> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迪安诊断2025年报点评总结 ## 核心内容 迪安诊断在2025年实现了净利润扭亏为盈，标志着公司进入注重经营质量的高质量发展阶段。尽管营业收入同比减少17.2%，但归母净利润同比增长112.3%，显示出公司盈利能力显著提升。 ## 主要观点 - **经营质效改善**：2025年公司实现营业收入101.0亿元，同比减少17.2%；归母净利润0.4亿元，同比增长112.3%。尽管营收承压，但净利润的大幅增长表明公司盈利能力显著改善。 - **特检业务增长**：特检业务收入达到16.7亿元，占诊断服务收入比例提升至47.7%。病原tNGS、血液病及肿瘤伴随诊断等项目逆势增长，推动公司向高附加值业务转型。 - **合作共建与精准中心双轮驱动**：公司新增共建实验室78家，累计近900家；新增精准中心20家，累计达110家，其中68家已实现盈利，业务收入同比增长17%。 - **AI赋能与全球化布局**：公司发布三年AI战略，成为医学诊断智能解决方案的引领者。医策科技的宫颈细胞数字病理辅助诊断软件获得NMPA三类证，实现商业化先机。公司通过越南迪安拓展东南亚、中东等新兴市场，全球化进程加速。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 12,196 | 10,096 | 11,236 | 12,205 | 13,098 | | 营业利润（百万元） | (31) | 281 | 802 | 1,127 | 1,448 | | 归属母公司净利润（百万元） | (357) | 44 | 462 | 617 | 797 | | 每股收益（元） | (0.57) | 0.07 | 0.74 | 0.99 | 1.27 | | 毛利率(%) | 28.0% | 28.5% | 28.7% | 29.2% | 29.8% | | 净利率(%) | -2.9% | 0.4% | 4.1% | 5.1% | 6.1% | | ROE(%) | -5.1% | 0.7% | 6.8% | 8.3% | 9.8% | | 市盈率 | -33.2 | 269.0 | 25.6 | 19.2 | 14.9 | | 市净率 | 1.8 | 1.8 | 1.7 | 1.5 | 1.4 | ### 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年EPS分别为0.74、0.99、1.27元。 - **估值与评级**：基于PE估值法及可比公司估值水平，给予公司2026年26倍市盈率，对应目标价19.24元，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 资产、信用减值损失风险； - 医保政策风险； - ICL行业外包不及预期的风险； - 盈利能力下滑风险。 ## 投资评级说明 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 可比公司估值表（2026年4月28日） | 公司 | 代码 | 最新价格（元） | 2024A每股收益（元） | 2025E每股收益（元） | 2026E每股收益（元） | 2027E每股收益（元） | 2028E每股收益（元） | 市盈率（2024A） | 市盈率（2025E） | 市盈率（2026E） | 市盈率（2027E） | 市盈率（2028E） | |------|------|----------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 金域医学 | 603882 | 27.31 | -0.82 | -0.37 | 0.96 | 1.21 | - | -33.18 | -73.02 | 28.59 | 22.66 | - | | 诺禾致源 | 688315 | 14.40 | 0.47 | 0.40 | 0.51 | 0.60 | - | 30.46 | 35.90 | 28.10 | 23.90 | - | | 圣湘生物 | 688289 | 17.24 | 0.48 | 0.34 | 0.61 | 0.74 | - | 36.24 | 50.71 | 28.27 | 23.28 | - | | 万孚生物 | 300482 | 18.65 | 1.20 | -0.13 | 0.83 | 1.00 | - | 15.54 | -138.56 | 22.36 | 18.60 | - | | 新产业 | 300832 | 49.73 | 2.33 | 2.06 | 2.59 | 3.09 | - | 21.37 | 24.12 | 19.18 | 16.10 | - | ## 股价表现 | 时间 | 绝对表现(%) | 相对表现(%) | 沪深300(%) | |------|-------------|-------------|------------| | 1周 | -1.56 | -1.35 | -0.21 | | 1月 | 2.49 | -3.19 | 5.68 | | 3月 | -22.04 | -22.89 | 0.85 | | 12月 | 40.89 | 15.07 | 25.82 | ## 总结 迪安诊断在2025年实现净利润扭亏，标志着公司盈利质效显著修复，进入高质量发展阶段。特检业务持续增长，成为公司收入的重要来源。公司通过合作共建和精准中心双轮驱动，拓展业务版图。同时，公司发布三年AI战略，加速AI赋能数字病理，实现AI产品的合规占位与商业化。在投资方面，分析师维持“买入”评级，目标价为19.24元。公司面临一定的风险，如资产减值、医保政策变动等。