20251017-山金期货-贵金属策略报告_5页_586kb

贵金属市场延续涨势，沪金、沪银主力分别上涨1.84%和2.93%。核心驱动在于避险需求上升，贸易战升级与美国政府停摆风险加剧市场不确定性。美国经济显现滞胀隐忧，就业走弱叠加通胀温和，强化美联储降息预期，9月已降息25个基点，市场预计10月继续降息概率达90%，年内或再降息两次。鲍威尔释放暂停缩表信号，沃勒提示就业或已转负，褐皮书显示消费降温。美元指数与美债收益率下行受阻。商品层面，伦敦银隐含租赁利率飙升，现货趋紧，但CRB指数反弹乏力，人民币升值压制国内价格。黄金ETF持仓稳定，白银ETF小幅回落，CFTC基金净多头回升。金银比下降，金铜比、金油比上升。国内沪金、沪银期现价差扩大，沪银库存显著下降。短期贵金属震荡偏强，中长期呈阶梯上行趋势。策略上建议稳健者观望，激进者高抛低吸，注意仓位管理与止损止盈。风险点包括美联储政策转向、经济数据超预期及地缘局势变化。