> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华正新材总结 ## 核心内容 华正新材（603186.SH）在2026年6月成为A股市场热点，股价在一个月内从115元涨至269.87元，年内涨幅接近700%，总市值一度突破350亿元。然而，公司股价的大幅上涨与控股股东及部分董事高管的减持行为形成鲜明对比，引发市场关注。 ## 主要观点 ### 1. 公司业务结构与市场定位 - 华正新材成立于2003年，2017年上市，主营业务为覆铜板（CCL）制造，是印刷电路板（PCB）的核心基材。 - 覆铜板产品分为普通FR-4、高速覆铜板、高频覆铜板、高导热金属基板、HDI覆铜板等，但目前主要收入仍来自低端产品。 - 高端产品如高速覆铜板、CBF积层绝缘膜等正在逐步推进，但尚未形成规模效益。 ### 2. 市场前景与技术突破 - 全球覆铜板市场预计从2024年的175.8亿美元增长至2031年的239.6亿美元，年复合增长率（CAGR）为4.6%。 - 高速覆铜板是AI算力的直接受益方向，公司已取得部分订单交付和客户认证，如M6、M7材料已进入市场，M8材料正在测试。 - CBF积层绝缘膜是国产替代潜力较大的产品，目前在国内主要IC载板厂家进行验证。 ### 3. 财务表现与盈利状况 - 2025年公司实现营业收入43.69亿元，同比增长13.05%；归母净利润2.77亿元，实现扭亏为盈。 - 然而，净利润主要来自资产处置收益，扣非净利润仅为6567万元，盈利能力仍较弱。 - 2026年第一季度，营收同比增长19.84%，净利润同比增长68.04%，毛利率提升至12.02%，但仍低于行业龙头水平。 ### 4. 董事高管减持与市场信号 - 控股股东华立集团于2026年6月10日至16日减持56.42万股，套现近1亿元，显示其对当前股价的认可。 - 2026年3月，四位董事及高管披露减持计划，合计减持不超过54.08万股，减持窗口期尚未结束，市场对其未来走势保持谨慎。 ## 关键信息 ### 业务结构 - 覆铜板是公司核心产品，覆盖多个等级。 - 低端产品占主导，高端产品尚未形成大规模收入。 ### 市场表现 - 2026年6月股价突破269.87元，年内涨幅达700%。 - 总市值一度突破350亿元，成为市场关注焦点。 ### 财务状况 - 2025年归母净利润2.77亿元，但扣非净利润仅6567万元。 - 毛利率从2025年的9.8%提升至2026年第一季度的12.02%，但仍低于行业龙头。 ### 减持动态 - 控股股东华立集团在股价高位减持，套现约1亿元。 - 四位董事及高管计划在4月21日至7月20日之间减持，减持窗口期仍在持续。 ## 总结 华正新材凭借覆铜板业务在电子产业链中的基础地位，以及高端产品布局的推进，股价在2026年迎来大幅上涨。然而，公司仍以低端产品为主导，高端产品尚未实现规模化盈利，财务表现仍依赖资产处置收益。与此同时，控股股东及部分董事高管在股价高位进行减持，释放出一定的市场信号，投资者需关注其后续表现及业务转型进展。