> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券公司行业季度观察 ——2026年第二季度总结 ## 核心内容概览 2026年第二季度，证券行业在监管政策密集出台、市场活跃度提升、融资规模扩大等多重因素推动下，整体业绩稳步上升，经营风险可控，信用水平保持稳定。 ## 主要观点 - **监管政策密集出台**：2026年第二季度，证监会等监管机构发布多项政策，涵盖交易规则、衍生品监管、跨境非法经营整治等，旨在强化监管、防范风险、服务实体经济。 - **处罚频率略有上升**：监管机构对证券公司的处罚次数环比增加，但未出现重大风险事件，以警示函和责令改正为主，表明合规管理持续加强。 - **债务融资规模扩大**：证券公司债务融资工具发行规模同比大幅增长，净融资规模为正，公司债仍是主要发行品种，次级债和短期融资券发行量亦显著增加。 - **市场交投活跃**：股票和债券市场指数均呈震荡上行趋势，市场流动性合理充裕，证券公司自营权益类收益有望增长。 - **股权融资回暖**：IPO发行规模同比大幅增长，再融资规模下降，整体股权融资业务有所回暖，但投资银行业务仍面临一定压力。 - **资产管理规模小幅提升**：新发产品数量和份额接近历史高点，债券型基金仍是主要产品类型，对营业收入贡献仍较弱。 ## 关键信息 ### 一、监管动态 - **政策密集发布**：第二季度监管层发布多项政策，包括《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》、《衍生品交易监督管理办法(试行)》、《违规转让证券案件行政处罚实施规则》等，强调合规管理与风险防范。 - **权责边界明确**：金融产品网络营销管理办法出台，厘清金融机构与第三方平台的权责边界，加强投资者保护。 - **跨境非法经营整治**：八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，旨在净化资本市场生态。 ### 二、债市追踪 - **发债规模扩大**：2026年第二季度，证券公司共发行313期债务融资工具，规模达6905.10亿元，同比大幅增长138.20%。 - **公司债为主力**：公司债发行期数和规模同比显著增长，占总发行规模的62.13%，为最大发行品种。 - **次级债与短期融资券增长**：次级债和短期融资券发行规模同比分别增长198.53%和62.03%，但其利差同比有所下降。 - **科创债期限偏长**：科创债发行期限偏长，均为2年以上的债券。 ### 三、行业动态 #### 1、股权融资 - **IPO发行无进展**：2026年以来，无证券公司实现IPO发行上市。 - **再融资进展有限**：2026年第二季度暂无证券公司实现再融资，部分公司如东吴证券、西南证券已通过董事会预案。 #### 2、并购重组 - **并购案例增多**：截至2026年6月末，证券公司间合并案例达11起，包括吸收合并与控股合并两种形式。 - **头部公司主导**：如“国泰君安+海通证券”、“浙商证券+国都证券”等案例，体现头部证券公司通过并购提升资本实力。 - **中小公司压力加大**：行业集中度提升，中小证券公司面临更大竞争压力。 ### 四、业绩表现 #### 1、自营业务 - **权益类收益增长**：受益于结构性行情，自营权益类业务收入同比有所增加。 - **债券市场震荡偏强**：利率中枢下移，固定收益类产品收益压力缓解，证券公司通过票息底仓和久期调整策略实现稳健增长。 #### 2、财富管理业务 - **经纪业务收入增长**：沪深两市成交额同比和环比均大幅增长，证券公司经纪业务收入预期进一步增长。 - **两融余额持续上升**：截至2026年6月末，市场两融余额达3.02万亿元，环比和同比均增长，风险可控。 #### 3、投资银行业务 - **IPO发行回暖**：第二季度IPO发行规模同比大幅增长114.07%，审核通过率保持较高水平。 - **债券主承销规模增长**：主承销债券金额达4.66万亿元，同比增长18.82%，其中一般公司债券增长显著。 #### 4、资产管理业务 - **新发产品规模高**：2026年6月新发产品数量和份额接近历史高点，债券型基金占比达82.04%。 - **存续规模小幅提升**：期末存续资产管理产品规模小幅增长，但对营业收入贡献度仍较弱。 ## 总结 2026年第二季度，证券行业在政策支持与市场活跃的双重推动下，整体业绩稳步上升，风险可控。监管政策持续优化，强化合规管理；债务融资规模扩大，公司债为主力；股权融资回暖，但IPO进展有限；资管业务规模提升，但对营收贡献仍不足。行业集中度进一步提升，中小证券公司面临更大竞争压力。