> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货铁合金月报总结 ## 核心内容 2026年8月，铁合金市场呈现震荡回升态势，锰硅和硅铁期货价格分别上涨5.7%和4.4%。价格反弹主要得益于成本端煤电价格的回升，以及行业前期减产带来的供给收缩支撑。然而，需求端仍面临疲软压力，尤其是钢材产量持续下滑，限制了价格涨幅。 ## 主要观点 ### 1. 锰硅市场分析 - **价格走势**：8月锰硅期货价格从5680元/吨涨至6004元/吨，月度涨幅5.7%。结束了7月的跌势，开启反弹行情。 - **成本支撑**：8月进入煤电传统旺季，电价持续回升，宁夏、内蒙主产区用电成本坚挺，成为价格上行的核心驱动力。 - **供需格局**：7月因供需“双减”，价格探底，为8月反弹奠定基础。8月产量小幅回升，但整体仍受产能过剩压制，库存压力可控。 - **需求疲软**：地产终端低迷，螺纹钢等主要耗锰品种需求疲软，钢材产量持续下滑，对锰硅需求形成压制。 ### 2. 硅铁市场分析 - **价格走势**：8月硅铁期货价格从5782元/吨涨至6034元/吨，涨幅4.4%。价格回升主要受煤电成本支撑。 - **成本驱动**：硅铁价格依赖煤电成本波动，电价、兰炭价格韧性较强，成为价格底部支撑。 - **供给回升**：硅铁产能利用率和产量稳步回暖，7月同比环比双增，8月延续小幅回升，供给压力大于锰硅。 - **需求分化**：传统钢铁冶金需求偏弱，但原镁产量维持高位，对硅铁需求形成补充，出口则有所回落。 ## 关键信息 ### 一、市场行情回顾 - **锰硅期货**：8月价格从5680元/吨上涨至6004元/吨，涨幅5.7%，结束7月下跌趋势。 - **硅铁期货**：8月价格从5782元/吨上涨至6034元/吨，涨幅4.4%。 - **现货定价**：8月钢厂锰硅定价5880元/吨，硅铁定价6180元/吨，期货基差呈正值震荡。 ### 二、供需分析 #### (一) 政策面影响 - 南非批准关键矿产战略，将锰、铁矿石等列为极关键矿产，推动其国内矿产行业发展。 - 中国出台煤电容量电价机制改革指导意见，影响煤电成本，进而影响铁合金价格。 - 锰系合金企业推动节能减排，全国月度自发减排量预计达22.10万吨，年度预计达265.20万吨。 #### (二) 锰硅供给 - 7月全国综合开工率30.8%，环比下降2.40%，产量764320吨，环比下降3.79%。 - 8月产量小幅回升，但整体仍受产能过剩影响。 - 2026年内蒙新增锰硅产能245.67万吨，2027年预计再投产36.79万吨，产能投放可能超预期。 #### (三) 锰硅需求 - 7月钢筋产量同比下降13.6%，中厚宽钢带产量下降3.2%，线材（盘条）产量下降11.2%，整体需求偏弱。 - 钢材产量持续下滑，对锰硅需求形成压制。 #### (四) 硅铁供给 - 7月全国综合产能利用率61.04%，产量506620吨，环比增长4.83%。 - 1—7月累计产量321.85万吨，同比增长2.58%。 #### (五) 硅铁需求 - 7月硅铁出口量24070.76吨，环比下降27.73%，同比下降29.86%。 - 原镁产量维持高位，7月产量8.93万吨，同比上升11.9%，成为硅铁需求的重要支撑。 #### (六) 硅铁供需 - 硅铁需求疲软，但原镁需求支撑明显。 - 产能过剩问题突出，供给压力持续存在，难以形成单边行情。 ## 展望与结论 ### 1. 锰硅市场展望 - **趋势判断**：9月锰硅市场整体以区间震荡为主，涨跌空间有限。 - **支撑因素**：煤电旺季延续，电价、煤价韧性较强，成本端支撑坚实；行业减产力度充足，库存可控。 - **压制因素**：新增产能持续投放，产能过剩格局难以逆转；钢材终端需求疲软，刚需托底不足。 - **结论**：供需弱平衡格局延续，行情大概率震荡运行。 ### 2. 硅铁市场展望 - **趋势判断**：9月硅铁市场大概率延续震荡企稳走势，难走出单边行情。 - **支撑因素**：煤电成本支撑持续，价格回暖后企业亏损局面有望缓解。 - **压制因素**：产能过剩问题突出，供给压力持续；钢铁终端需求疲软，出口回落。 - **结论**：行情持续依赖成本驱动，供需面缺乏大幅利好，9月以震荡修复为主，波动幅度温和。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。 - 引用发布需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不对资料准确性或完整性作出保证。 - 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议，不保证观点不发生变更。 - 阅读者因使用本报告所导致的任何后果，均与国信期货及分析师无关。 - 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。