> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 本报告由招商期货研究团队发布，分析了7月13日商品期货市场的主要品种，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等板块，对各品种的市场表现、基本面、交易策略和风险提示进行了综合梳理。 --- ## 黄金市场 ### 主要观点 - **国际金价**：伦敦金价格周三上涨0.21%，收报4059美元/盎司。 - **国内金价**：金交所9999上涨0.91%，收于877.99元/克；沪金主力合约上涨0.83%，收于880.1元/克。 - **库存变化**：COMEX黄金库存小幅增加，SPDR黄金ETF持仓减少；国内黄金库存维持稳定。 - **市场情绪**：7月加息概率回落，但9月加息概率仍高，金价预计震荡；白银基本面偏弱，价格大跌后基差较大，建议逢反弹做空。 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属 ### 铜 - **市场表现**：铜价震荡运行。 - **基本面**：美伊冲突加剧，原油价格上涨；铜矿供应紧张，需求端贴水收窄。 - **交易策略**：短期以震荡思路对待，建议观望。 - **风险提示**：全球需求不及预期 ### 铝 - **市场表现**：电解铝主力合约下跌0.56%。 - **基本面**：国内电解铝厂高负荷生产，需求小幅下降。 - **交易策略**：建议单边观望、做多AL-AD价差。 - **风险提示**：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期 ### 氧化铝 - **市场表现**：氧化铝主力合约上涨0.41%。 - **基本面**：供应端产能上升，需求端电解铝高负荷生产。 - **交易策略**：建议逢高沽空。 - **风险提示**：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧 ### 工业硅 - **市场表现**：主力合约下跌0.77%，成交量大幅减少。 - **基本面**：供应端部分硅厂临时停工，库存维持稳定；需求端多晶硅产量回升，但库存增加。 - **交易策略**：短期维持8000-8800元/吨区间震荡，建议观望。 - **风险提示**：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应 ### 碳酸锂 - **市场表现**：LC2609合约下跌2.6%。 - **基本面**：供给端周产量下降，需求端磷酸铁锂和三元材料排产环比增长。 - **交易策略**：建议观望，关注7月产量和库存数据。 - **风险提示**：枧下窝产量超预期、需求不及预期 ### 多晶硅锡 - **市场表现**：主力合约下跌1.83%。 - **基本面**：多晶硅产量回升，库存累积；需求端光伏行业排产下降。 - **交易策略**：建议关注基本面变化，避免追涨杀跌。 - **风险提示**：大厂复产、光伏行业政策 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - **市场表现**：螺纹主力2610合约上涨15元/吨。 - **基本面**：库存小幅上升，但钢厂减产边际改善；板材需求较强。 - **交易策略**：建议观望，尝试做多螺纹2701合约。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 铁矿石 - **市场表现**：铁矿主力2609合约持平。 - **基本面**：铁矿到港和发运量下降，供需恶化；库存结构有所缓解。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 焦煤 - **市场表现**：焦煤主力2609合约上涨19.5元/吨。 - **基本面**：铁水产量下降，库存水平中性；出口窗口关闭。 - **交易策略**：建议观望，尝试做多焦煤2701合约。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - **市场表现**：跟随CBOT大豆上涨。 - **基本面**：全球旧作和新作均维持宽松预期。 - **交易策略**：短期跟随国际成本端，关注产区产量和到货节奏。 - **风险提示**：产区天气 ### 玉米 - **市场表现**：价格窄幅震荡。 - **基本面**：饲用小麦性价比较高，陈化稻谷及进口玉米供应充足，需求下滑。 - **交易策略**：期价预计震荡偏弱。 - **风险提示**：政策变化 ### 白糖 - **市场表现**：郑糖主力合约下跌0.11%，ICE原糖下跌0.40%。 - **基本面**：全球糖市预计短缺，巴西压榨进度偏慢，印度不新增出口形成支撑。 - **交易策略**：建议观望。 - **风险提示**：巴西雷亚尔汇率波动、印度出口配额、国内台风季、进口糖到港节奏 ### 棉花 - **市场表现**：郑棉期价震荡偏强。 - **基本面**：国际棉花供应减少，国内储备棉销售启动。 - **交易策略**：建议区间震荡策略，CF2609价格参考16000-16400元/吨。 - **风险提示**：宏观事件扰动、美元指数走势 ### 鸡蛋 - **市场表现**：期价小幅反弹，现货略跌。 - **基本面**：高温导致产蛋率下降，库存下降，后期旺季预期支撑。 - **交易策略**：期价预计震荡偏强。 - **风险提示**：疫病或天气异常 ### 生猪 - **市场表现**：期价偏弱运行，现货略跌。 - **基本面**：供应释放节奏放缓，标肥价差较大，猪价预计偏强。 - **交易策略**：建议关注出栏节奏及二次育肥动向。 - **风险提示**：疫病或天气异常 --- ## 能源化工 ### LLDPE - **市场表现**：主力合约小幅上涨。 - **基本面**：国内供应环比回升，需求淡季尾声，库存小幅去库。 - **交易策略**：短期震荡偏强，中期逢高做空。 - **风险提示**：地缘政治、下游需求、新装置投放 ### PTA - **市场表现**：现货基差维持240元/吨。 - **基本面**：PX及PTA供应下降，聚酯负荷回升，需求维持低位。 - **交易策略**：关注原油企稳后的做多机会，套利关注多TA空原油。 - **风险提示**：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求 ### PP - **市场表现**：主力合约小幅上涨。 - **基本面**：国内供应环比回升，需求偏弱，库存偏低。 - **交易策略**：短期震荡偏强，中期逢高做空。 - **风险提示**：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放 ### MEG - **市场表现**：现货基差170元/吨。 - **基本面**：供应端去库明显，进口恢复不及预期。 - **交易策略**：短期震荡偏强，09合约关注煤制成本附近做多或卖看跌期权，01合约逢高沽空。 - **风险提示**：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修 ### 原油 - **市场表现**：油价震荡，受美伊局势影响。 - **基本面**：需求端因冲突下调，供应端不确定性增加。 - **交易策略**：Q3适合逢低买入，Q4伴随累库油价或回落。 - **风险提示**：海峡通航不及预期、美伊谈判破裂、需求恢复较慢 ### 苯乙烯 - **市场表现**：EB主力合约延续上涨。 - **基本面**：库存小幅去化，需求端开工率回升。 - **交易策略**：短期震荡偏强，关注地炼检修及美伊局势。 - **风险提示**：新装置投产、地缘政治、下游复工 --- ## 招商期货研究团队 研究团队成员包括： - 王思然 (Z0017486) - 徐世伟 (Z0001836) - 王真军 (Z0010289) - 李国洲 (Z0020532) - 吕杰 (Z0012822) - 安婧 (Z0016777) - 赵嘉瑜 (Z0016776) - 马芸 (Z0018708) - 马幼元 (Z0018356) - 游洋 (Z0019846) - 朱志鹏 (Z0019924) - 曹澄 (Z0021223) --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。