20260622-中国银河-2026年机械行业中期策略报告_锚定AI高景气赛道_把握顺周期复苏与出海新机遇_56页_3mb

2026年机械行业中期策略报告总结

核心内容

2026年机械行业整体表现亮眼，全年累计涨幅达24%，跑赢大盘。AI相关细分行业如光模块设备、AI PCB设备及耗材等涨幅显著，成为市场核心主线。同时，基金持仓比例创新高，增配AI高景气方向。

主要观点

• AI算力基建：AI算力需求爆发，推动光模块测试仪器、AI PCB设备及耗材、AI发电设备等方向发展，尤其是光模块测试仪器作为核心通胀环节，市场空间有望数倍增长，国产替代空间广阔。
• 顺周期复苏：机床、工程机械等顺周期行业在AI需求带动下迎来基本面修复，业绩预期向好。
• 出海机遇：工程机械、注塑机等出口链板块在全球化进程中受益，人民币升值影响下仍具投资潜力。
• 未来产业：人形机器人和可控核聚变作为未来产业，将带来新的投资机会，尤其关注深度参与项目的设备及材料厂商。

关键信息

1. 市场表现

• 板块整体表现：2026H1机械板块涨幅达24%，位列全行业第四。
• 细分行业分化：AI相关设备涨幅领先，如AI PCB设备及耗材（254%）、机床刀具（224%）等，而光伏设备、电梯等则承压。

2. 基本面表现

• 营收与利润：2025年及2026Q1机械行业营收和利润均实现稳健增长，其中2026Q1净利润增速达6.92%。
• 盈利能力：毛利率和净利率均有所提升，但部分行业如工程机械、注塑机因汇兑影响业绩下滑。

3. 基金持仓

• 持仓比例：2026Q1基金重仓机械行业持仓市值达1743.69亿元，占基金总规模的5.48%，创历史新高。
• 增配方向：AI相关行业如PCB设备、燃气轮机等成为重点加仓方向，而工程机械等板块则被减持。

投资建议

• AI算力基建：重点关注光模块测试仪器、AI PCB设备及耗材、AI缺电链等方向。
• 顺周期品种：如机床、工程机械等，受益于AI驱动需求复苏，板块估值仍处于低位。
• 出海板块：关注工程机械、注塑机、叉车等出口链标的，全球化进程仍在推进。
• 未来产业：人形机器人和可控核聚变领域潜力巨大，建议关注深度参与项目的设备及材料厂商。

风险提示

• 宏观经济：国内经济不及预期可能影响整体需求。
• 政策变化：行业政策不确定性可能影响发展。
• 技术渗透：新技术渗透不及预期可能制约增长。
• 市场竞争：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 原材料成本：原材料价格大幅上涨可能影响盈利能力。
• 贸易争端：关税和出口贸易争端可能影响出口。

重点公司盈利预测与估值

行业景气度与竞争格局

• AI相关专用设备：光模块设备、PCB设备及耗材、液冷、燃气轮机及柴发等板块呈现高景气，市场需求旺盛。
• 通用设备：机床、注塑机等受益于AI需求复苏，行业景气度逐步回升。
• 其他专用设备：工程机械、轨交装备、油服油装等板块处于周期复苏阶段，出口链板块受益于全球化布局。
• 竞争格局：AI相关设备国产化率提升，部分领域如光模块测试仪器、PCB设备等已形成一定优势，未来国产替代空间广阔。

投资建议及重点标的

• 光模块测试仪器：建议关注联讯仪器、日联科技、华兴源创等具备技术优势和进口替代潜力的厂商。
• AI PCB设备及耗材：欧科亿、新锐股份、鼎泰高科等。
• AI发电设备：燃气轮机、柴油发电机等，重点关注国内厂商在北美市场的布局。
• 顺周期品种：如机床、工程机械等，受益于AI带来的需求复苏。
• 未来产业：人形机器人、可控核聚变等，关注具备核心技术及项目参与能力的公司。

风险提示

• 国内宏观经济不及预期
• 行业政策变化
• 新技术渗透不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 关税及出口贸易争端

总结

2026年机械行业在AI算力基建、顺周期复苏和未来产业等多重因素驱动下，呈现出结构性增长的态势。AI相关设备及耗材成为市场核心主线，基金持仓显著增加，显示出市场对AI高景气赛道的偏好。同时，工程机械、机床等顺周期行业也迎来基本面修复，具备良好的投资机会。未来产业如人形机器人和可控核聚变则为行业带来长期增长潜力。建议投资者重点关注AI相关设备、顺周期板块及未来产业领域，同时注意宏观经济、政策及竞争等潜在风险。