> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货日报 # 一、行情回顾 今日（2026年2月25日）国债期货市场全线下跌，各期限合约均呈现高开低走态势，其中长期限合约跌幅显著大于短期限合约，反映市场对长端利率的担忧情绪升温。30年期国债期货主力合约领跌市场，成交量与持仓量同步下降，显示资金避险情绪增强。 2年期国债期货主力合约TS2606以102.52元开盘，全天最高触及102.54元，最低下探至102.458元，最终收报102.458元，下跌0.058元。成交量为59254手，持仓量64682手。品种总持仓量减少1737手。 5年期国债期货主力合约TF2606开盘价106.16元，最高价106.185元，最低价106.06元，收盘价106.065元，下跌0.11元。全天成交78619手，持仓量160813手。品种总持仓量减少1039手。 10年期国债期货主力合约以108.65元开盘，最高价108.68元，最低价108.46元，收盘报108.48元，下跌0.14元。成交量139122手，持仓量290279手。品种总持仓量减少6994手。 30年期国债期货主力合约表现最弱，开盘价113.35元，最高价113.38元，最低价112.61元，收盘价112.7元，下跌0.53元。全天成交111635手，持仓量131977手。品种总持仓量减少5831手。 # 二、市场影响因素 宏观政策面：央行今日开展6000亿元MLF操作，连续12个月加量续作；同时进行4095亿元7天期逆回购操作，单日净投放 95亿元，资金面整体保持平稳。Shibor短端品种多数下行，7天期下行5.6BP报 $1.497\%$ 利率环境：2月LPR连续九个月保持不变，1年期LPR为 $3.0\%$ ，5年期以上LPR为 $3.5\%$ ，市场对年内降息预期仍存。 国际因素：美国 $10\%$ 全球关税正式生效，且拟对六个行业加征新一轮关税，贸易摩擦升级引发市场避险情绪。同时多位美联储官员释放"不急于降息"信号，美元走强对人民币资产形成压力。 市场情绪：信用债市场收益率多数下行，信用利差收窄，全天成交370亿元，市场风险偏好有所分化。 # 三、短期展望 预计短期内国债期货市场仍将维持震荡偏弱格局，主要基于以下因素： 首先，从技术面看，各期限合约均已跌破关键支撑位，尤其是30年期合约跌幅较大，技术形态走弱可能吸引更多空单入场。10年期国债收益率已回升至 $1.7894\%$ ，若突破 $1.8\%$ 整数关口，可能进一步压制期货价格。 其次，基本面方面，春节假期后经济活动逐步恢复，1月CPI同比上涨 $0.2\%$ ，显示通胀水平温和回升，对债市形成一定压力。同时国务院常务会议部署做好春节后政府工作，政策重心可能转向稳增长，对长端利率构成压力。 第三，国际环境复杂多变，美国关税政策落地及后续可能的加征措施将持续影响市场情绪。中美关系及特朗普总统访华事宜的进展值得关注，若贸易摩擦进一步升级，可能引发避险资金再度流入债市，限制期货价格跌幅。 第四，资金面虽保持平稳，但央行在香港成功发行500亿元人民币央票，显示央行维持汇率稳定的意图，可能对流动性环境形成一定制约。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货