20260223-华泰期货-农产品周报_关注关税政策_豆粕价格震荡运行_11页_2mb

豆粕与玉米市场总结

核心内容

本报告聚焦豆粕与玉米市场动态，涵盖期货与现货价格、库存变化、供需情况及政策影响等方面，分析市场震荡运行的原因，并对后续走势提出中性策略建议。

豆粕市场分析

期货价格

• 2月13日收盘豆粕2605合约价格为2800元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅为 2.38%。
• 菜粕2605合约价格为2309元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅为 3.13%。

现货价格

• 天津地区豆粕现货价格为3170元/吨，环比持平。
• 江苏地区豆粕现货价格为3070元/吨，环比上涨40元/吨。
• 广东地区豆粕现货价格为3060元/吨，环比上涨50元/吨。
• 福建地区菜粕现货价格为2420元/吨，环比上涨10元/吨。

库存与产量

• 2026年第6周，全国油厂大豆库存降至567.04万吨，环比减少 10.77%。
• 豆粕库存增至99.21万吨，环比增加 6.63%。
• 全国油厂大豆实际压榨量为248.4万吨，环比增加 18.79万吨，开机率为 68.33%。

供应与需求

• 国内大豆到港量为174.85万吨，主要来自华东、山东及河南地区。
• 节后国内豆粕成交量为35.25万吨，环比减少 69.58万吨，现货成交占比达 86.5%。
• 豆粕提货量为85.53万吨，环比增加 14.44万吨，日均提货量 17.11万吨。

国际动态

• 巴西：截至2026年2月第2周，累计装出大豆269.3万吨，日均装运量 26.9万吨，较去年减少 16.22%。
• 美国：大豆出口净销售为79.8万吨，环比下降 20%；出口装船量为129万吨，环比增加 16.1万吨。
• 特朗普政府发布临时关税公告，自2月24日起对所有进口商品加征 10% 的进口关税，期限为 150天。

市场展望

• 美国关税政策或将影响美豆出口，导致价格波动。
• 巴西新季大豆丰产预期持续，后期到港量将对国内市场形成压力。
• 节后运输受天气影响，需关注降雪及“倒春寒”对玉米供应的影响。

玉米市场分析

期货价格

• 2月13日收盘玉米2605合约价格为2320元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅为 1.8%。
• 淀粉2605合约价格为2638元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅为 1.7%。

现货价格

• 鲅鱼圈港玉米现货价格为2340元/吨，环比上涨10元/吨。
• 吉林地区玉米淀粉现货价格为2630元/吨，与前一周持平。

供应与需求

• 2025年12月玉米进口量为80万吨，环比增长 42.86%，同比增加 133.10%。
• 1-12月累计进口玉米265万吨，同比减少 80.60%。
• 节后深加工及饲料企业存在补库需求，玉米价格或将获得支撑。

淀粉市场

• 周度玉米淀粉产量为30.47万吨，环比减少 1.15万吨。
• 开工率为 55.68%，环比下降 2.1%。
• 淀粉库存总量为102.5万吨，环比增加 3.02%，月降幅为 0.29%，年同比降幅为 23.90%。

国际动态

• 美国：玉米出口净销售为147万吨，环比下降 29%；出口装船量为162.7万吨，环比增长 8%。
• 巴西：截至2月第2周累计装出玉米99.27万吨，环比增长 39.87%。

市场展望

• 节后部分区域或有降雪天气，影响运输。
• 小麦产量可能受“倒春寒”影响，需关注替代谷物拍卖情况。

主要观点

• 豆粕市场：受美国关税政策影响，美豆出口受阻，价格出现回落；国内豆粕库存上升，但现货市场仍以需求为主导。
• 玉米市场：节后需求回升，价格或有支撑；进口玉米增加，但整体供应仍偏紧，价格或将震荡运行。
• 供需关系：国内大豆到港量减少，库存下降，但巴西新季大豆丰产预期对市场形成压力；玉米进口量回升，但替代粮供应有限，市场仍以国内供应为主。

关键信息

风险提示

• 豆粕市场：美国关税政策变化将影响美豆出口及价格走势。
• 玉米市场：替代谷物拍卖情况将对玉米市场供应产生影响。

策略建议

• 豆粕：中性策略。
• 玉米：中性策略。

图表说明

• 图1-图30展示了豆粕、菜粕及玉米淀粉的现货与期货价格、库存、产量、消耗量等关键数据。
• 资料来源为 钢联数据 及 华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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