20260602-迈科期货-锌市场月报_内外基本面走势分化_沪锌或维持震荡偏强运行_13页_3mb

沪锌市场月报总结（2026年6月）

核心内容概述

2026年6月，锌市场呈现内外基本面走势分化的特点。国内锌矿加工费持续下行，但硫酸及小金属收益为冶炼厂提供一定利润支撑，尚未出现大面积减产。而海外锌市场则因矿端紧缺及低库存支撑，LME锌价持续走高，沪伦比值承压。整体来看，沪锌预计将在短期内维持震荡偏强的运行趋势。

主要观点

• 国内锌矿加工费持续下滑：国产锌精矿加工费降至150元/金属吨，进口矿加工费降至-63.44美元/干吨，显示矿端紧张持续。
• 冶炼厂产量高位运行：5月国内锌锭产量为58.15万吨，预计6月将进一步降至57.3万吨，但整体仍处于高位。
• 国内锌锭库存高位：截至6月1日，国内锌锭库存为23万吨，较5月底增加1万吨，尚未出现明显去库迹象。
• 海外锌市场强势：LME锌库存持续低位徘徊，锌价走高，主要受矿端扰动和低库存支撑。
• 沪伦比值承压：当前沪伦比值回落至7.0左右，出口窗口尚未完全打开，出口量受限。
• 全球锌市场供需改善：2026年3月全球锌市场供应过剩规模从5.87万吨缩窄至3.27万吨，显示供需格局有所改善。

关键信息

国内锌市场情况

• 锌矿加工费：国产矿加工费持续下降，进口矿加工费也处于低位，显示矿端供应紧张。
• 产量：5月国内锌锭产量小幅下降至58.15万吨，预计6月进一步下滑至57.3万吨，但整体仍处高位。
• 库存：截至6月1日，国内锌锭库存为23万吨，较5月底增加1万吨，仍维持在相对高位。
• 消费表现：国内终端消费进入淡季，镀锌企业减产范围扩大，锌合金厂需求不及预期，导致库存攀升。

海外锌市场情况

• LME锌库存：LME锌库存持续低位徘徊，2026年1月库存为11万吨，较2025年同期有所下降。
• LME锌价走势：LME锌价受矿端扰动及低库存支撑持续走高。
• 沪伦比值：沪伦比值回落至7.0左右，显示海外锌价相对较高，影响国内出口竞争力。
• 出口情况：4月中国进口精锌0.6万吨，同比下降78.6%，出口窗口关闭，预计6月出口量难以显现。

全球锌市场供需

• 供应过剩缩窄：ILZSG数据显示，2026年3月全球锌市场供应过剩从5.87万吨缩窄至3.27万吨，显示供需格局有所改善。
• 全球锌矿产量：2026年1-3月全球精炼锌产量维持高位，但供应过剩情况有所改善。

关注事件

• 国内锌锭库存走势：需关注后续库存是否出现明显去库迹象。
• 锌矿加工费变化：加工费的进一步变动可能影响冶炼厂利润及产量。
• 国内政策指引：政策变化可能对锌市场供需及价格产生影响。
• 需求表现：终端消费淡季对锌需求的压力需持续跟踪。
• 出口窗口变化：出口窗口是否能够打开将影响国内锌市场走势。
• LME锌库存变化：LME锌库存的变动可能影响海外锌价走势及沪伦比值。

结论

综合来看，国内外锌市场基本面走势分化，国内锌矿加工费持续下滑，但冶炼成本支撑与淡季需求压力并存；海外锌市场因矿端紧张及低库存支撑，锌价持续走高，沪伦比值承压。短期内，沪锌预计将继续维持震荡偏强的运行格局，投资者需密切关注库存变化、加工费波动、出口窗口及政策指引等关键因素。