> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石头科技（688169.SH）2026年中报总结 ## 核心内容概述 石头科技在2026年中报中展示了强劲的收入与业绩增长，同时通过退税政策有效提升了盈利能力。公司积极拓展产品线，推动智能清洁产品及具身智能领域的创新，外销业务表现尤为突出。 ## 主要财务表现 ### 收入与利润 - **2026年H1营收**：100.8亿元，同比增长27.6% - **2026年H1归母净利润**：9.9亿元，同比增长45.6% - **2026年H1扣非归母净利润**：8.0亿元，同比增长60.7% - **2026年Q2营收**：58.6亿元，同比增长30.9% - **2026年Q2归母净利润**：6.6亿元，同比增长61.8% - **2026年Q2扣非归母净利润**：5.4亿元，同比增长111.0% ### 毛利率与净利率 - **2026年H1毛利率**：43.3%，同比微降1.3个百分点 - **2026年Q2毛利率**：43.3%，同比微降0.6个百分点 - **2026年H1净利率**：9.8%，同比增长1.2个百分点 - **2026年Q2净利率**：11.3%，同比增长2.2个百分点 ## 分产品与分区域表现 ### 分产品 - **智能扫地机及配件收入**：100.8亿元，同比增长27.6% - **其他业务产品收入**：0.1亿元，同比增长54.9% ### 分区域 - **国内营收**：40.1亿元，同比增长1.5% - **外销营收**：60.7亿元，同比增长53.8% - **外销增长亮点**：公司在多个主要海外市场设立分公司或子公司，形成全链条团队，推动外销增长。 ## 产品与市场拓展 - 公司持续推出高性能智能清洁产品，提升市场占有率。 - **第一代割草机**于2026年正式销售，预计将成为新增长点。 - **G-Rover轮足式机器人**在具身智能领域推进，显示公司在创新方向上的布局。 ## 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年归母净利润预测**：24.20 / 28.8 / 33.017亿元，分别同比增长48.6%、19%、19.4% - **EPS预测**：2026年预计为7.81元/股，2028年预计为11.09元/股 - **净资产收益率（ROE）**：2026年预计为12.9%，2028年预计为14.1% - **投资建议**：维持“增持”评级，公司业绩增长可期，具备持续拓展潜力。 ## 财务比率分析 ### 估值比率 - **P/E**：2026年预计为16.9倍，2028年预计为11.9倍 - **P/B**：2026年预计为2.2倍，2028年预计为1.7倍 - **EV/EBITDA**：2026年预计为13.0倍，2028年预计为7.7倍 ### 偿债与营运能力 - **资产负债率**：2026年预计为30.1%，2028年预计为30.8% - **流动比率**：2026年预计为2.7，2028年预计为2.9 - **速动比率**：2026年预计为1.9，2028年预计为2.1 - **总资产周转率**：2026年预计为1.1，2028年预计为1.2 - **应收账款周转率**：2026年预计为18.7，2028年预计为18.6 - **应付账款周转率**：2026年预计为4.0，2028年预计为3.9 ## 风险提示 - **关税及汇率波动**：可能影响公司利润 - **新品开拓不及预期**：可能制约增长 - **行业需求下滑**：可能影响市场表现 ## 股票信息 - **行业**：小家电 - **前次评级**：增持 - **08月26日收盘价**：131.57元 - **总市值**：34,149.14百万元 - **总股本**：259.55百万股 - **自由流通股比例**：100.00% - **30日日均成交量**：7.53百万股 ## 股价走势 - 图像附件：`images/bb0391518b2b4cee9b93274745a38c504011a202f5c913f25b667a693fad85ed.jpg` ## 分析师信息 - **分析师**：徐程颖、盘姝玥、陈思琪 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com、chensiqi@gszq.com ## 相关研究 1. 《石头科技(688169.SH): 收入保持快速增长, 26Q1盈利水平环比修复》 - 2026-04-23 2. 《石头科技（688169.SH）：收入保持高增，净利率下滑幅度收窄》 - 2025-10-31 3. 《石头科技（688169.SH）：收入保持高增，盈利水平环比回升》 - 2025-08-19 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者需自行判断并承担风险。