨后，下游畏高情绪升温，企业以刚需采购为主，主动囤货意愿不强，现货成交转弱。 - **展望**：9月旺季预期持续发酵，部分企业计划提升产能至满产，但高铅价压制补库力度，市场以刚需成交为主。 ### 4. 库存情况 - **国内库存**：截至8月28日，SMM铅锭五地社会库存降至6.93万吨，较上周减少2.05万吨。 - **LME库存**：LME铅库存较上周减少2250吨至406250吨。 ## 关键信息 - **加工费**：国产Pb50铅精矿加工费维持150元/金属吨，进口铅精矿加工费维持-170美元/干吨。 - **价差**：再生精铅与原生铅价差维持100-150元/吨。 - **升贴水**：SHFE铅升贴水、LME铅升贴水及上海铅锭现货升贴水均显示市场对铅价的支撑。 - **TC价格**：国产与进口矿TC价格差异显著，反映进口矿对国内市场的影响有限。 - **进口盈亏**：铅进口盈亏情况显示进口铅成本较高，对国内市场冲击有限。 ## 风险提示 - **需求不及预期**：若下游消费不及预期，铅价可能承压。 - **流动性踩踏风险**：市场可能出现短期抛压，导致铅价波动加剧。 ## 操作建议 - **交易者**：以偏强震荡思路对待，不盲目追高，关注非农等宏观数据扰动。 - **产业企业**：按需刚需采购，利用衍生品做好成本对冲，警惕进口增量兑现后铅价冲高回落风险。 ## 预计波动区间 铅价预计将在 **15860元/吨至16580元/吨** 之间震荡。 ## 图表说明 本报告附有16张图表，涵盖铅升贴水、TC价格、库存变化、开工率、废电池价格等关键指标，用于辅助分析市场走势及供需变化。 ## 分析团队 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com