> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 人形机器人行业跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦人形机器人行业近期的市场表现、产业动态及投资建议，分析当前行业处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段。报告指出，尽管2026年初以来人形机器人板块整体表现不佳，但近期产业进展显著，部分企业已实现小批量交付，且估值处于历史低位，具备一定的投资价值。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - **近期走势**：2026年8月24日至8月28日，人形机器人板块指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数，但跑输上证指数和机械设备指数。 - **年度表现**：2026年初至8月28日，板块指数下跌11.92%，显著跑输上证指数（-0.42%）和机械设备指数（+3.58%）。 - **估值情况**：截至2026年8月28日，人形机器人指数PE(TTM)为30.42倍，近五年呈下降趋势，近一年估值分位数升至约11%，处于历史底部区域。 - **流动性**：板块成交额为3,894.87亿元，占全市场比重3.92%，整体流动性仍处高位，但环比下降15.53%。 ### 2. 产业动态 - **行业层面**：2026年上半年，中国人形机器人出货量已超4万台，全球占比达97%。 - **公司层面**： - **Figure**：推出Index项目，通过全球用户采集真实任务数据，覆盖108个国家和地区，累计下载量超26.4万次，周活跃用户超4.4万，为机器人建立多样化的训练数据体系。 - **宇树科技**：其人形机器人“笨笨”以“AI体验官”身份入职理想汽车，双方联合营销并展开深入合作。 - **零跑汽车**：确认布局机器人业务，计划在近期发布正式公告。 ### 3. 产业链进展 - **核心零部件**：多个企业已进入小批量交付阶段，包括谐波减速器、丝杠、力传感器、灵巧手等。 - **关键进展**： - **优必选**：2026H1销量921台，全年万台产能指引明确。 - **中鼎股份**：谐波减速器、力传感器、微型电机等核心部件已获多个头部企业定点，产能和订单充足。 - **震裕科技**：线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已对接海外大客户，相关产品获得国内外头部客户验证。 - **拓普集团**：直线执行器、旋转执行器及灵巧手电机进入小批量交付，平台化产品矩阵初步成形。 - **三花智控**：仿生机器人机电执行器产品已实现批量交付，同时推进多个机器人项目。 - **柯力传感**：力学传感器业务从小批量生产加速向批量化供应过渡，月订单量持续突破千只。 - **信捷电气**：掌握空心杯电机、无框力矩电机等关键技术，具备为人形机器人提供核心部件的能力。 - **安培龙**：力传感器产品已实现批量交付。 - **长盈精密**：上半年交付约86万件人形机器人精密零组件，已承接整机组装订单，预计下半年陆续交付。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 - **行业趋势**：人形机器人产业正从技术验证迈向量产落地，AI大模型为机器人注入灵魂，未来有望从B端走向C端。 - **投资方向**： - 关注**特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选**等进展较快的企业，以及其供应链上的核心零部件厂商。 - 聚焦**国产供应链**的突破与放量，特别是精密减速器、执行器、传感器等高技术壁垒环节。 - 随着成本下探，整机价格从百万级降至十万级，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越。 ### 风险提示 - **政策风险**：政策效果不及预期可能影响行业发展。 - **需求风险**：人口老龄化与劳动力成本上升是长期驱动，但实际需求可能不及预期。 - **竞争风险**：市场竞争加剧可能导致利润空间压缩。 - **技术风险**：具身智能泛化能力不足，商业化落地进度可能落后。 - **产能风险**：技术路线迭代快，现有技术产能可能落后。 --- ## 总结 2026年是人形机器人行业从技术突破走向规模化商业化的关键一年，产业进展显著，核心零部件逐步实现小批量交付，企业出货量增长迅速。尽管板块整体仍处于负收益区间，但估值处于历史低位，具备长期投资潜力。建议关注具备核心技术、成本优势和供应链整合能力的企业，同时警惕政策、需求、竞争和技术等多重风险。