> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杭州银行2026年半年报业绩点评总结 ## 核心内容 杭州银行2026年上半年业绩表现稳健，收入和利润均实现同比增长，显示出较强的盈利能力与经营韧性。整体来看，公司通过优化信贷结构和降低信用减值计提力度，有效支撑了利润增长。 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026H1为210.48亿元，同比增长4.75%；Q2单季营收同比增长5.20%。 - **归母净利润**：2026H1为128.13亿元，同比增长9.87%；Q2单季净利同比增长9.63%。 - **年化ROE**：17.74%，同比下降1.26个百分点。 ### 利息净收入与息差 - **利息净收入**：155.99亿元，同比增长19.17%。 - **净息差**：1.39%，较年初上升3BP，主要由于计息负债成本率下降26BP。 - **生息资产收益率**：较年初下行26BP，但被负债端成本率下降所对冲。 ### 贷款结构与增长 - **各项贷款**：6月末达11622.86亿元，较年初增长8.43%。 - **对公贷款**：8785.94亿元，较年初增长14.12%，为扩表主力。 - **制造业、科技、绿色贷款**：分别较年初增长13.82%、18.21%、10.68%。 - **零售贷款**：2836.92亿元，较年初下降6.06%，其中个人经营贷和按揭分别下降10.22%和5.56%。 - **互联网贷款**：较年初降幅达15.70%。 ### 存款结构与增长 - **各项存款**：6月末达14988.97亿元，较年初增长4.05%。 - **定期存款占比**：51.02%，较年初下降3.31个百分点。 ### 非息收入与中间业务 - **非息收入**：54.49亿元，同比下降22.20%。 - **中间业务收入**：27.22亿元，同比增长16.50%，主要得益于财富管理收入增长。 - **托管及受托业务佣金**：同比大增47.92%。 - **其他非息收入**：27.27亿元，同比下降41.58%，其中投资收益锐减58.66%。 ### 资产质量与风险 - **不良贷款率**：6月末为0.76%，与年初持平。 - **关注类贷款占比**：0.49%，较年初下降0.03个百分点。 - **拨备覆盖率**：471.96%，较年初下降30.28个百分点，但仍处于行业领先水平。 - **零售不良率**：1.48%，较年初上升0.27个百分点。 - **个人经营贷不良率**：2.08%，较年初上升0.56个百分点。 - **资本充足率**：核心一级资本充足率9.52%，一级资本11.51%，资本充足率13.99%，均较年初有所下降。 ## 主要观点 1. **息差拐点显现**：净息差上升，表明公司负债端成本控制能力增强，对利润形成支撑。 2. **信贷结构优化**：对公贷款持续增长，零售贷款适度收缩，尤其在高风险领域如互联网贷款方面控制力度加强。 3. **中间业务收入高增**：尽管非息收入整体回落，但中间业务收入仍保持较快增长，成为利润增长的重要来源。 4. **资产质量总体平稳**：不良率维持在较低水平，拨备覆盖率行业领先，风险抵补能力较强。 5. **资本实力增强**：尽管资本充足率略有下降，但公司资本实力仍较为稳健。 ## 关键信息 - **投资建议**：维持“推荐”评级，预计2026-2028年BVPS分别为20.39元、22.71元、25.26元，对应当前股价PB分别为0.82X、0.74X、0.67X。 - **风险提示**：宏观经济增长不及预期、零售不良暴露风险、净息差收窄超预期等。 - **公司战略**：坚持“三三六六”战略，深耕浙江，积极拓展长三角，以客户、规模、效益引领高质量发展。 ## 财务预测（单位：亿元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 383.81 | 387.99 | 413.75 | 454.42 | 502.43 | | 归母净利润 | 169.83 | 190.29 | 210.58 | 231.90 | 255.41 | | BVPS | 18.03 | 18.37 | 20.39 | 22.71 | 25.26 | | P/B | 0.93 | 0.91 | 0.82 | 0.74 | 0.67 | ## 结论 杭州银行2026年上半年业绩稳健增长，息差拐点显现，信贷结构优化，中间业务收入保持高增，资产质量总体平稳，资本实力持续增强。公司在区域深耕与战略执行方面表现出色，具备良好的发展前景。