> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丁二烯橡胶成本端支撑加强总结 ## 核心内容 本报告分析了丁二烯橡胶及相关天然橡胶市场的近期动态，包括价格、供需、库存及利润变化，同时结合市场策略与风险提示，为投资者提供决策参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 原料与价差 - **天然橡胶原料价格支撑偏强**：由于近期雨水扰动，原料价格维持稳定，市场氛围偏暖，胶价继续反弹。 - **价差变化**： - RU基差-640元/吨（-15） - NR基差291元/吨（+55） - BR基差-250元/吨（-110） ### 2. 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17150元/吨，较前一日变动-100元/吨。 - 青岛保税区泰混价格16850元/吨，变动-80元/吨。 - 青岛保税区泰国20号标胶价格2230美元/吨，变动-10美元/吨。 - 青岛保税区印尼20号标胶价格2160美元/吨，变动-10美元/吨。 - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13700元/吨，变动+300元/吨。 ### 3. 供应情况 - **天然橡胶供应**：青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。 - **顺丁橡胶供应**：高顺顺丁开工率75.19%（+0.64%），产量31770吨。 - **丁二烯供应**：上游装置检修及地缘政治扰动支撑丁二烯价格反弹。 ### 4. 生产利润 - **天然橡胶生产利润**： - 泰国STR20#毛利-540元/吨（-18） - 泰国RSS3毛利1832元/吨（+68） - **顺丁橡胶生产利润**： - 顺丁橡胶生产毛利-285元/吨（+42） - 碳四抽提法丁二烯生产毛利2700.25元/吨（+93.21） ### 5. 需求情况 - **轮胎开工率**： - 全钢胎开工率64.13%（+0.49%） - 半钢胎开工率64.89%（+0%） - **库存天数**： - 山东省全钢胎库存天数40.20天（+0.15） - 山东省半钢胎库存天数46.13天（+0.64） ### 6. 库存数据 - **青岛港口库存**：天然橡胶库存644969吨（-9007） - **社会库存**：天然橡胶社会库存1154292吨（-14249） - **期货库存**： - RU期货库存147480吨（-410） - NR期货库存15624吨（-1008） - **上游库存**： - 丁二烯港口库存31950吨（-7500） - 顺丁橡胶生产企业库存22370吨（-580） - 顺丁橡胶贸易商库存6940吨（+290） --- ## 市场分析 ### 天然橡胶 - 原料价格支撑仍偏强，叠加市场氛围偏暖，胶价继续反弹。 - 海外雨水扰动将有所缓解，国内到港量逐步回升，但下游需求疲软，尚未出现主动补库迹象。 ### 丁二烯橡胶 - 丁二烯价格受地缘政治及上游装置检修影响继续反弹。 - 顺丁橡胶成本端支撑增强，但整体供需偏弱，出口量维持稳定。 --- ## 策略建议 - **RU及NR**：谨慎偏多，原料支撑叠加国内去库延续，胶价有望偏强运行，但旺季供应及下游订单偏弱可能限制涨幅。 - **BR**：中性，价格主要受上游丁二烯原料影响，自身供需偏弱。 - **重点关注**：美伊事件变化、上游原料价格波动、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策调整及需求预期变化。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格与利润 | 品种 | 价格/利润 | 变动 | |------|-----------|------| | RU基差 | -640元/吨 | -15 | | NR基差 | +291元/吨 | +55 | | BR基差 | -250元/吨 | -110 | | 顺丁橡胶生产毛利 | -285元/吨 | +42 | | 碳四抽提法丁二烯生产毛利 | +2700.25元/吨 | +93.21 | ### 供应与库存 | 指标 | 数据 | 变动 | |------|------|------| | 青岛港口天然橡胶入库率 | 7.58% | +1.94% | | 青岛保税区丁二烯库存 | 31950吨 | -7500 | | 高顺顺丁开工率 | 75.19% | +0.64% | | 高顺顺丁产量 | 31770吨 | 无变化 | ### 需求与开工率 | 指标 | 数据 | 变动 | |------|------|------| | 全钢胎开工率 | 64.13% | +0.49% | | 半钢胎开工率 | 64.89% | +0% | | 山东省全钢胎库存天数 | 40.20天 | +0.15 | | 山东省半钢胎库存天数 | 46.13天 | +0.64 | --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突可能影响丁二烯价格。 - **原料价格波动**：上游原料价格变化对成本端影响显著。 - **天气变化**：国内外橡胶主产区天气变化可能影响原料供应。 - **政策变化**：国储政策调整可能对市场产生影响。 - **需求预期**：下游轮胎订单及整体需求变化对价格形成压制。 --- ## 附录：图表目录 - 图1：天然橡胶主力合约 - 图2：20号胶主力合约 - 图3：BR橡胶主力合约 - 图4：全乳胶云南产上海 - 图5：青岛保税区STR20 - 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000 - 图7：干胶胶水FOB合艾 - 图8：干胶杯胶FOB合艾 - 图9：天然胶乳胶水云南 - 图10：天然胶乳胶水海南 - 图11：NR基差 - 图12：RU基差 - 图13：RU主力-混合胶 - 图14：全乳胶-3L胶 - 图15：全乳胶-混合胶 - 图16：3L胶-混合胶 - 图17：混合胶-丁苯橡胶 - 图18：海南胶水-云南胶水 - 图19：泰国胶水-杯胶 - 图20：泰国烟片-胶水 - 图21：烟片进口利润 - 图22：泰国标胶加工毛利 - 图23：BR基差 - 图24：顺丁橡胶进口利润 - 图25：丁二烯生产利润 - 图26：顺丁橡胶生产利润 - 图27：青岛保税区天然橡胶入库率 - 图28：青岛一般贸易天然橡胶入库率 - 图29：中国天然橡胶月度产量 - 图30：泰国天然橡胶月度产量 - 图31：越南天然橡胶月度产量 - 图32：印尼天然橡胶月度产量 - 图33：云南天然橡胶降水量 - 图34：泰国天然橡胶降水量 - 图35：中国天然橡胶进口数量 - 图36：云南 TSR9710 生产毛利 - 图37：丁二烯产能利用率 - 图38：丁二烯碳四抽提法生产毛利 - 图39：高顺顺丁产能利用率 - 图40：顺丁橡胶生产毛利 - 图41：高顺顺丁周度产量 - 图42：丁苯橡胶周度开工率 - 图43：丁苯橡胶周度产量 - 图44：顺丁橡胶出口量 - 图45：全钢轮胎开工率 - 图46：半钢轮胎开工率 - 图47：山东省全钢胎产量 - 图48：山东省半钢胎产量 - 图49：山东省全钢胎库存天数 - 图50：山东省半钢胎库存天数 - 图51：中国轮胎出口数量 - 图52：青岛天然橡胶出库率 - 图53：青岛一般贸易天然橡胶出库率 - 图54：青岛保税天然橡胶出库率 - 图55：橡胶鞋材开工率 - 图56：橡胶管产能利用率 - 图57：输送带产能利用率 - 图58：顺丁橡胶丁二烯消耗量 - 图59：青岛天然橡胶库存 - 图60：中国第三方天然橡胶库存 - 图61：RU期货库存 - 图62：20号胶期货库存 - 图63：顺丁橡胶贸易商库存 - 图64：顺丁橡胶厂内库存 - 图65：丁二烯橡胶期货库存 - 图66：丁二烯港口库存 --- ## 报告撰写团队 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系信息 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。报告内容可能随时间更新，未经授权不得擅自使用或修改。