20260605-中原期货-_中原金属_焦煤连续上冲_黑色系走势分化_4页_609kb

报告摘要

【中原金属】焦煤连续上冲，黑色系走势分化总结

核心内容

近期黑色系商品走势分化，其中焦煤和焦炭表现强势，而钢铁价格承压。这一分化主要源于供给端的收缩和终端需求的走弱。尽管焦煤和焦炭价格持续上涨，但钢铁需求的疲软对原料端的补库预期形成抑制，限制了双焦的进一步上行空间。

主要观点

焦煤和焦炭持续上涨
- 焦煤供应因产地煤矿复产节奏缓慢，整体仍偏紧，多数煤种涨幅超过200元/吨，部分达到300元/吨。
- 焦炭已开启第六轮提涨，涨幅为50-55元/吨，计划自6月8日起执行，下周落地概率较大。
- 焦企生产成本上升，吨焦利润维持在49元/吨左右，仍处于微利状态。
供应端收紧
- 6月山西等地煤矿复产数量增加，但产能利用率周环比下降7.2%至71.5%。
- 原煤日产159.9万吨，周环比减少16.2万吨；精煤日产69.2万吨，环比减少3.3万吨。
- 多数复产煤矿产量较停产前下降，且存在再度停产的可能。
运输成本上升与库存压制
- 内蒙古地区运输价格上涨，导致焦炭供应同步收缩。
- 蒙煤通关量保持高位，甘其毛都口岸库存仍位于460万吨以上，对价格上行形成压制。
- 港口进口焦煤库存周环比增加22.9万吨至556.2万吨，而焦炭库存则下降10.12万吨至286.98万吨。
终端需求走弱
- 梅雨季到来，钢材终端需求减弱，五大材周度库存降幅趋缓，螺纹钢库存转增。
- 华东地区社库压力较大，库存年同比高出146%。
- 热卷需求同步回落，库存连续三周小幅抬升。
- 钢材出口量周环比上升16%，但同比仍低于近两年同期水平，出口韧性尚存但总量下降。
市场预期与策略建议
- 双焦价格已触及去年10月高点，基本面支撑依然存在。
- 但由于蒙煤库存高位及终端需求疲软，双焦进一步上行空间受限。
- 建议投资者采取回调低多策略，追高需谨慎。