> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锌市场月报总结（2026年6月） ## 核心内容概述 2026年6月，锌市场呈现内外基本面走势分化的特点。国内锌矿加工费持续下行，但硫酸及小金属收益为冶炼厂提供一定利润支撑，尚未出现大面积减产。而海外锌市场则因矿端紧缺及低库存支撑，LME锌价持续走高，沪伦比值承压。整体来看，沪锌预计将在短期内维持震荡偏强的运行趋势。 --- ## 主要观点 - **国内锌矿加工费持续下滑**：国产锌精矿加工费降至150元/金属吨，进口矿加工费降至-63.44美元/干吨，显示矿端紧张持续。 - **冶炼厂产量高位运行**：5月国内锌锭产量为58.15万吨，预计6月将进一步降至57.3万吨，但整体仍处于高位。 - **国内锌锭库存高位**：截至6月1日，国内锌锭库存为23万吨，较5月底增加1万吨，尚未出现明显去库迹象。 - **海外锌市场强势**：LME锌库存持续低位徘徊，锌价走高，主要受矿端扰动和低库存支撑。 - **沪伦比值承压**：当前沪伦比值回落至7.0左右，出口窗口尚未完全打开，出口量受限。 - **全球锌市场供需改善**：2026年3月全球锌市场供应过剩规模从5.87万吨缩窄至3.27万吨，显示供需格局有所改善。 --- ## 关键信息 ### 国内锌市场情况 - **锌矿加工费**：国产矿加工费持续下降，进口矿加工费也处于低位，显示矿端供应紧张。 - **产量**：5月国内锌锭产量小幅下降至58.15万吨，预计6月进一步下滑至57.3万吨，但整体仍处高位。 - **库存**：截至6月1日，国内锌锭库存为23万吨，较5月底增加1万吨，仍维持在相对高位。 - **消费表现**：国内终端消费进入淡季，镀锌企业减产范围扩大，锌合金厂需求不及预期，导致库存攀升。 ### 海外锌市场情况 - **LME锌库存**：LME锌库存持续低位徘徊，2026年1月库存为11万吨，较2025年同期有所下降。 - **LME锌价走势**：LME锌价受矿端扰动及低库存支撑持续走高。 - **沪伦比值**：沪伦比值回落至7.0左右，显示海外锌价相对较高，影响国内出口竞争力。 - **出口情况**：4月中国进口精锌0.6万吨，同比下降78.6%，出口窗口关闭，预计6月出口量难以显现。 ### 全球锌市场供需 - **供应过剩缩窄**：ILZSG数据显示，2026年3月全球锌市场供应过剩从5.87万吨缩窄至3.27万吨，显示供需格局有所改善。 - **全球锌矿产量**：2026年1-3月全球精炼锌产量维持高位，但供应过剩情况有所改善。 --- ## 关注事件 - **国内锌锭库存走势**：需关注后续库存是否出现明显去库迹象。 - **锌矿加工费变化**：加工费的进一步变动可能影响冶炼厂利润及产量。 - **国内政策指引**：政策变化可能对锌市场供需及价格产生影响。 - **需求表现**：终端消费淡季对锌需求的压力需持续跟踪。 - **出口窗口变化**：出口窗口是否能够打开将影响国内锌市场走势。 - **LME锌库存变化**：LME锌库存的变动可能影响海外锌价走势及沪伦比值。 --- ## 结论 综合来看，国内外锌市场基本面走势分化，国内锌矿加工费持续下滑，但冶炼成本支撑与淡季需求压力并存；海外锌市场因矿端紧张及低库存支撑，锌价持续走高，沪伦比值承压。短期内，沪锌预计将继续维持震荡偏强的运行格局，投资者需密切关注库存变化、加工费波动、出口窗口及政策指引等关键因素。