> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场总结 ## 核心内容 2026年3月27日，生猪市场整体呈现供强需弱格局，价格持续下跌，养殖端利润大幅下滑，产业深度亏损。各主要指标显示市场供应压力较大，需求端仍处淡季，导致现货价格承压。 ## 主要观点 - **价格持续下跌**： - 标猪全国均价为9.38元/公斤，环比下跌4.96%。 - 河南标猪均价为9.48元/公斤，环比下跌4.63%。 - 陕西标猪均价为10.83元/公斤，环比下跌6.64%。 - 白条价格为12.52元/公斤，环比下跌18.17%。 - 仔猪价格为239.05元/头，环比下跌14.91%。 - 期货市场主力合约LH2605收盘价为9965元/吨，环比下跌2.50%。 - **供应压力持续**： - 2025年全国生猪出栏量同比增加2.4%，2025年末存栏量同比增加0.5%。 - 3月市场理论供应量同环比均处于高位，抑制现货价格反弹。 - 二季度市场理论出栏量预计环比小幅下滑，现货价格企稳回升因素或正在积累。 - 养殖端缺乏增重利润，肥标价差不显著，北方检疫政策限制二育入场。 - **需求端表现**： - 全国猪肉产量创历史新高，但下游承接能力有限，活体库存被动增加。 - 仍处于消费淡季，预计消费将从3月下旬开始修复。 - 屠宰量快速增加，鲜销率小幅下降，库容率上升，显示下游需求疲软。 - **成本与利润**： - 养殖端利润持续下滑，自繁自养模式亏损310.56元/头，外购仔猪模式亏损201.99元/头。 - 猪粮比价持续低于5:1，官方收储启动概率增加。 - 饲料成本上涨，对养殖成本形成压力。 - **替代品表现**： - 牛肉、羊肉、鱼肉、鸡肉价格稳定，对生猪需求影响有限。 ## 关键信息 ### 产能数据 - **官方能繁母猪存栏量**：2025年12月为3961万头，年内减少116万头，下降2.9%。 - **钢联样本能繁母猪存栏量**：二月为518.73万头，环比小幅下滑。 - **卓创、涌益样本能繁母猪存栏量**：环比继续增加。 - **PSY（每头母猪年提供仔猪数）**：2025年平均为26.61，较2023年提升约10.5%。 ### 供应数据 - **商品猪存栏量**：2025年3月为3889.71万头，环比增加1.77%。 - **不同体重存栏结构**：7-49kg占比小幅上升，90-140kg占比下降，140kg以上占比显著下降。 - **出栏节奏**：生猪出栏均重小幅上升，但活体库存偏高未明显改善。 ### 需求数据 - **日度屠宰量**：137301头，环比增加3.27%。 - **屠宰开工率**：32.12%，环比增加9.48%。 - **重点屠宰企业鲜销率**：78.55%，环比下降2.02%。 - **库容率**：21.52%，环比增加14.96%。 ### 期货市场 - **主力合约LH2605**：收盘价为9965元/吨，基差为-585元/吨，合约价差（5-7）为-1215元/吨，（7-9）为-1340元/吨。 - **市场观点**：建议短期观望，关注多空博弈。 - **期权策略**：考虑卖出LH2605、LH2607合约深度虚值看涨期权。 ## 风险提示 - 现货价格超预期上涨 - 北方地区猪病疫情加剧 ## 市场展望 - 2026年1、2季度市场供需差值走扩，现货价格重心难有大幅上移。 - 二季度出栏量环比小幅下滑，可能为价格企稳回升提供支撑。 - 饲料成本上涨及猪粮比价低于5:1，可能促使官方收储政策出台。 ## 附注 - 数据来源：上海钢联、国家统计局、商务部、中泰期货研究所。 - 报告发布机构：中泰期货股份有限公司。 - 报告发布人：朱殿霄，从业资格号F3079229，交易咨询证书号Z0018269。