国内洁净室专题报告_存储及先进制程扩产提速_量增_利升双轮驱动_16页_4mb

国内洁净室专题报告总结

核心内容

本报告分析了国内洁净室行业在半导体国产替代和存储芯片扩产背景下迎来的发展机遇。随着技术封锁的升级，国内半导体行业通过资金与政策支持加速实现国产化替代，带动洁净室建设需求上升。报告指出，洁净室工程具有低容错率、强客户粘性及高端服务稳定供给的特征，因此在行业扩产周期中具备显著的业绩增长潜力。

主要观点

• 技术封锁与国产替代：自2018年起，美国对华半导体限制逐步升级，涵盖设备、EDA、先进制程、投资等多个环节。我国通过国家集成电路产业投资基金（国家大基金）等手段，推动半导体产业国产替代进程。
• 三轮景气周期：国内洁净室建设需求经历了三轮景气上行：
  • 第一轮：2016-2020年，以长江存储、长鑫科技、中芯国际为代表，启动“从0到1”建厂潮。
  • 第二轮：2020-2023年，本土晶圆代工CAPEX高景气，推动多个项目落地。
  • 第三轮：2024年以来，AI带动HBM需求增长，全球存储芯片产能短缺，推动新一轮洁净室建设需求。
• 市场空间测算：若实现100%国产替代，国内洁净室投资需求将超2000亿元，其中NAND Flash、DRAM（含HBM）及先进制程分别对应2546亿元、2648亿元和9200亿元。洁净室占晶圆厂投资约15%，对应市场空间约2159亿元。
• 投资建议：重点推荐柏诚股份、深桑达A，关注亚翔集成、圣晖集成、太极实业。这些企业在国内存储与先进制程项目中具备较强竞争力。
• 风险提示：包括投资力度不及预期、毛利率提升不及预期、海外业务拓展风险等。

关键信息

洁净室工程特征

1. 低容错率：芯片制造对洁净度、温湿度控制、AMC控制、微震动控制要求极高，业主对工程质量和速度有高要求。
2. 强客户粘性：由于技术难度高，业主倾向于选择长期合作、技术成熟的供应商。
3. 高端服务稳定供给：洁净室工程依赖成熟工程师与现场经验，培养周期长，产能增长缓慢。

市场需求与供给

• 存储芯片：NAND Flash和DRAM（含HBM）需求增长，但供给严重不足，供需缺口分别为69万片/月和52万片/月。
• 逻辑芯片：7nm以下先进制程逻辑芯片需求达38万片/月，但国内供给仅15万片/月，缺口达23万片/月。
• 投资数据：NAND Flash每万片月产能投资约37亿元，DRAM（含HBM）约51亿元，先进制程约400亿元。

企业表现与项目参与

• 柏诚股份：与长鑫存储、长江存储长期合作，承担多项洁净室项目。
• 深桑达A：深度绑定国内存储与晶圆制造龙头，具备全流程洁净室解决方案能力。
• 亚翔集成：2025年单季净利率达25.01%，毛利率提升明显，参与多个国内存储项目。
• 圣晖集成：海外业务拓展迅速，2025H1海外营收占比达53%。
• 太极实业：依托十一科技，具备较强的EPC总包能力，参与华虹宏力项目。

行业趋势与投资机会

• 营收增长：洁净室企业营收与下游扩产周期同频，预计2026年迎来新一轮增长。
• 毛利率提升：海外项目毛利率提升已有兑现，国内项目有望受益。
• 区域竞争格局变化：台资企业转向海外高毛利项目，内资企业如深桑达A、柏诚股份有望在本土项目中占据更大份额。

洁净室市场空间测算

投资建议

• 重点推荐：柏诚股份（601133.SH）、深桑达A（000032.SZ）
• 关注企业：亚翔集成（603929.SH）、圣晖集成（603163.SH）、太极实业（600667.SH）

风险提示

1. 投资力度不及预期：若半导体行业投资不及预期，将影响洁净室企业业绩。
2. 毛利率提升不及预期：尽管海外项目毛利率提升，但国内项目是否能同步提升仍需观察。
3. 海外业务拓展风险：圣晖集成、亚翔集成等企业在拓展海外业务过程中可能面临地缘政治、汇兑变动等风险。

联系方式

• 分析师：耿鹏智、谢璐
• 联系方式：021-38003620 / 021-38003688
• 邮箱：gengpengzhi@gf.com.cn / xielu@gf.com.cn
• 报告联系人：张子峻 / 021-38003620 / zhangzijun@gf.com.cn

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