> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究·来信 总结 ## 核心内容 天风研究电新&汽车团队聚焦于**新技术、国产化、业绩高增**三大关键词，致力于在新能源与AI的交汇点上，为投资者提供前瞻、深度的产业趋势判断与投资研究服务。团队关注**27-28年业绩高增方向**，强调在**低渗透率赛道中寻找高壁垒的优质公司**，以实现穿越周期的“真成长”。 ## 主要观点 ### 1. 产业趋势判断 - **新能源行业进入分化期**：从0到1的快速发展期后，行业正进入从1到N的分化阶段，不同技术路线与细分赛道的景气度差异显著。 - **关注结构性变化**：通过高频数据（如锂电排产、风电招标、AI电力设备订单）与技术路线图的分析，判断产业周期不同阶段的机遇。 - **聚焦高端供给与需求外溢**：在MLCC、DrMOS、SST等细分领域，强调高端产品与需求外溢带来的增长机会。 ### 2. 个股选择方法论 - **深度理解商业模式**：注重对公司的商业模式进行深入分析，结合产业一线的调研与交叉验证。 - **分板块利润拆解**：对个股进行分板块利润拆解，识别各业务的增长驱动力，而非依赖模板化盈利预测。 - **双重估值驱动**：在估值层面，强调对PE与EPS的理解同等重要，A股市场由业绩与估值共同驱动。 ### 3. 关键技术与产业趋势 - **AI服务器与存储**：AI服务器与存储设备是当前驱动高端铜箔、钽电容等材料需求的重要因素。 - **AIDC（人工智能数据中心）**：全液冷时代到来，关注冷源基础设施升级及高端供电方案的优化。 - **固态电池与SOFC**：固态电池设备及SOFC（固体氧化物燃料电池）的扩产将带来供应链瓶颈环节的投资机会。 - **镁合金与轻量化**：镁合金在汽车与机器人领域的应用是轻量化趋势下的战略机遇。 - **智能驾驶与AGI**：智驾域控与AGI（通用人工智能）的发展将推动估值重构。 - **风电与储能**：风电行业在供需共振下存在出海破局机会，储能与电网是重点研究方向。 - **液冷与PCB系统优化**：液冷技术与PCB系统级优化提升价值量，是被低估的冷源基础设施升级方向。 ## 关键信息 ### 2026年核心研究方向 - **AI服务器与存储**：推动高端铜箔、钽电容等材料需求。 - **AIDC**：全液冷时代，关注冷源基础设施升级与供电方案优化。 - **固态电池与SOFC**：设备与供应链环节存在增量机会。 - **风电**：供需共振，出海破局。 - **镁合金**：轻量化趋势下的汽车与机器人双赛道机会。 - **智能驾驶与AGI**：带来估值重构与投资机会。 - **液冷与PCB系统优化**：提升价值量，被低估的冷源基础设施升级方向。 ### 团队构成与背景 - **孙潇雅**：天风研究总经理助理、新能源与先进制造大组组长、电力设备与新能源首席研究员、汽车负责人。具备产业与金融复合背景，曾获新财富最佳分析师奖项。 - **薛舟**：研究领域为锂电中游与两轮车。 - **张童童**：研究领域为锂电与机器人PCB上游。 - **杨志芳**：研究领域为风电、氢氨醇、电力设备。 - **敖颖晨**：研究领域为光伏、SOFC、光模块设备。 - **高鑫**：研究领域为泛AI、工控、SAF。 - **吴佩琳**：研究领域为储能与电网。 - **赵子淇**：研究领域为固态电池、船改燃、陶瓷基板。 - **谢坤**：研究领域为整车、两轮、航改燃。 - **庄恬心**：研究领域为智能驾驶、汽车零部件、液冷。 - **张嘉豪**：研究领域为机器人、半导体、锂电。 - **董振**：研究领域为智能化、商用车。 - **李俊漾**：研究领域为AIDC。 ### 2026年研究报告发布情况 - **发布数量**：共发布149篇研究报告。 - **电话会议与调研**：组织150场电话会议，进行659场调研。 - **关键判断来源**：强调通过持续在产业链现场验证形成关键判断。 ## 研究方法论 天风研究采用深度研究框架，强调： - **产业趋势识别**：关注低渗透率赛道的结构性变化。 - **商业模式分析**：结合产业一线调研，深度理解公司盈利模式。 - **分板块利润拆解**：识别各业务增长驱动力。 - **估值双重驱动**：同时重视PE与EPS的分析。 ## 研究报告法律声明与联系方式 - **评级说明**：报告中提及的评级信息需结合具体研究内容理解。 - **天风机构销售通讯录**：提供全国与北京销售团队的联系方式，方便投资者咨询与交流。 --- **注**：以上总结涵盖文档中的核心内容、主要观点及关键信息，字数控制在1000字以内，采用Markdown格式，结构清晰。